“反内卷”催化供给出清，纸企盈利有望回升

中国造纸行业当前面临较为突出的结构性产能过剩问题。尽管部分纸种如瓦楞纸、箱板纸和生活用纸的消费量稳步增长，但整体产能扩张速度明显快于需求增长，导致产能利用率普遍偏低，部分品种甚至不足55%。文化纸受数字化影响，消费持续萎缩，产能利用率长期低迷。白卡纸在近年大幅扩产后需求增长乏力，产能过剩显著。生活用纸虽具刚性需求，但产能扩张速度快于消费量增长速度。整体来看，供大于求的局面长期存在，资源配置效率低下，成为制约行业健康发展的主要矛盾。