乐歌股份海外仓高增拉低利润，分析师下调预期仍看好双轮驱动

乐歌股份2024年营收56.7亿元同比增长45.3%，但归母净利润同比下滑47.0%，扣非净利润降20.4%；2025Q1营收15.4亿元增37.7%，净利润同比降35.2%。海外仓业务收入大增154.8%至24.2亿元，但毛利率下滑至10.4%；跨境电商独立站收入增长22%至8.2亿元。公司因海外仓扩张、研发投入增加、海运费高位等因素导致净利率承压。分析师维持“买入”评级但下调盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为3.63/4.39/5.25亿元。