零加工费时代来临！云南铜业成本压力陡增，库存攀升需求疲软

铜期货价格震荡微涨，现货市场升水收窄但下游逢低采购积极。国际方面，中亚金属公司收购Antler铜矿项目将新增3万吨年产能，全球铜矿供应格局生变。冶炼端面临零加工费谈判，中国冶炼产能扩张加剧原料争夺。国内库存持续累高，下游订单平淡压制铜价上行空间，预计短期维持75,000-79,500元/吨区间震荡。