山煤国际半年报业绩同比下滑 Q2销量环比回升获买入评级

山煤国际发布2025年半年度报告，上半年实现营业收入96.60亿元，同比下降31.28%；归母净利润6.55亿元，同比下降49.25%；扣非后净利润6.82亿元，同比下降50.56%。第二季度单季营业收入51.58亿元，环比上涨14.56%；归母净利润4.00亿元，环比上涨56.91%。上半年自产煤产量1782.12万吨，同比增加15.86%，销量1034.56万吨，同比减少13.19%，销售均价556.34元/吨，同比下降18.9%，吨煤销售成本275元/吨，同比下降10.4%；煤炭生产业务收入57.56亿元，同比下降29.6%，毛利29.11亿元，同比下降35.6%。第二季度自产煤销量593.01万吨，环比增加34.30%，售价528.02元/吨，环比下降11.16%。上半年贸易量753.79万吨，同比下降15.43%，贸易业务收入35.43亿元，同比下降36.51%，毛利6299.4万元，同比下降61.6%。公司资源接续稳步推进，发布2024—2026年股东回报规划，承诺分红率不低于60%。信达证券维持公司“买入”评级，预测2025—2027年归母净利润分别为15.58亿、18.48亿、21.31亿，EPS分别0.79元、0.93元、1.08元/股。