天海防务中报业绩双增 现金流债务引关注

2025年8月28日，天海防务发布2025年中报。截至报告期末，公司营业总收入18.43亿元，同比上升22.0%；归母净利润1.26亿元，同比上升106.69%。第二季度营业总收入10.97亿元，同比上升30.95%；归母净利润8473.93万元，同比上升183.35%。本报告期公司盈利能力上升，毛利率19.67%，同比增16.62%；净利率6.85%，同比增60.98%。销售费用、管理费用、财务费用总计1.82亿元，三费占营收比9.86%，同比增12.49%。每股净资产1.29元，同比增10.97%；每股经营性现金流-0.02元，同比增88.43%；每股收益0.07元，同比增106.84%。财报分析工具显示，公司去年ROIC为5.99%，资本回报率一般；去年净利率3.55%，产品或服务附加值不高。近10年中位数ROIC为5.21%，中位投资回报较弱，2018年ROIC为-88.95%。公司上市以来15份年报中有2次亏损，生意模式较脆弱。财报体检工具建议关注现金流状况（货币资金/流动负债42.16%、近3年经营性现金流均值/流动负债1.96%）、债务状况（有息资产负债率23.88%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值31.3%）、财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值70.33%）及应收账款状况（应收账款/利润250.7%）。分析师普遍预期2025年业绩2.18亿元，每股收益均值0.13元。持有天海防务最多的基金为前海开源大海洋混合，规模2.28亿元，最新净值1.7718元，8月27日较上一交易日下跌2.53%，近一年上涨39.89%，基金经理为刘宏。