步步高中报净利暴增357%但现金流恶化引担忧

步步高发布2025年中报显示，公司实现营业总收入21.33亿元，同比上升24.39%；归母净利润2.01亿元，同比大增357.71%。第二季度营收9.78亿元、净利润8161.87万元，同比分别增长24.74%和183.21%。毛利率下降8.61%至36.32%，但净利率同比激增340.79%至9.89%。财务费用同比大增90.22%因重整期利息减免结束，经营性现金流同比暴跌60.36%。财报显示长期股权投资减少49.65%源于出售股权，小额贷款放贷增加导致债权投资增44.44%。现金流净增加额暴跌350.53%因门店改造和债务偿还。历史数据显示公司ROIC波动剧烈，近10年中位数仅2.86%，2022年曾亏损，近三年经营现金流持续为负。