华测导航：三维智能与海外扩张驱动高增长，财务稳健估值合理

华测导航深耕北斗技术，业务覆盖农业、基建、地理信息及自动驾驶领域。2024年系统解决方案收入占比58.96%，毛利率提升至61.98%，海外收入增速达35.09%，毛利率77.6%，受益高端产品出海。2025年上半年地理空间信息业务增长87.61%，三维激光雷达等产品驱动低空经济需求。农机自动驾驶年销超6万台，乘用车自动驾驶累计交付30万套但收入占比低。公司研发投入占比14.43%，财务结构稳健，负债率30%，类现金储备充足，估值合理。风险包括乘用车单价压力及美国关税影响，但业务占比小。