恒力石化半年报业绩承压 现金流改善机构维持买入

2025年8月22日晚，恒力石化发布2025年半年度报告，上半年实现营业总收入1039.44亿元，同比下降7.68%；归母净利润30.50亿元，同比下降24.08%；扣非后归母净利润22.96亿元，同比下降35.16%。第二季度业绩环比亦下滑，营业总收入468.98亿元，同比下降13.45%，环比下降17.79%；归母净利润9.99亿元，同比下降46.81%，环比下降51.28%。业绩承压主要因上半年国际油价震荡下行（布伦特平均油价71美元/桶，同比降15%），化工及化纤板块受原料价格波动、产品盈利收窄及终端需求偏弱拖累。行业方面，国内炼化扩能逼近政策红线，发改委强调淘汰低效落后产能，地炼开工率持续下行，恒力炼化作为民营炼化一体化龙头，在政策、技术、协同等方面优势突出，未来或受益于竞争格局优化。公司现金流改善，上半年经营性现金流净额195亿元（同比增55%），自由现金流130亿元（同比增约187亿元），资本开支放缓，推出半年度利润分配方案（每股派现0.08元含税）。机构预测2025-2027年归母净利润增速7.8%、17.8%、15.2%，维持“买入”评级。