华测导航中报扣非净利增41.8%超预期 国外业务高增长

华测导航2025年半年报营收18.33亿元同比增长23.54%，净利润3.26亿元同比增长29.94%，扣非净利润2.99亿元同比增长41.8%，超股权激励目标。地理空间信息业务营收增长87.61%，国外业务营收增长35.09%且毛利率达71.16%。资产负债表显示类现金23.8亿元，有息负债仅1.8亿元，应收账款周转天数下降，合同负债增长77%，存货周转效率提升。作者认为公司竞争优势扩大，但当前290亿市值对应PE44倍，处于合理估值区间。