万达电影2025H1净利润增372% 海外院线扭亏

2025年上半年，万达电影实现营业收入66.89亿元，同比增长7.57%；归母净利润5.36亿元，同比增长372.55%；扣非后归母净利润4.80亿元，同比增长455.35%。2025年第二季度，公司营业收入19.80亿元，同比减少17.38%，环比减少57.94%；归母净利润及扣非后归母净利润均出现亏损。公司预计第三季度业绩将回升，上半年整体费用管控能力增强，毛利率提升至28.28%，销售、管理、财务费用率均同比下滑。分业务看，观影业务收入41.77亿元，同比增长14.78%，毛利率提升2.45个百分点；商品、餐饮销售收入8.63亿元，同比增长6.07%，毛利率提升12.46个百分点至73.42%；影视剧制作发行相关业务收入3.22亿元，同比增长44.84%；广告及游戏业务收入分别同比减少14.41%、44.05%。行业头部优势明显，直营影院上半年票房42.1亿元，同比增长19.2%，累计市场份额14.4%，全国票房TOP100影院中占51家，新增会员数量同比增长约40%。海外院线Hoyts在澳洲地区第二季度市场份额排名第一，经营业绩同比扭亏为盈。内容布局方面，上半年多部影片上映，其中《唐探1900》《南京照相馆》票房表现突出，后续仍有《有朵云像你》等多部影片定档。公司对商品销售结构和策略进行调整，并拓展潮玩业务，子公司影时光孵化三条潮玩品牌线及两大原创IP。盈利预测显示，2025年-2027年公司归母净利润预计分别为8.53亿元、10.61亿元、12.21亿元，对应PE分别为28.82倍、23.16倍、20.14倍，机构维持“增持”评级。