截至10：28，上证科创板人工智能指数（950180）涨1.45%，冲击五连阳，权重股中，复旦微电涨超8%，乐鑫科技涨近4%，寒武纪、石头科技涨超2%，澜起科技、芯原股份涨超1%，优刻得跌超1%。

科创人工智能ETF（588730）聚焦人工智能产业核心的算力芯片和应用环节，发展新质生产力。数据显示，科创人工智能ETF(588730)资金连续三日净流入，近5日“吸金”近1.2亿元，近60日“吸金”超3.2亿元。

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消息面上，智谱旗舰模型GLM-4.5重磅发布并开源，作为首款SOTA级原生智能体大模型，国产综合评测第一，性能媲美全球最强旗舰模型。参数效率翻倍，API价格仅为Claude的1/10，速度超100tokens/秒。首次实现推理、代码、Agent等多能力原生融合，已上线智谱清言和z.ai开放免费体验。

海通国际指出，WAIC2025以空前规模、全民热度再度坚定AI信心。机构判断，投资机会也在从单卡走向机柜，从训练走向推理，建议关注算力、模型、AIPCB、散热、AIPower等方向。

科创人工智能ETF（588730）跟踪上证科创板人工智能指数，该指数从科创板市场中选取30只市值较大且业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。

易方达基金管理公司资产管理总规模今年处于行业第一，产品线齐全；指数投资经验超20年。



关联产品：

人工智能ETF（159819），场外联接（A类：012733；C类：012734）：人工智能核心标的，一键打包AI各细分环节龙头公司，产业分布均衡。

聚焦新质生产力，覆盖产业链核心环节的科创人工智能ETF（588730）

7月29日，A股三大指数涨跌不一，创业板指上涨，国防军工小幅回调，截至10:25，航空航天ETF（159227）微跌0.09%，成交额达4702万元，稳居同类第一，持仓股中船应急领涨，北方导航、华力创通、航发科技、内蒙一机、建设工业、长城军工等跟涨。

从资金流向看，航空航天ETF近期持续获资金关注，7月以来获资金净流入达3.48亿元，最新规模7.03亿元，创成立以来新高，稳居同类第一。

民生证券表示，2025年以来，行业需求恢复，订单陆续落地，机构在连续10个季度减配军工后，2025年二季度首度开始增配，行业拐点已出现。我们对军工的后续表现持乐观态度，建议关注制导装备、军贸、新质生产力等方向。

航空航天ETF（159227） 跟踪国证航天指数，该指数军工属性极强，申万一级军工行业占比98.2%，是全市场军工含量最高的指数！更聚焦的是，其航空航天装备权重占比高达66.5%，远超中证军工和中证国防指数。作为跟踪该指数的最大规模ETF，为投资者提供了高效把握核心军工空天机遇的途径。

7月29日，港股创新药继续猛涨，高纯度+高弹性标的港股通创新药ETF（520880）高开高走，场内价格现涨2.16%，续刷历史新高！



成份股中，药明康德一度摸高近8%，现涨逾3%，绿叶制药涨超5%，先声药业涨超4%，康诺亚-B、石药集团、翰森制药、中国生物制药涨幅居前。昨日盘后，药明康德发布中期业绩，上半年实现收入207.99亿元，同比增加20.6%；母公司持有者的应占净溢利82.87亿元，同比增加95.5%。

机构指出，创新药板块当前估值仍尚未完全反映业务发展潜力，下半年至少还有三大催化剂将支撑创新药板块的势头。

一是下半年将迎来密集的学术会议，如即将在9月和10月召开的世界肺癌大会（WCLC）和欧洲肿瘤医学学会（ESMO）年会，预计届时将有多家公司公布重磅临床研究数据，构成直接催化。

二是BD交易预计将持续活跃。如翰森制药近期成功将其GLP-1药物授权给Regeneron和默沙东（MSD），中国生物制药通过收购LaNova Medicines获得了极具潜力的早期资产管线，这些交易不仅带来可观的直接收入，更重要的是验证了中国药企的研发实力，有助于提升整体估值。

三是政策环境持续向好，创新药迎来政策红利期，为创新药产业注入稳定政策预期，市场期待监管机构出台更多有利政策。在政策护航下，创新药研发回报更具可预测性。

港股通创新药ETF（520880）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，为目前场内唯一一只跟踪该指数的ETF。恒生港股通创新药精选指数高纯度聚焦创新药研发产业链，截至6月末，前十大成份股合计权重达75.85%，龙头效应显著。



今年以来，港股创新药板块走势强劲，截至7月28收盘，恒生港股通创新药精选指数年内累计上涨98.75%，领涨一众创新药指数，较恒指、恒科指分别超额71.32和71.98个百分点。



恒生港股通创新药精选指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

截至9：53，中证香港证券投资主题指数（930709）跌2%，权重股中，招商证券、申万宏源、东方证券跌超3%，香港交易所、中国银河、国泰君安跌超2%。

香港证券ETF（513090）跟踪中证香港证券投资主题指数。该基金连续10天获资金净流入，近10日“吸金”超64亿元，近20日“吸金”超83亿元。截至7月28日，最新基金规模达211.8亿元，创历史新高。

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香港证券ETF（513090）近一月日均成交额超154亿、换手率超115%，市场交投活跃。

目前，已有29家上市券商公布中报业绩预告，27家实现预增，2家扭亏。随着交投活跃度攀升，市场整体估值中枢开始普遍和趋势性抬升。2025年港股IPO热度持续攀升，融资规模回归全球首位，中资券商成为核心推动力量。

中信建投研报指出，当前，中资券商国际化呈现“区域集中、多点突破”特征，以头部券商主导市场，差异化战略逐步形成。其中，随着国际化业务从传统经纪向全链条服务延伸，头部券商在投行、衍生品、跨境并购等领域形成差异化优势。

香港证券ETF（513090）跟踪中证香港证券投资主题指数，指数前十大权重股包括中信证券、香港交易所、中金公司等，前十大权重股合计权重占比超80%，聚焦龙头券商。产品管理费率+托管费率合计仅0.2%/年，支持T+0交易，低成本把握券商板块布局机遇；该基金为全市场唯一跟踪中证香港证券投资主题指数的ETF。



相关产品：

香港证券ETF（513090）

证券ETF易方达（512570），场外联接(A类：012590；C类：012700)

截至9:53，光伏龙头ETF(159609)跟踪的中证光伏产业指数权重股中，福斯特涨4.3%，微导纳米涨2.7%，大全能源涨2.2%，钧达股份涨1.2%，中信博涨1.2%。资金层面，光伏龙头ETF(159609)近两日连续资金净流入。



7月28日，有关部门负责同志座谈会召开，会议提及，将重点抓好八个方面工作，其中包含巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出。



华创证券表示，近期光伏板块反内卷呼声高涨，硅料收储、光伏玻璃减产、高层反内卷会议等事件使得光伏供给侧结构性改革预期增强。目前光伏行业报价已出现全面上调，硅料环节价格大幅上涨。未来随着行业自律推进及供给侧政策落地，行业供需有望改善，带动产业链价格及盈利修复。



中证光伏产业指数涵盖了从上游的硅料、硅片生产到下游的电池组件制造及光伏发电系统集成等多个环节，指数成分股汇集了光伏产业细分领域的龙头企业，如阳光电源、隆基绿能、TCL科技等，这些公司在行业内具有较高的市场份额和技术领先优势。



相关产品：

光伏龙头ETF（159609）有望成为投资者把握全球新能源革命、布局光伏产业核心资产的高效工具，在行业周期修复与技术突破中持续受益。

产业事件：7月28日《育儿补贴制度实施方案》正式公布，中央财政设立“育儿补贴补助资金”，每孩每年3600元连发3年，全国3岁以下婴幼儿全覆盖；此前呼和浩特已示范“一孩1万+二孩1万/年到5岁”。

产业趋势展望：本次生育补贴政策信号意义较大——政策端“降居民成本+促消费”组合拳开启，短期政策将现金直补育儿家庭，直接撬动婴配粉、纸尿裤、保健品、早教玩具、清洁家电等需求，母婴童产业链估值有望重估。中长期来看，生育政策有助于提振各类消费品的长期增量假设，亦有望带动家电、家居等地产后周期产业的发展。

消费ETF易方达（159798）跟踪的中证消费50指数当前估值处于历史低位，PE-TTM处于16.8倍，位于近5年以来的5.1%，近3年以来的8.5%；股息率达到3.8%，处于近5年以来的94.9%，近3年以来的91.5%。

相关产品：

关注消费ETF易方达（159798），其跟踪中证消费50指数反映沪深两市消费行业内规模大、经营质量好50家龙头公司股票的整体表现，可帮助投资者分享政策催化下消费资产的估值修复。

截至9:40，中证人工智能主题指数（930713）涨1.23%，冲击五连涨，权重股中，中际旭创涨9.4%，海康威视跌0.6%，新易盛涨5.1%，科大讯飞跌0.9%。此外，复旦微电涨5.3%，用友网络涨3.2%，澜起科技涨2.0%，科沃斯涨1.7%，中国软件涨1.3%。

人工智能ETF（159819）跟踪中证人工智能主题指数，资金连续三天净流入，合计“吸金”超4.7亿元；最新基金规模达170.92亿元，居同类第一，并且为同类中唯一规模超百亿的ETF。

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消息面上，7月28日，2025世界人工智能大会（WAIC）在上海圆满闭幕。大会共展示3000余项前沿科技，100余款'全球首发''中国首秀'产品亮相，签约32个项目总投资额达450亿元。中国信息通信研究院监测数据显示，我国人工智能企业超5100家，涌现出了71家独角兽企业，产业规模持续壮大。

中信建投研报指出，本次人工智能大会发布《人工智能全球治理行动计划》，数字基础设施建设和AI、机器人应用将进一步加快。

中证人工智能主题指数精选50只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的上市公司证券，覆盖AI产业链的三大核心环节：

基础层：半导体、算力硬件（如中际旭创、新易盛）；

技术层：算法与软件开发（如寒武纪、科大讯飞）；

应用层：智能终端与行业解决方案（如海康威视、金山办公）。

通过全链条布局，指数既反映技术突破的底层逻辑，也捕捉应用场景的商业化潜力，是投资者把握人工智能产业整体趋势的核心工具。

人工智能ETF（159819）采用业内较低一档费率结构，管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年，显著低于同类基金，为长期持有者提供更具吸引力的成本优势。低费率设计契合ETF投资特性，助力投资者以较低成本捕捉AI行业增长红利。



关联产品：

人工智能ETF（159819），场外联接（A类：012733；C类：012734）：人工智能核心标的，一键打包AI各细分环节龙头公司，产业分布均衡。

科创人工智能ETF（588730）

美股三大指数涨跌分化，纳指涨0.33%，标普500涨0.02%，道指跌0.14%。科技龙头股多数上行，特斯拉与三星签约芯片代工协议，大涨3.02%，阿斯麦涨2.63%，英伟达涨1.87%、博通涨1.42%。CEA Industries因涉及加密货币金库业务，盘中暴涨833%触发熔断，收涨548%。?

纳斯达克中国金龙指数跌0.69%。个股分化，阿里巴巴于WAIC发布夸克AI眼镜，涨1.77%，腾讯音乐涨1.41%，哔哩哔哩跌2.27%，网易跌2.66%，拼多多跌超1%。新能源车板块走弱，蔚来跌1.83%，小鹏跌0.16%。

美股目前处于历史高位，但“8月1日关税大限”即将到来，贸易谈判或为美股走势关键变量。摩根士丹利表示，尽管近期贸易方面取得积极进展，但关税的全面影响仍是个未知数。



相关ETF：

全球科技龙头：纳斯达克ETF（513300）

美股核心宽基：标普ETF（159655）

2025年7月28日晚间，药明康德（603259.SH/2359.HK）公布了2025年度中期报告。上半年，收入和利润均实现两位数同比增长，营业收入达208亿元，同比增长20.6%；归母净利润85.6亿元，同比增长101.9%；经调整Non-IFRS归母净利润63.1亿元，同比增长44.4%，净利率更是首次站上30.4%的历史高位。


基于强劲表现，药明康德进一步上调全年业绩指引：持续经营业务收入增速从年初设定的10%-15%提升至13%-17%，整体收入目标也上调至425亿-435亿元；自由现金流预期增至50亿-60亿元。


药明康德强调，聚焦CRDMO核心业务、提升生产经营效率，有信心在2025年进一步提升经调整non-IFRS归母净利润率水平。这充分反映出管理层对公司未来发展的坚定信心。具体来看，CRDMO模式通过全产业链的资源整合，形成漏斗式业务模型，前端R端引流新客户占比超20%，中端D&M端项目转化效率提升，后端M端商业化产能持续扩张，共同推动效率与利润率双升。


值得一提的是，药明康德还宣布了历史上首次中期分红计划，拟每10股派发现金红利3.5元，总计约10亿元，体现对股东利益的高度重视。自2018年上市，其每年现金分红总额达该年度归母净利润的30%，累计约130亿元，分红比例和金额均处行业前列。

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中报里披露的出售Wuxi XDC资产获得的32亿元投资收益，几乎全部被用于支持高额分红和回购计划。过去一年半，药明康德多次回购注销股份，已完成超50亿元A股和H股回购注销。通过分红回购，药明康德展现了创造长期股东价值的决心，为公司未来发展筑牢根基。

7月26-28日，2025世界人工智能大会在上海召开，聚焦“人工智能发展”的关键命题，围绕大模型与智能体应用、算力新基建及大数据、科学智能、智能终端与具身智能、新型工业化等“AI+”方向展开，系统刻画智能时代的知识版图与时代坐标。

此时此刻，世界人工智能大会或许就是AI时代的“双面镜”，既让我们身临其境，贴近每一款“AI+”产品，切实触摸他们“37度”的肌体；又让我们以小见大，纵观AI产业链“算力-模型-应用”的迭代演化，把握AI浪潮的节奏感与锚定点。或许在“小大之辨”的周流不息中，投资机遇$科创人工智能ETF(589010) $、$机器人ETF(562500) $也应运而生。

1、 你方唱罢我登场：感知“AI+”落体千行百业的脉动旋律

“人工智能的成功不应仅仅以技术指标为准，而应看它如何促进人类的进步和幸福”。本次人工智能大会上新多款“AI+”产品，不论是AI眼镜、智能机器人、AI健康管家，都代表这AI在各个行业的不断探索、向下生根。我们相信，每一款产品都有独特的脉动旋律，踏着自己的节拍落地千行百业，AI互联万物终将梦想成真。

1） 智能机器人

WAIC成为竞技大舞台，60余款智能机器人“能文能武能干活”秀翻全场！

宇树机器人的格斗机器人G1，四足机器人B2和Go2均一一亮相。其中身高1.32米、重35公斤的G1格斗机器人凭借29个灵活关节和智能平衡算法，还在展台上演了格斗赛。

智元机器人带来了旗下机器人家族。其展台俨然一个“机器人职场”，每个机器人都有明确“岗位职责”。远征A2用中英双语为观众详细讲解展品亮点，并主动邀请观众观看其带领同伴跳的啦啦操；精灵G1现场打工进行包裹分拣；远征A2-W专注工业场景，在展台一角忙着拆垛周转箱。

傅利叶展示即将发布的人形机器人GR-3。作为傅利叶首款主打交互陪伴的Care-bot，GR-3创新性地引入柔肤软包覆材设计和全感交互系统，在功能迭代的基础上，进一步拓展机器人在陪伴与情绪交互维度的体验边界。

银河通用的人形机器人则化身售货员，在无人零售展示区，为顾客拿取想购买的商品。



从静态到动态，人形机器人进入实用阶段。去年WAIC的人形机器人还是以静态展示居多，“十八金刚机器人阵列” 更多是展示静态招手等基本功能，今年越来越多的人形机器人能进行动态展示，可自主完成复杂动作与持续交互，深入文体娱乐表演、工业制造领域，甚至家庭民生场景开展活动。人形机器人走下“展览台”走进“实景地”，由静到动的演化折射出其正从“技术研发”向“场景试点”过渡，今年的剩余时间或将叩响“商业落地”的通关之门。

2） AI眼镜

“百镜大战”如火如荼。本次WAIC上，智能眼镜成为当之无愧的“新宠儿”，XREAL、Rokid、李未可科技等智能眼镜品牌纷纷携新品登场，在性能配置、交互能力、应用场景等方面花式“PK”。



AI眼镜的战略价值主要体现在：首先，眼镜处于人类头部的生态位，而头部设备可以捕获80%以上的人体感知输入；其次它具有极强的场景穿透能力，能同时覆盖办公、生活以及移动场景。阿里智能信息事业群终端业务总裁宋刚表示， “AI眼镜一定会成为下一代人机交互的‘感官中枢’，这将催生个人数据量的急剧爆发，有望成为继智能手机之后最重要的个人移动入口”。未来，硬件性能突破+国产化替代+厂商生态扩张，将驱动AI眼镜从“小众极客”迈向“大众刚需”，人手一镜的“iphone”时刻或近在咫尺。

3） AI健康

从问诊到全阶段健康管理的实践：蚂蚁AI健康管家AQ入选大会最高奖项。AQ基于蚂蚁医疗大模型开发，用户只需说一句话，就可以获得专业全面的健康支持，其包含问健康、读报告、测疾病、管慢病等上百种AI功能，高效连接269个专科医生智能体、线下5000家医院、近百万真实医生的挂号咨询等专业医疗服务。蚂蚁AQ相当于是为用户提供一个可24小时贴身服务的AI健康管家，随时可以调用。这种“AI+设备+服务”的整合模式，使得AQ超越传统医疗应用边界，趋向于“防—治—管”一体化的健康管理理念。



2、 长空万里看山河：前瞻AI产业链的宏大叙事逻辑

我国人工智能产业正处于飞速发展阶段，据艾瑞咨询测算，2025-2029年中国AI产业将保持32.1%的年均复合增长率，在2029年突破1万亿的市场规模。在如此宏大产业增长浪潮中，“变”的是技术突破一日千里、生态构建日新月异、应用落地层出不穷，“不变”却是AI产业链“算力-模型-应用”的初心和匠心，把握其发展主线，顺着走势运笔就能绘就AI时代的“千里江山图”！



1） 算力：“全链路国产化”正当时

国产化突破成为AI算力链的核心关键词。本次大会上，华为“昇腾384超节点真机” 首次亮相，其算力密度较上代提升3倍，可支持万亿参数大模型训练；思科全球首发 “CX生成式智能运维平台” ，实现数据中心故障预测准确率突破95%；中国电子“源启”技术底座采用软硬一体化设计；百度智能云“万源”架构释放异构算力潜能。在芯片国产替代加速的背景下，这些突破具有战略意义。

未来，从芯片底层架构的自主研发，到操作系统、编译器等软件工具链的国产化适配，再到与本土服务器厂商、行业应用企业的深度协同，一条贯穿“芯片—软件—整机—场景” 的国产化算力链条正在加速成型。



2） 模型：轻量化设计+开源渗透开启“下沉时代”

轻量化模型崛起进行时。当前大模型如GPT-4参数量达到了1.8万亿的“天文数字”、DeepSeek-R1也已突破千亿级别参数量。通过架构创新来帮助大模型“瘦身”，在精度可接受的前提下，奏响大模型存储需求降低和运行效率提升的“冰与火之歌”。本届WAIC上，移远通信 × RWKV 打造“轻量AI大脑”，推动大模型在端侧设备的低资源占用部署，展出的RWKV7-G1 1.5B模型在Prefill阶段平均耗时减少83%，平均处理速度提升345%；阶跃星辰在大会前夕也发布“轻量化多模态统一架构” 的旗舰大模型Step3。可以预见端侧大模型跑的更快更省的“轻”革命已悄然开启。

开源模型加速渗透垂类场景。埃里克·施密特在大会上指出：中国头部AI模型多走开源路线，发展极为迅速，他坚信开源生态是技术普惠的关键路径，因为开源有助于实现“全球即时共享创新成果”。本次大会发布了面向垂直行业的开源大模型套件，涵盖金融、制造、医疗等领域的预训练模型与工具链，降低中小企业的AI应用门槛，据数据显示，基于开源框架的企业AI部署成本平均降低65%，上线周期缩短70%。

3） 应用：“生成式AI→AI Agent→Agentic AI”环环相扣

AI Agent的本质是让AI从“被动工具”变成“主动参与者”。它不用人手把手指示每一步，而是像一个“有目标、会思考、能行动”的智能数字伙伴，帮用户处理各种任务。从对话工具到任务智能体，AI Agent正成为AI落地能力的关键接口，随着成本持续降低，将走进医疗、金融、教育、制造等更多行业，构建起完备的智能体生态。



Agentic AI开启“群体超脑”的协同进化。当单一Agent的能力边界逐渐显现，Agentic AI通过引入“中心化编排层+共享记忆库”，实现多个异构智能体在统一复杂目标下的协同作业。本次大会上，MasterAgent能分钟级生成并动态调度专业AI Agent集群，全自动化进行跨领域自主分工与协同决策，交付完整解决方案，真正做到从需求理解到结果交付的全链路覆盖，为智能化转型提供全新范式。

三、抓机遇：通过ETF精准把握AI产业的战略性配置机遇

当世界人工智能大会的喧嚣散去，产业变革的大幕才刚刚拉开。投资机遇蕴藏于 “硬科技+场景化”双轮驱动中，无论是AI产业链“算力-模型-应用”持续迭代催生的科技成长主线，还是“AI+”落地千行百业带来的细分机遇，都可以通过机器人ETF（562500）、科创人工智能ETF华夏（589010）成功锁定，“行业β+产业链标的α”都可兼得哦！

机器人ETF(562500)是全市场唯一规模超百亿的机器人主题ETF，成分股覆盖人形机器人、工业机器人、服务机器人等多个细分领域，帮助投资者一键布局机器人上中下游产业链。科创人工智能ETF华夏(589010)紧密跟踪上证科创板人工智能指数，覆盖全产业链优质企业，兼具高研发投入与政策红利支持，20%涨跌幅与中小盘弹性助力捕捉AI产业“奇点时刻”。

风险提示：以上基金风险等级为R4（中高风险）。以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

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