星源材质2024年报及2025一季报点评：单平盈利触底，25年有望回升

东吴证券发布星源材质2024年报及2025一季报点评，给予买入评级。2024年营收35.4亿元（+17.5%），净利润3.6亿元（-36.9%），毛利率下滑15.3个百分点，主因计提Northvolt减值0.65亿元。2025Q1营收8.9亿元（+24.4%），净利润0.5亿元（-56.4%），单平净利受降价和产能利用率影响环比下降。预计2025年出货量增长25%至50亿平，湿法占比提升至60%，隔膜价格触底回升，单平盈利有望恢复至0.05-0.1元/平。机构下调2025-2026年盈利预期但维持买入评级，对应PE分别为30x/24x/18x。