白酒行业迎新机遇，五粮液等龙头股现底部机会

2025年上半年白酒行业受经济偏弱及政策影响，进入深度调整阶段。行业呈现五大变化：产品向低度化、高性价比转型；渠道加强掌控并拓展新平台；营销转向新场景和人群；企业理性设定发展目标。龙头酒企如五粮液凭借提前布局，可能受益于行业集中度提升。当前白酒板块估值低、股息率高（五粮液等股息率达4%以上），建议关注强品牌龙头的底部机会。预计26年二季度或迎业绩拐点，推荐关注价值主线和政策弹性机会。