南方航空半年报：扣非净利减亏14亿 机构维持买入

2025年8月28日，南方航空发布2025年半年报。上半年营业收入863亿元，同比增长1.8%；归母净利润-12.3亿元，同比增亏3亿元。扣除非经常性损益后，归母净利减亏14亿元。受航油价格下降影响，单位座公里成本同比下降4%，毛利率8.8%，同比增加1.5个百分点；销售、管理、研发、财务费用率合计同比下降0.4%，其中财务费用率下降0.7个百分点，主要系汇兑损失减少。因递延所得税变动导致所得税费用增加7亿元，且营业外收入同比减少约18亿元（上年同期有较高飞机运营补偿），导致归母净利润增亏。第二季度营业收入429亿元，同比上升6.7%，归母净利润-7.9亿元，同比减亏12亿元，主要系淡季国内裸票提升叠加油价下降，毛利增加26亿元。近期民航局强调整治“内卷式”竞争，《中国航空运输协会航空客运自律公约》发布，短期或为淡季票价托底；中期行业供给增速维持低个位数，旅客量维持高个位数增长，预计2026年内现供需拐点。国金证券下调公司2025-2027年净利预测至7亿元、49亿元、86亿元（原41/76/106亿元），维持“买入”评级。该股最近90天内9家机构给出评级，买入6家，增持3家，机构目标均价7.4元。