关税扰动持续，关注后续全球博弈

包装印刷行业受到美国对等关税政策的持续影响，尤其是对美出口占比高的公司受影响较大。东南亚作为我国企业产能出海的主要区域，若能争取到关税优惠，或不影响产能出海目的地选择。出口链公司短期可通过议价能力向下游转嫁关税压力，长期将加快产能出海和非关税市场拓展，如墨西哥等低关税国家。此外，中粮包装成功被收购后，二片罐行业集中度提升，头部企业的议价能力有望增强。