紧抓三条主线！

一、引领经济发展新方向的新质生产力

硬科技为核心

创业板人工智能ETF华宝（159363）

科创人工智能ETF华宝（589520）

人工智能率先渗透

金融科技ETF（159851）

二、巨大人口基数消费刚需

人口老龄化

医疗ETF（512170）

AI时代C端服务

港股互联网ETF#513770

三、转型经济体资产重估机会

核心资产

中证A500ETF华宝（563500）

托底安全垫

银行ETF（512800）

市场有风险，投资需谨慎。

image

近期，受“反内卷”政策影响，资本市场“煤飞色舞”。煤炭、有色金属价格直线飙升，焦煤期货（DCE焦煤）仅上周就上涨超35%，多晶硅多只期货月内上涨超50%！

大宗商品ETF（510170）跟踪上证大宗商品股票指数（000066），覆盖“煤炭+有色+贵金属”三重主线。

截至7月28日，大宗商品ETF（510170）近1年涨幅22.99%，自5月30日以来上涨15.58%，上周获1800万资金净流入，资金对大宗商品ETF 的关注度提高。

对于近期提出的“反内卷”政策，资本市场极易联想到2015年11月首提的“供给侧改革”。当时政策推出后，叠加经济周期、货币政策，DCE焦煤曾走出了一波长达6年的牛市行情。此次“反内卷”政策一出，资本市场迅速响应。



7月22日，国家能源局综合司发布的促进煤炭供应平稳有序的通知在网上流传。市场资金快速聚集，短时间就推动商品价格出现了一轮暴涨。随后，大连商品交易所于7月25日发布风险提示函，要求“理性交易”，市场情绪逆转，部分资金获利了结，引发煤炭期货价格回调。

与煤炭的“迅速回调”不同，有色金属板块展现出结构性韧性。尽管工业硅、多晶硅期货7月28日跟跌超6%，但战略金属表现坚挺：稀土因缅甸矿源收紧及美国进口归零，氧化镨钕价格一度突破50万元/吨（上海钢联数据显示，7月24日国内氧化镨钕价格为52万元/吨，相较于年初已上涨30.5%。）；钴价受刚果金出口禁令影响，持续上行。

而黄金作为避险资产更显独立行情。2025年上半年全球央行购金潮，中国黄金协会数据显示，2025年上半年，我国增持黄金18.97吨，截至6月底，我国黄金储备为2298.55吨。此外，摩根大通认为，黄金中长期上涨逻辑未改——若美联储因就业恶化启动降息，金价有望冲击4000美元/盎司。

大宗商品ETF（510170）跟踪上证大宗商品股票指数（000066），有色金属占比43.2%，煤炭占比21.4%，化工、钢铁、石油、建材等基建行业合计占比超30%，前十大成分股东阳光、洛阳钼业、紫金矿业、华友钴业、山东黄金、江西铜业等合计权重21.35%。分散行业、个股波动的同时，又能受益于“反内卷”政策和基建工程红利。



当前，大宗商品短期波动源于政策与情绪的博弈，但“反内卷”政策驱动供给侧优化，叠加旺季需求韧性，对于其后市发展，两大关键节点值得关注：

一是需求验证期：关注盛夏用电高峰是否支撑煤炭日耗回升，新能源车三季度排产提升或激活锂钴补库需求，国内基建需求能否承接政策刺激，带动工业金属复苏。

二是政策共振点：国内“反内卷”产能核查若实质性收紧，将重塑煤炭、锂电供给格局；此外，美联储9月降息概率升至63%，可能触发黄金及有色板块重估。

建议投资者利用ETF分散配置，趁行情回调分步建仓。关注

大宗商品ETF（510170）。

2025年7月28日，药明康德（603259.SH/2359.HK）公布2025年中期业绩报告。报告显示，药明康德上半年收入与利润均实现双位数增长，双双创下历史同期新高。自2024年第四季度明确聚焦其独有的CRDMO（合同研究、开发与生产）商业模式以来，这一战略调整成效显著。值得注意的是，药明康德上半年经调整Non-IFRS归母净利润率达到30.4%，同样刷新历史峰值，凸显利润质量持续提升。

image

7月29日，两市震荡拉升。截至14时58分，中证2000增强ETF(159552)涨0.05%，一度跌0.98%，盘中冲击四连升；今年以来累计涨40.91%领跑两市宽指ETF。交投持续升温，换手率达17.69%，成交额超7300万，环比前日放量14.30%。资金热度不减，据Wind Level2实时行情结合均价预估，盘中净流入约3600万。image

7月28日，国家育儿补贴制度实施方案正式公布。育儿补贴的实施不仅能有效减轻家庭养育负担，更有望转化为母婴消费领域的增量需求。

具体到乳制品板块，新生儿奶粉消费直接受益于生育需求的提振，进而间接带动奶粉、奶酪、液奶等品类的消费增长，为乳制品行业打开更广阔的市场空间。

受育儿补贴政策落地提振，今日早盘母婴产业链集体高开，其中乳业方向表现突出，全市场乳品含量第一的消费30ETF（510630）成交活跃；食品饮料ETF（515170）跟踪指数的“乳品含量”占比为14.44%，排名第二。

中信证券指出，本次育儿补贴政策从“地方试点探索”阶段升级为全国性制度安排，意义重大，重点关注乳制品、母婴连锁等四大领域的投资机会。

近期A股市场在乐观经济数据及政策预期推动下突破3600点关口，市场风险偏好显著提升，半导体、科技、医药等高弹性成长板块轮番上涨，而前期表现稳健的红利板块则因估值压力、资金分流及大宗商品价格下挫出现短期回调。资金快速轮动引发部分投资者担忧，但深入分析市场环境及底层资产价值，港股通高股息低波策略，特别是易方达恒生港股通高股息低波ETF联接基金（A/C：021457/021458）凭借独特双因子策略攻守兼备、高股息率提供稀缺收益、运作透明成本低廉、便捷场外配置港股红利，其配置价值在当前时点反而愈加清晰。在指数投资领域，易方达基金管理公司经验已超21年，且资产管理总规模处于行业前列，产品线齐全，后续将为产品运行保驾护航。（数据来源：Wind，截至于2025年7月28日）

本轮红利资产调整主因有三，一是A股红利指数估值处于相对高位，二是市场风险偏好提升导致资金从防御板块向成长板块轮动，三是焦煤、工业硅等大宗商品价格下跌拖累资源类红利股盈利预期。然而回调并非基本面恶化。国内“国九条”持续强化分红监管，红利策略的核心逻辑——稳定经营、高比例分红——并未改变。尤其值得关注的是，与A股红利资金流出形成对比，南向资金持续汹涌流入港股市场，2025年上半年净买入额已超7000亿港元接近去年全年总额，高股息板块是重要的吸金方向。当前恒生港股通高股息低波动指数股息率仍高达5.68%，实际收益水平在利率下行、资产荒蔓延的背景下依然具有极强吸引力，为寻求稳定收益的资金提供了稀缺的避风港。（数据来源：Wind，截至于2025年7月28日）

易方达恒生港股通高股息低波ETF联接基金（A/C：021457/021458）以“高股息+低波动”双因子策略精选50只金融、能源、工业等成熟港股，盈利稳、分红高，指数股息率5.68%，成立以来已3次分红；指数基金运作透明、动态调仓，综合费率仅0.2%行业最低，无港股账户亦可场外便捷布局，充分受益于南向资金持续流入及央企市值管理政策红利。（数据来源：Wind，截至于2025年7月28日）

总的来说，易方达恒生港股通高股息低波ETF联接基金（021457/021458）凭借其高股息、低波动、强政策支持、优质央企底仓及超低费率的综合优势，是当前应对市场轮动、利率下行和资产荒环境的优质选择。它特别适合五类投资者：寻求长期稳定“底仓”者、配置介于股票与债券之间资产者、追求持续现金流者、组合中已配置较多成长或中小盘基金需平衡者，以及习惯场外投资的投资者。在当前A股热点轮动加速、港股高股息资产性价比突出的背景下，利用市场波动采取定投或逢低分步建仓策略配置该基金，有望在获取稳定股息回报的同时有效平滑组合波动，实现资产的稳健增值。

反内卷政策落地+光伏装机超预期，为投资者带来布局机遇。工信部、能源局一周两次高规格座谈，把“反内卷”列为下半年首要任务，光伏产业链价格应声反弹；协会最新将2025年全球装机预期由531-583GW上调至570-630GW，国内全年新增装机同步抬升至270-300GW。政策与需求共振，中证光伏产业指数自7月16日低点已反弹近3%。易方达中证光伏产ETF联接（A：017646；C：017647）作为一键布局光伏全产业链的工具，凭借低费率、高流动性和分散风险的优势，近期净值随行业复苏稳步回升，成为捕捉政策红利的便捷选择。在指数投资领域，易方达基金管理公司经验已超21年，且资产管理总规模处于行业前列，产品线齐全，后续将为产品运行保驾护航。（数据来源：Wind，截至于2025年7月28日）

光伏“政策底”已现：6-7月中央财经委定调“治理低价无序竞争”，三部委联合座谈并修订《价格法》严禁低价倾销，核心指向产能出清。当前全球年需求约600 GW，全产业链却高达1400 GW，产能利用率仅42%，行业普遍亏损，硅料已连续14个月低于成本销售。随着政策落地，光伏玻璃率先减产，硅料、硅片价格快速回升；同时钙钛矿迈入GW级量产、固态电池商业化提速、海上风电三年三倍扩张，技术迭代正加速淘汰落后产能。叠加欧盟碳关税实施及国内新能源入市政策完善，清洁能源需求弹性有望增强。（数据来源：Wind，截至于2025年7月28日）

在此产业变局时刻，易方达中证光伏产业ETF联接基金（A：017646；C：017647）成为投资者低位布局的有效工具。该基金紧密跟踪中证光伏产业指数，一键配置阳光电源、隆基绿能等光伏龙头企业。截至2025年7月28日，A类净值0.5779元、C类0.5739元，虽因行业周期收益承压，但C类近一月已反弹11.07%。基金凭“0.5%管理费+0.1%托管费”低于行业平均，跟踪误差仅2.91%，确保精准复制，且标的指数估值PE不足20倍，处历史低位，兼具成本优势与估值修复空间。（数据来源：Wind，截至2025年7月28日）

在政策驱动与基本面改善共振下，光伏行业分化加速，头部企业凭借技术优势率先受益。易方达中证光伏产ETF联接（A：017646；C：017647）为散户提供10元起投的普惠工具，避免个股波动风险，是当前布局碳中和核心资产的理性选择。

截至13:20，中证A500指数（000510）涨0.02%，权重股中，福斯特、恒生电子、九洲药业涨停，天孚通信涨12.6%，泰格医药涨8.7%，宁德时代涨1.0%，中国平安跌0.9%，招商银行跌0.1%，美的集团跌1.0%。

资金方面，A500ETF易方达（159361）跟踪中证A500指数，受到资金青睐。数据显示，该基金近5日资金净流入超10亿，近20日资金净流入超21亿。

7月28日，国际知名投行高盛上调了对中国股市的目标。高盛指出，中国股市近期突破震荡区间，其中，国际贸易紧张局势的缓和是关键因素，其他利好因素包括二季度GDP数据强劲、部分重点行业“反内卷”、港股IPO市场复苏等。更重要的是，外资对中资股兴趣增加。

中证A500指数从各行业精选500只市值大、流动性强的龙头证券，行业分布均衡。其成分股涵盖工业、信息技术、金融、新材料等35个二级行业及90个三级行业，避免单一行业集中风险，尤其在成长与价值风格切换中展现更强适应性。指数成分股聚焦“硬科技”与新兴赛道，工业、信息技术、通信服务、医药卫生等新质生产力方向权重显著高于传统宽基指数。

易方达基金管理公司资产管理总规模处于行业前列，产品线齐全；指数投资经验超20年。A500ETF易方达（159361）基金管理费0.15%，托管费0.05%，费率为行业内较低水平。

A500ETF易方达（159361）作为紧密跟踪中证A500指数的ETF产品，凭借其行业覆盖广、成长属性强、费用低、流动性优等核心优势，成为投资者布局中国核心资产的重要工具。



关联产品：

A500ETF易方达（159361）

易方达中证A500联接A（022459）

易方达中证A500联接C（022460）

易方达中证A500联接Y（022930）

截至13:35，国证机器人产业指数（980022）跌0.19%，权重股中，高测股份涨11.4%，杰普特涨5.2%，天准科技涨4.3%，中大力德涨4.1%，利元亨涨3.3%，双环传动跌1.3%，机器人跌1.0%，石头科技涨4.4%，绿的谐波涨0.2%，科沃斯涨4.4%。

资金方面，机器人ETF易方达（159530）跟踪国证机器人产业指数，备受资金关注。该基金近5日资金净流入超8.4亿，近60日资金净流入超21亿；最新基金规模超32亿，创上市以来新高，且同类第一。

imageimage

近日，中国招标投标公共服务平台发布的《机器人设备采购项目中标公示》显示，人形机器人领域一家龙头公司中标觅亿汽车的机器人设备采购项目，项目金额为9051.15万元。早前，智元机器人和宇树科技中标中移（杭州）信息技术有限公司人形双足机器人代工服务采购项目，项目总预算为1.2405亿元（含税）。

万联证券表示，当前正处于人形机器人产业化的“破晓时刻”，量产元年已经开启。人形机器人量产并实现大规模应用迎来曙光，商业化落地可期。

国证机器人产业指数特点鲜明：1.指数人形机器人含量居首：指数中人形机器人相关公司权重显著高于同类指数；2.指数聚焦高成长龙头：前十大权重股占比约40%，涵盖汇川技术、科大讯飞、石头科技等细分领域龙头，技术壁垒高、市场竞争力强。



相关产品：

机器人ETF易方达（159530）通过跟踪国证机器人产业指数，为投资者提供一键布局机器人全产业链的高效工具。

机器人ETF易方达（159530）场外也有基金份额：（联接A：020972、联接C：020973）。

截至13:43，恒生港股通创新药指数（HSSCID）涨3.12%，权重股中，先声药业涨9.1%，药明康德涨9.0%，绿叶制药涨7.3%，和黄医药涨5.8%，康哲药业涨2.1%，石药集团涨5.5%。

恒生创新药ETF（159316）跟踪恒生港股通创新药指数，持续受到资金青睐，近5日资金净流入超9000万，近20日资金净流入近2.8亿，基金规模再创新高。

imageimage

政策层面，近日，有关部门召开医保支持创新药械系列座谈会第四场，10余位专家学者、企业代表结合自身专业、行业特点，聚焦创新药研发现状、难点、发展方向等深入交流，并提出意见建议。

产业层面，7月28日晚，药明康德发布2025年半年报，数据显示公司上半年营业收入、净利润均创下历史新高。其中，公司营业收入同比增长20.64%至207.99亿元；实现归母净利润85.61亿元，同比增长101.92%。公司第二季度单季营收首次站上百亿元台阶，达到111.45亿元，同比增长20.37%。

兴业证券指出，2024年至今，国产差异化创新药技术国际化表现亮眼，双抗、ADC所代表的新技术相关交易继续呈现加速趋势。随着相关技术的不断迭代与成熟，中国创新药在这些前沿领域的国际价值日益凸显。

恒生创新药ETF（159316）是目前市场上跟踪恒生创新药指数的唯一一只ETF产品，具备高弹性和稀缺性，帮助投资者更好把握本轮港股创新药投资机遇。



相关产品：

恒生创新药ETF（159316）

易方达恒生港股通创新药联接A(024328)

易方达恒生港股通创新药联接C(024329)