新乳业（002946）：低温业务延续增长，盈利改善动能充足

新乳业2024年实现营业收入106.7亿元（-2.9%），归母净利润5.4亿元（+24.8%）。2025年一季度实现营业收入26.3亿元（+0.4%），归母净利润1.3亿元（+48.5%）。公司低温鲜奶和低温酸奶取得中高个位数增长，高端鲜奶和低温调制乳实现双位数增长，新品收入占比保持10%以上。常温奶业务受乳品消费疲软影响有所承压。直销业务收入占比已达58%。