烟草行业稳中有进，烟用物资产业稳健发展

包装印刷行业作为烟用物资的重要组成部分，受益于烟草行业稳中有进的发展态势。烟标与卷烟具有强配套关系，且呈现高端化趋势，行业附加值高。全国规模以上烟标印刷企业约200家，市场集中度较低，CR5为10.42%。烟用接装纸和卷烟纸行业集中度较高，主要由恒丰纸业、民丰特纸、集友股份等企业主导。恒丰纸业2024年卷烟纸销量超4.9万吨，保持全球第一。整体来看，包装印刷行业受下游烟草行业影响较大，行业格局分化，头部企业具备规模和技术优势。