皇马科技（603181）：公司动态研究：2025Q2毛利率创历史新高，有望受益于欧洲上游化工品产能清退

皇马科技是国内特种表面活性剂行业的龙头企业，具备年产近30万吨的生产能力，产品涵盖十八大版块1800余种，广泛应用于化工、新材料、环保、个人护理等多个领域。公司持续推进产品结构优化，退出减水剂等大品种产能，转向湿电子化学品、UV光固化用表面活性剂、新能源胶树脂等高附加值成长性产品，并积极推进第三工厂（皇马开眉客）项目建设，一期产能16.85万吨预计2025年底开始安装调试，2026年上半年试生产。