三只松鼠2025上半年净利润下滑超五成 线上依赖承压

三只松鼠2025年上半年营收同比增长7.94%至约56.5亿元，净利润1.38亿元同比下降52.22%，扣非净利润0.51亿元同比下滑77.57%。公司解释主要因原料成本上涨压缩毛利率、线下分销市场费用投入增多，以及部分线上平台流量结构变化导致线上渠道获客费用增加。三只松鼠长期依赖线上渠道，2022至2024年线上营收占比分别为70.8%、73.8%、69.7%，2019-2024年销售费用累计约107.2亿元，其中平台服务及推广费近60亿元，2023和2024年该项支出合计超20亿元。为应对渠道变革，三只松鼠着力供应链布局，新增签约华南供应链集约基地，扩展建设华东供应链集约基地南陵零食产业园。