三只松鼠（300783）：2025H1业绩点评报告：短期利润端承压，期待后续全渠道的进一步开拓

三只松鼠坚持制造型自有品牌零售商定位，线上渠道全品类布局实现稳健增长，2025H1线上营收42.95亿元，同比+5.0%，其中抖音渠道增长显著达14.78亿元（+20.8%）；线下渠道加速拓展，2025H1线下营收11.25亿元，同比+25.1%，分销业务表现亮眼达9.38亿元（+40.2%），门店业务下滑至1.87亿元（-18.7%）。公司推进日销品矩阵，推出瓜子、火鸡面、AD钙、八宝粥等千万级新品，并试水乳饮饮料。同时打造三只松鼠“生活馆”，在坚果零食基础上新增“现制烘焙+生鲜+日化”等高频品类，探索即时零售模式。