海澜之家（600398）：2025年中报点评：整体经营稳健，新业务增厚业绩

海澜之家2025年上半年营收115.66亿元，同比增长1.73%，归母净利润15.80亿元，同比下降3.42%，主要因去年同期高基数影响。分品牌看，主品牌收入同比下降，但Q2降幅收窄；团购业务收入同比增长23.70%；其他品牌受益于阿迪达斯FCC和京东奥莱新业态快速扩张，收入同比增长65.57%。分渠道看，线上收入同比增长4.36%，Q2有所下滑因战略调整；线下收入同比增长2.67%，新增门店驱动增长。截至2025H1末，门店总数7,209家，其中京东奥莱23家，阿迪达斯FCC门店529家，均已实现盈利。海外市场表现亮眼，实现收入2.06亿元，同比增长27.42%。