新乳业2025中报：利润增长显著 净利率提升

新乳业发布2025年中报，2025H1收入55.3亿元（同比3.0%），归母净利润3.97亿元（同比33.8%）；2025Q2收入29.0亿元（同比5.5%），归母净利润2.63亿元（同比27.4%）。主营业务方面，低温品类销额同比增长超10%，高端鲜奶、“今日鲜奶铺”双位数增长，“活润”系列超40%高速增长，新品占比双位数；DTC渠道中远场电商双位数增长。区域上，大本营川乳正增长，华东低温业务增速快，西北夏进改革成效显著。2025Q2毛利率30.5%（同比+1.4pct），主因低温产品增长及结构优化；归母净利率9.1%（同比+1.6pct），费用率中销售费用率同比+0.7pct，管理费用率同比-0.9pct。下半年展望，原奶价格温和波动，市场竞争趋缓，产品及渠道结构优化有望支撑毛利率继续提升，净利率或加速提升。中期分红每10股0.7元，总金额6025万元，占上半年利润15%。