斑马智行IPO凸显上汽依赖风险

斑马智行向港交所递交上市申请，其作为上汽集团与阿里深度绑定的关联企业，面临股东依赖、客户集中度高、技术开发受阻及行业竞争加剧等问题。2022-2024年斑马智行对上汽营收依赖度分别为54.7%、47.4%、38.8%，2025年一季度仍达47.48%。同时，斑马对阿里采购占比超50%，股权结构影响第三方合作意愿。公司近期启动裁员并收缩部分业务，7.0系统开发遇阻，面临华为、百度等竞争对手压力，技术同质化风险上升。