医美面膜光环褪色！敷尔佳净利润腰斩 研发短板拖累增长

敷尔佳2024年营收20.17亿元，同比微增4.32%，但归母净利润6.61亿元，同比下降11.77%，连续两年下滑，2025年一季度营收、净利分别下跌26.39%和39.77%。公司销售费用率达37.09%，研发投入占比仅1.73%，远低于同业。渠道改革滞后导致线上转型效果不佳，库存同比激增40.75%，产能利用率下降。监管政策变化削弱医用敷料优势，研发创新乏力加剧增长压力。