中国石化（600028）：油价下行导致业绩短期承压，“反内卷”或扭转局面

2025年上半年，中国石化实现收入14090.5亿，同比减少10.6%，归母净利润214.8亿，同比减少39.8%。主要受到油价走低、库存减利、国内汽柴油销量和价差下行以及航煤、芳烃等产品毛利下滑的影响。公司原油产量同比减少0.3%，天然气产量同比增长5.1%，但由于油气价格下跌，上游收益承压。下游业务因油价下降导致库存减利，炼油毛利基本稳定，但板块收益显著下降。化工板块因产能集中投放、装置集中检修等因素经营亏损。