反内卷政策推动供给压产,供需格局边际改善;钢材产量增速优于粗钢,材钢比上升反映结构优化;需求端稳增长政策支撑(地产筑底、基建稳定、出口高增);库存去化加快,钢厂盈利逐步修复;部分龙头估值低位具修复潜力,特钢受益能源周期与国产替代,行业存结构性机会。