志邦家居（603801）：点评：大宗拖累业绩表现，海外业务高增

志邦家居2025年上半年实现收入18.99亿元（同比-14.14%），归母净利润1.38亿元（同比-7.21%）。零售业务展现韧性，其中直营渠道受益于国补政策，收入同比增长200.25%；海外业务高速增长，H1收入1.48亿元（同比+42.69%），Q2同比大增139.78%，成为核心增长引擎。大宗业务受地产疲软拖累，收入同比下降46.86%。公司推进‘整家一体化’战略，优化低效门店，发展融合大店，并拓展保障性住房、公寓、酒店等创新业务领域。