智能电表替换潮延续至2026，'四可'政策为国电南瑞打开新空间

华泰证券研报指出，国内智能电表正处于替换周期高峰，预计持续至2026年。2025年国网计量设备第一批招标中，国电南瑞中标3.0亿元，份额4.0%，市场集中度稳定。'四可'政策要求分布式光伏需具备可观、可测、可调、可控能力，推动智能电表升级和物联表需求增长。电表招标价格持续下行，但企业股息率较高，估值处于低位。