古井贡酒2025H1业绩微增 Q2营收利润双降

古井贡酒发布2025年半年报，2025H1实现营业收入138.8亿元，同比增长0.54%；归母净利润36.61亿元，同比增长2.49%；扣非归母净利润36.26亿元，同比增长2.42%。2025Q2实现营业收入47.34亿元，同比减少14.22%；归母净利润13.31亿元，同比减少11.68%；扣非归母净利润13.14亿元，同比减少11.87%。分业务看，25H1白酒业务营收136.4亿元，同比增长1.57%，为主要收入来源；酒店业务营收0.46万元，同比增长10.44%；其他业务营收1.94亿元，同比减少42.1%。分产品看，年份原浆、古井贡酒、黄鹤楼及其他营收分别为109.59、11.84、14.97亿元，同比变化1.59%、-4.39%、6.68%，年份原浆为核心主力；三大产品销量同比增长10.8%、9.26%、12.11%，吨价分别同比减少8.31%、12.49%、4.84%，吨价降低与行业深度调整期“价格承压”特征相关，公司通过价格策略调整对冲压力，支撑营收稳定。分渠道看，线上营收5.73亿元，同比增长40.19%，线下营收133.07亿元，同比减少0.67%，线上增长快，线下为业绩主力。截至25H1，华北、华南、华中、国际经销商数量分别为1378、655、3009、20个，较年初变化18、-6、-32、-7个，整体保持稳定。25Q2毛利率80.23%，同比减少0.27个百分点，表现稳健；销售费用率22.77%，同比减少1.87个百分点，管理费用率5.75%，同比增加0.78个百分点；净利率28.12%，同比增加0.82个百分点，盈利同比改善。