江南化工半年报：营收微增 海外业务高增新能源下滑

2025年8月28日，江南化工发布2025年半年报。报告期内，公司实现营业收入46.14亿元，同比增长3.71%；归母净利润4.27亿元，同比增长2.71%。分业务看，爆破工程服务业务营收25.53亿元，同比增长7.32%；民爆产品生产与销售业务营收13.31亿元，同比下降1.69%；新能源发电业务营收3.63亿元，同比下降7.74%。盈利能力方面，民爆产品、新能源发电、爆破工程服务毛利率分别为46.02%、42.12%、21.30%，同比变动分别为+1.51%、-3.94%、+2.20%。按地区分，境内收入40.14亿元，同比增长1.63%；境外收入6.00亿元，同比增长20.16%。公司国内工业炸药生产许可产能77.75万吨，处于行业第一梯队，是国内品种最齐全的民爆企业之一。国际业务依托“一带一路”布局亚、非、欧多国，2025年1-6月新签或开始执行的爆破服务工程类日常经营合同金额合计62.38亿元，含纳米比亚湖山项目（8亿元）。机构预测公司2025-2027年归母净利润分别为9.91、11.47、13.23亿元，当前市值对应PE分别为16.91、14.62、12.67倍，维持“买入”评级。