三诺生物25H1营收增6% 净利润降8.5% CGM加速放量

三诺生物2025年半年度报告显示，25H1实现营业收入22.64亿元（同比增长6.12%），归母净利润1.81亿元（同比下降8.52%），扣非归母净利润1.58亿元（同比下降11.31%），业绩基本符合市场预期。25H1毛利率51.9%（同比下滑3.3个百分点），销售/管理/研发费用率分别为27.0%/9.6%/6.4%（同比变动0.9/持平/-1.6个百分点）。血糖监测类产品收入16.59亿元（同比增长6.88%），传统血糖业务稳健增长。CGM业务方面，二代产品获欧盟MDR认证，已在39个国家和地区获批，医保准入顺利，美国二代临床有望26年开展。海外子公司经营改善。机构下调25-27年归母净利润预测（分别下调13.2%/10.5%/10.2%），维持“买入”评级。