敷尔佳净利润腰斩式下滑！高销售费用吞噬利润，增收不增利困局再升级

敷尔佳2024年营收20.17亿元同比增长4.32%，但净利润6.61亿元同比下降11.77%，扣非净利润下滑17%。2025年Q1营利双降，营收同比下降26.39%，净利下滑39.77%。业绩增收不增利主因销售费用激增40.53%至7.48亿元，线上营销投入过大。化妆品类营收占比扩大至57.72%但单价下降，医疗器械类单价也下滑，线上线下渠道呈现此消彼长态势。