今天降息降准一揽子强有力政策陆续出来，很多板块都开始红红火火，但是昨天大涨的算力却短暂陷入了回调。

不过A好就是大家好，大A投资的尽头是AI，而AI的尽头是算力。只要大盘整体稳中有涨，算力消化一下前期过高的涨幅，后续表现也不会差。

像场内算力含量比较高的$云计算ETF(SZ159890)$和$软件龙头ETF(SZ159899)$，两个ETF不管是年内涨幅还是从4月阶段低点以来的反弹幅度都很不错，前者6%左右后者11%+。怎么比都是远胜于其他板块的佼佼者。



而且北美四大云厂商MAMG:微软、亚马逊、Meta、谷歌都已经发布一季度业绩，四家厂商合计资本开支同比增长64%至711 亿美元，Factset一致预期2025年资本开支将达到 3159 亿美元（同比+42%），说明算力支出非常强劲。

国内AI大模型持续迭代，阿里巴巴Q3、DeepSeek R2和Xiaomi MiMo都在推出，算力需求只会更旺盛。



总的来说，5月预期较大的事件主要就是：1、Deepseek R2的发布；2、华为鸿蒙 PC 有望在5月22日发布。

所以很多朋友都优先选择人工智能叠加HW概念的个股，而这里很多利好标的都与云计算ETF（159890）和软件龙头（159899）的成分股相重合。

比如DeepSeek R2作为高性能AI模型，其训练与推理需依赖大规模算力支持，而鸿蒙PC的分布式技术进一步提升了端云协同需求。云计算ETF（159890）覆盖的服务器（如拓维信息、华勤技术）、光模块、数据中心设备等环节将直接受益于算力扩张。

再比如鸿蒙PC搭载自研鲲鹏930芯片及国产操作系统，推动产业链从芯片、存储到PCB的全面国产化，云计算ETF（159890）中的服务器厂商（如神州数码、烽火通信）作为昇腾生态核心伙伴，将受益于国产芯片渗透率提升。

同时，鸿蒙PC需适配大量办公及专业软件，软件龙头（159899）成分股中的系统开发商（如软通动力、润和软件）和中间件服务商（如常山北明）将承接迁移与适配订单。而鸿蒙的分布式软总线技术和端云协同能力，将推动AIoT、边缘计算等领域的创新，软件龙头（159899）覆盖的AI算法企业（如科大讯飞）可通过端侧大模型优化与鸿蒙生态深度融合。

——可以说鸿蒙PC与DeepSeek R2的发布直接为云计算ETF（159890）和软件龙头（159899）提供了明确的增长主线，政企订单与AI算力需求将直接拉动其成分股业绩，有望打开估值空间。



云计算ETF（159890）聚焦计算机（权重约60%）、通信（25%）及电子（12%），建议作为科技组合的“基建锚”。软件龙头ETF（159899）侧重行业应用软件（42%）、通用软件（37%）及集成、云计算服务（15%），可捕捉鸿蒙生态爆发红利——建议两者合计配置比例不超过仓位的15%，作为卫星部分捕捉更高弹性。

作者：ETF金铲子

7日早盘，国防军工板块跳空高开，持续拉升！午前强势领涨全市场，截至午间收盘，行业涨幅、主力净流入额均高居全行业断层首位！

image

中证军工指数80只成份股中77股上涨，航空航天领域龙头股强势领衔，中航成飞20CM涨停！中无人机涨15.16%，航天彩虹、宗申动力、建设工业、奥普光电、内蒙一机等5股10%涨停。



国防军工ETF（512810）被动跟踪中证军工指数，午间场内价格收涨3.49%，半日成交6045万元，已大幅超越昨日全天成交额。



消息面上，在2025年上海车展期间，小鹏汇天推出的“陆地航母”分体式飞行汽车备受瞩目，已经收获了260张预订订单。小鹏汇天透露，该飞行汽车预计将在2026年正式量产交付。

中国低空经济联盟27日发布《低空经济发展趋势报告》预计，到2030年，我国无人机产业将率先实现万亿规模。

就国防军工板块整体，有机构此前研判，行业悲观情绪已在财报季得到一定程度的释放，未来基本面和情绪面或将不断修复。

投国防军工，认准【代码里有“八一”】的国防军工ETF（512810）！成份股覆盖代表新质生产力的低空经济、商业航天、军用AI、深海科技等细分领域，兼顾航发、船舶、航空航天等传统国防军工装备产业。目前国防军工ETF同时是融资融券标的及互联互通标的。


数据来源于沪深交易所、公开资料等。

风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26。以上个股均为标的指数成份股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。基金管理人评估的本基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

截至10：23，上证科创板50成份指数（000688）涨0.38%，冲击四连涨，权重股中，寒武纪涨超2%，石头科技、晶科能源涨超1%，芯原股份、晶晨股份跌超1%。

科创板50ETF(588080)跟踪科创板50指数，从申万一级行业分类看，电子、医药生物、计算机为指数前三大行业，权重占比分别为63.6%、11.7%、6.9%，前三大行业权重合计占比超过80%；指数成分股中半导体、人工智能等领域的上市公司较多。

消息面上，中国人民银行宣布，增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元，持续支持“两新”政策实施。创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金。中国证监会主席表示，将进一步出台深化科创板、创业板改革措施，在市场层次、投资者保护等增强制度包容性、适应性。

申万宏源表示，业绩验证期结束，压制小盘成长表现的因素自然消失，科技后续景气线索得到强化，短期科技引领市场脉冲式反弹是大概率。

科创板50ETF(588080)跟踪科创板50指数，从申万一级行业分类看，电子、医药生物、电力设备为指数前三大行业，权重占比分别为58%、10%、8%，前三大行业权重合计占比约77%；指数成分股中半导体、人工智能等领域的上市公司较多。



关联产品：

科创板50ETF(588080)

科创板50ETF联接A（011608）

科创板50ETF联接C（011609）

科创板50ETF联接Y（022895）

科创人工智能ETF（588730）

（1）热点事件

央行、金融监管总局、证监会三部委于5月7日9点举行联合发布会，推出一揽子金融政策支持稳市场稳预期。人民银行将加大宏观调控的力度，推出一揽子货币政策措施，主要有三大类，共十项措施。

（2）国内生产经营放缓

5月6日公布的4月财新中国服务业PMI为50.7，低于3月1.2个百分点，在扩张区间降至七个月来最低；综合PMI产出指数下滑0.7个百分点至51.1，显示国内企业生产经营活动扩张步伐放缓。中信证券此前表示，数据层面将逐步反映压力，适时降准降息时点临近。

（3）央行宣布降准降息，创设科技创新金融工具

人民银行推出的政策措施，主要分为数量型、价格型、结构型三大类，共十项措施。措施中提到，降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点。增加3000亿元的科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元。创设科技创新债券风险分担工具，为科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限的科创债券融资提供支持。优化两项支持资本市场的货币政策工具，将证券基金、保险公司互换便利5000亿元和股票质押回购再贷款3000亿元合并，总额度变为8000亿元。

（4）投资逻辑

中国证监会主席表示，新“国九条”1+N政策的落地实施，推动市场内在结构发生积极而深刻的变化；股市科技叙事的逻辑越来越清晰，集聚效应日益明显。中国资产的配置价值和吸引力在持续提升。

国金证券维持市场“波动率”或趋于上行的观点，中小盘成长风格将“切换”至大盘价值防御，持续周期至少在一季度，直至“盈利底”迹象出现；考虑A股“市场底”已现+AI产业逻辑催化，预计科技成长依然具备部分结构性机会。



相关产品：

A500ETF易方达（159361）

易方达中证A500联接A（022459）

易方达中证A500联接C（022460）

易方达中证A500联接Y（022930）

机器人ETF易方达（159530）

易方达国证机器人产业联接A（020972）

易方达国证机器人产业联接C（020973）

受中美关税谈判影响，避险需求明显降温，comex黄金期货价格早盘一度金价早盘大幅回撤后止跌回升，截至10：40，黄金ETF华夏（518850）涨0.6%，黄金股ETF（159562）涨0.39%。

5月7日，中美政府各自宣布，两国高层代表将在瑞士举行会谈。从参会人员看，此次谈判将主要讨论贸易事务。这算是关税以来的第一次正式谈判，谈的如何当然还要再看，但这已算是实质性的缓和信号，重磅利好。

福能期货指出，在特朗普关税政策反复及博弈下，市场避险情绪难以实质降温，同时在全球政治经济格局不稳定、地缘风险扰动仍存及央行购金等支撑下，中长期金价表现相对较强，可考虑金价止跌后逢低布局。

央行刚刚确认推出降息降准组合，流动性宽松直接利好股市，尤其是科技股这些流动性敏感品种。

对科创板具有表征作用的$科创综指ETF招商(SH589770)$今天盘中一度涨近2%，正在冲击四连涨。数据显示，最近5个交易日内已经有3.41亿流入该ETF，科创综指现在真的是资金布局科技的首选了。



总的来说，现在的大A正处于“利空出尽，利好渐显”的关键窗口。

一方面，年报与一季报披露结束后，业绩扰动因素消退，市场风险偏好逐步回升，交易情绪明显有所回暖；

另一方面，随着关税修正预期日益增强，此前因美国加征关税导致的回调已充分释放风险。昨日大盘自底部反弹横盘后选择向上变盘、量价齐升均就是最好的说明。

这次降息降准组合一推出，消费和科技都是景气预期强化的方向，而4月消费结构性机会集中演绎，科技则调整波段延续，目前消费赚钱效应处于相对高位，科技处于相对低位。

当市场反弹行情来临之时，大家普遍更看好科技主线价值，就比如昨天的大科技板块爆发。因此个人认为，现阶段科技的布局机会还是要更大一点。

科创综指自4月阶段底部反弹以来，涨幅高达15.17%，大幅超越科创50的11.07%，彰显出比较高的弹性。而且科创综指的成分股更分散、全面、均衡，抗波动的能力也更强。



这是因为科创综指涵盖了565家科创板上市公司，这些企业均为科技创新领域的佼佼者，聚焦于“硬科技、卡脖子”关键领域，新质生产力含量极高，成长潜力巨大。其成分股广泛分布在新一代信息技术、生物医药、高端装备等新兴科技方向。这些行业具有高成长性的特点，在市场行情向好时，爆发力惊人。

市场策略专家说：“当所有人都去挖金矿，最稳妥的生意就是卖铲子”。在科技创新的浪潮中，布局全产业链的科创综指ETF招商(589770），应该就是那把能同时掘金龙头与黑马的“智能铲子”了。

作者：ETF红旗手

节前六大行刚发了财报表示业绩承压，节后央行就立马宣布降息降准，流动性宽松直接利好股市，还打开了银行业务的长期增长空间，看来银行股真是跌不了一点。

1.降准0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿

——直接增加银行体系的可贷资金规模，缓解银行负债端压力，提升中长期贷款投放能力。

2.降低政策利率0.1个百分点

——引导LPR下行，减轻企业和居民融资成本。尽管短期可能压缩银行净息差，但长期低利率环境可刺激信贷需求扩张，叠加降准释放的低成本资金，银行可通过“以量补价”维持利润稳定性。

两项并施，银行股这次稳了——降息降准环境下，市场对高股息资产的配置需求将更旺盛，尤其是险资、养老金等长期资金可能加大对银行股的配置比例。

数据显示，银行AH指数权重银行股平均股息率超5%（部分国有大行H股股息率超6%），显著高于10年期国债收益率（约1.65%）。2025年开年至5月6日，指数年内上涨5%，不仅大幅跑赢中证银行指数和沪深300，而且领先科创50，表现优于大部分自主可控产业链。



为何在众多银行投资工具中，银行AH的AH轮动策略表现更优？这是因为市场的“定价裂隙”天然存在。

同一家银行在A股和港股上市，理论上价值应趋同，但现实并非如此。由于两地结构、流动性、风险偏好差异，价差持续存在。

A股的个人投资者占比高，更关注短期政策红利与市场情绪，容易推高溢价。而港股由机构主导，对股息率和资产质量更敏感，估值往往被压制。这种结构性差异不会消失，反而成为策略的“燃料”。

银行AH指数的聪明之处，在于每月系统化扫描价差，自动选择“更便宜的那一边”。就像在超市比价后永远选打折商品，积少成多形成超额收益。

短期看，单次轮动收益可能微不足道。但长期视角下，策略始终持有相对低估标的，天然具备安全边际，且分红再投资持续买入“打折股”，放大股息效应，同时利用A/H股涨跌周期错位，降低单一市场系统性风险，从而熨平波动。

这类似于“龟兔赛跑”——不追求短期爆发，而是通过持续累积小优势，最终跑赢单一市场配置，时间是最好的增强器。

所以当我们看到A股大涨舍不得卖、港股深跌不敢买时，银行AH可以很好地帮我们规避这种反人性心理造成的操作损失：当A股溢价超5%时换港股，当港股溢价时换A股，溢价5%以内则按兵不动。

用规则对抗“锚定效应”和“损失厌恶”：当多数人盯着K线图犹豫时，策略已冷静完成调仓。历史证明，这种纪律性在银行这类低波动资产上尤其有效——涨跌空间本就有限，每1%的成本优化都意义重大。

5月7日早盘，跟踪银行AH的$银行ETF优选(SH517900)$盘中探底后直线拉起，一度涨超0.9%。资金面显示，近五日资金持续流入该ETF，实现5日净流入1500多万。





银行ETF优选（517900）这种AH轮动策略，既能捕捉A股的政策确定性，又能承接港股极端低估带来的修复弹性，实质是“鱼和熊掌兼得”。投资中，简单规则往往最有力，这或许不是最性感的选项，但可能是最清醒的选择——毕竟在波动的市场中，活得久比跑得快更重要。

作者：ETF金铲子

港股方面，恒生指数涨近2%突破23000点，恒生科技指数涨超2%。港股消费板块盘中走势较为积极，相关热门ETF中，港股消费ETF（513230）现涨近1.5%，成交额逼近3000万元，盘中交投持续活跃。

消息面上，中国人民银行行长潘功胜今日在参加国新办新闻发布会时表示，人民银行将降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供中长期流动性约1万亿元。下调政策利率0.1个百分点，从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动LPR下行约0.1个百分点。此外，中国人民银行行长潘功胜在新闻发布会上宣布，中国人民银行将设立5000亿元服务消费与养老再贷款，加大消费重点领域低成本资金支持。

港股消费ETF（513230）及其场外联接（017832/017833）跟踪中证港股通消费主题指数，不同于A股消费投资以白酒为主，该指数覆盖行业均衡，近乎囊括了港股消费的各个领域，成份股包括泡泡玛特、名创优品等潮玩、“谷子经济”相关上市公司。港股消费板块中电商、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等新型消费比例更高，服务消费和大众消费占比也更高，或更能充分反映本轮大力提振消费政策驱动下的消费景气复苏。

节前，国产大模型密集亮相，先是阿里通义千问发布Qwen3系列开源大模型，随后小米开源首个参数规模7B的推理大模型Xiaomi MiMo，DeepSeek发布Prover-V2模型。国产大模型千帆竞发，能力快速跃进为AI应用生态繁荣奠定坚实技术底座。

此外，一季报公募持仓数据显示，计算机行业2025Q1基金配置比例继续提升，但仍处于历史配置的低位，或有较高提升空间。

国盛证券分析指出，尽管受关税扰动市场仍存担忧，但AI 本身需求并未变化。目前正通过“资本开支扩张-商业化落地-业绩兑现”的正向循环持续发展，未来伴随大模型技术突破、行业应用场景的持续拓展与业绩的逐步兑现，算力产业链有望保持高景气度，或可关注算力基建、垂类应用以及生态协同等相关领域。

云计算ETF（159890）跟踪云计算指数，该指数主要覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司，前十大成份股覆盖科大讯飞、金山办公、紫光股份、浪潮信息、中科曙光、新易盛、润和软件、恒生电子、中际旭创、拓维信息等股，集合AI产业链算力与应用龙头。

image

5月7日盘前，国新办发布会上宣布降准与降息。随后，上证指数高开1.17%，深证成指涨1.35%，创业板指涨1.91%，主要指数全线飘红，国证自由现金流指数盘中震荡上行，成分股太龙股份、莱宝高科、华谊集团、中通客车等领涨。相关ETF方面，最低费率一档的自由现金流ETF（159201）跟随指数上行，盘中成交额突破1.5亿元。

消息面上，在今天举行的国新办新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜宣布，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元；下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。

自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数，添加以质量为主的负面剔除因子，确保进入选股环节的股票整体相对优质；此外，质量因子与自由现金流因子是同类指标，强强联合更加凸显指数特色和优势。