三只松鼠业绩净利双降 品控研发问题缠身

三只松鼠2025年上半年业绩承压，营收同比增长7.94%但增速降至个位数，净利润1.38亿元同比降幅达52.22%，扣非后净利润5082.81万元同比下滑77.57%。核心坚果业务收入27.31亿元同比下降1.03%，毛利率下滑2.64个百分点至23.91%。线下渠道持续收缩，2022年至2024年累计关闭门店1139家，净减少732家，截至2024年底门店余333家。代工模式引发品控争议，黑猫投诉平台累计投诉超2600条，涉及发霉、异物等质量问题。研发投入薄弱，2022-2024年研发费用占营收比例持续下降至0.3%，三年累计不足1亿元，同期却密集推新，2024年推出超600个新SPU，陷入质量管控与商业扩张双重困境。