北摩高科2024年净利润暴跌9成！起落架业务成救命稻草，国产替代能否翻身？

北摩高科2024年营收5.38亿元，同比下滑43.62%，归母净利润1615万元，暴跌92.57%。2025年Q1营收2.62亿元，同比增长9.27%，但净利润5380万元仍同比下降26.72%。业绩承压主因包括合同签订延迟、起落架业务占比提升但毛利率低（仅13.91%）、回款变慢致计提1.31亿元信用减值损失。不过，起落架业务取得进展，2024年某型机开始批产，2025年多型产品进入验证或小批产阶段，且天津孙公司表面处理产线投产，可服务大型飞机维修。民航领域受益国产化替代，C919产能提升或带来机会。分析师维持增持评级，但需警惕客户集中度及应收账款风险。