盐湖股份2025中报：净利同比增13.7% 锂盐项目将试车

盐湖股份发布2025年中报，2025年上半年实现营收67.8亿元，同比下降6.3%，归母净利润25.15亿元，同比增长13.7%，扣非归母净利润25.09亿元，同比增长16.2%；25年第二季度营收36.6亿元，环比增长17.4%，归母净利润13.7亿元，环比增长19.7%，扣非归母净利润13.7亿元，环比增长19.3%。钾肥业务方面，25年上半年产量199万吨（同比降12%），销量178万吨（同比增20%），不含税销售均价3016元/吨（同比增26%），销售成本1208元/吨（同比增9%），毛利率59.95%（同比提升6.43个百分点）。碳酸锂业务方面，上半年产量2万吨（同比增6%），销量2.06万吨（同比增2%），不含税销售均价6.03万元/吨（同比降27%），销售成本3.02万元/吨（同比降9%），毛利率维持50%（同比下降10.2个百分点）。公司4万吨/年基础锂盐一体化项目截至中报总体进度71%，预计9月底投料试车，今年计划生产3000吨电池级碳酸锂。盈利预测调整为25-27年归母净利润59.9/67.7/71.3亿元（前值55.2/64.4/70.2亿元），对应PE17/15/14倍，维持“买入”评级。