营收增长难掩利润腰斩！通达股份商誉减值压顶，军工回暖能否救场？

通达股份2024年营收62亿元，同比增长11.3%，但归母净利润2549万元，同比暴跌69.2%，扣非净利润1727万元，暴跌77.7%。净利润下滑主因是行业竞争加剧导致毛利率下降，叠加成都航飞商誉减值6753万元。2025年一季度营收14.7亿元（+39.4%）、归母净利润1597万元（+9.9%）、扣非净利润1548万元（+28.5%），毛利率和净利率有所回升。电线电缆业务增长16.6%，但毛利率下滑3%；军工板块因研发任务多、新品未量产，收入微降1.4%，毛利率波动大。公司连续两年计提商誉减值后，剩余商誉降至1.16亿元，减值风险显著释放。十四五电网投资加速、C919放量或推动军工业务回暖。