北方导航2025半年报业绩大增 净利润扭亏为盈

2025年8月27日，北方导航发布2025年半年报，1H25实现营收17.03亿元，同比增长481.2%；归母净利润1.16亿元，1H24为-0.74亿元，实现扭亏为盈；扣非净利润1.11亿元，1H24为-0.86亿元，业绩表现好于预期。2Q25业绩同环比改善明显，单季度营收13.51亿元，同比增长530.2%，环比增长284.1%；归母净利润1.33亿元，同比及环比均扭亏。1H25毛利率同比下滑17.8个百分点至22.3%，主要系1H24基数高；净利率同比提升34.1个百分点至6.4%。母公司实现营收14.38亿元（1H24为1144万元）、净利润1.07亿元（1H24为-4916万元），业绩快速修复；子公司中兵航联订单增长较快，实现营收1.22亿元（YOY1.8%）、净利润2023万元（YOY25.7%）。期间费用率同比减少63.0个百分点至16.2%，恢复至正常水平；研发投入强度大幅提升，研发费用同比增长29.0%至1.4亿元。民生证券给予买入评级，预计2025-2027年归母净利润分别为2.61亿元、3.84亿元、5.04亿元。