云图控股2025H1业绩增长 磷复肥业务贡献显著

云图控股发布2025年半年报，2025H1实现营收114.00亿元（同比+3.59%），归母净利润5.11亿元（同比+12.60%），扣非归母净利润4.95亿元（同比+12.10%），毛利率11.99%（同比提升1.45pct），净利率4.58%（同比提升0.39pct）。单季度看，25Q2营收56.89亿元（同比-5.99%，环比-0.40%），归母净利润2.57亿元（同比+6.94%，环比+1.32%）。磷复肥业务营收72.22亿元（同比+21.55%），占营收63.35%，销量稳定增长，常规复合肥、新型复合肥及磷肥收入分别同比增长10.36%、32.50%，年产能近800万吨国内领先，国内外市场布局扩大。纯碱业务营收3.23亿元（同比-34.55%），行业持续低迷。黄磷业务营收6.20亿元（同比-1.50%），毛利率提升6.32pct，产能6万吨，为行业主要供应商。公司持续完善氮磷产业链，机构维持“买入”评级并预测2025-2027年归母净利润同比增长13.7%/17.7%/19.5%。