招商银行（600036）：2025年半年报点评：2025Q2归母净利润增速由负转正，存款成本继续优化

招商银行2025年上半年实现营业收入1,699.69亿元，同比-1.72%；归母净利润749.30亿元，同比+0.25%。2025Q2归母净利润增速由负转正，同比增长2.67%，增速环比提升4.75个百分点。净利息收入1,060.85亿元，同比+1.57%，延续增长态势；财富管理手续费收入同比+11.89%，其中代销理财收入同比+26.27%，受益于代销规模增长和产品结构优化；代理保险收入同比-18.76%。非息收入受债券投资公允价值变动减少影响同比下降12.88%。