深南电路业绩增长背后机遇与风险并存
2025-10-13

深
深南电路
强烈正面买入
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深南电路作为国内高端PCB及封装基板领域核心企业,2024年实现营收179.07亿元(同比增长32.39%)、归母净利润18.78亿元(同比增长34.29%),股价从2024年2月的34元涨至2025年2月的125元,市值达700亿。公司业务涵盖PCB、封装基板、电子装联,其中PCB业务毛利率31.62%,封装基板业务收入31.71亿元(同比增长37.49%)但毛利率18.15%。2025年一季度延续增长,营收47.83亿元(同比增长20.75%)、归母净利润4.91亿元(同比增长29.47%)。优势在于技术领先(120层PCB背板、16层FC-BGA封装基板等)、客户优质(绑定华为、中兴等,拓展英伟达、特斯拉)、产能全球化布局(南通四期、泰国工厂建设中)。同时存在大客户依赖(华为业务占比超40%)、供应链风险(ABF膜等依赖进口)、高端市场竞争加剧等隐忧。


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