领益智造中报业绩增长，多指标现隐忧

领益智造披露2025年中期业绩报告，上半年营业收入236.25亿元，同比增长23.35%；归母净利润9.30亿元，同比增长35.94%，基本符合市场预期。业绩增长主要得益于AI终端硬件研发投入增加、国内汽车业务改善及海外工厂亏损减少。但中报显隐忧：扣非归母净利润6.06亿元，同比增速5.54%远低于营收；第二季度归母净利润3.65亿元，环比下降35.48%；经营活动现金流净额16.73亿元，同比下降5.23%；毛利率15.08%为近七年低位；短期借款增至19.66亿元，资产负债率56.41%为近五年高位；应收票据及应收账款113.12亿元，占营收近半。公司转型机器人领域，推出整机ODM产品并在世界人形机器人运动会获两金一铜，但上半年机器人业务未明确营收贡献。二级市场上，年内股价涨幅94.25%，下半年超80%，调入沪深300指数助推上涨，机构新进与北向资金减持并存。