3月10日，港股市场迎来回调，恒生科技指数跌超1%，腾讯控股下跌2.72%，阿里巴巴跌逾3.29%，美团跌超4%，中概互联ETF（513220）盘中下跌2.29%。

市场震荡，但资金依然坚定做多，截至发稿，南向资金净买入额已突破200亿港元。事实上，这已经不是南向资金第一次逢低加仓。2月28日，恒科单日跌幅超6%，但当日南向资金净流入111.36亿元。2025年以来，据W,ind南向资金净流入额超3100港元。

近日，中泰证券电子行业首席王芳在招商基金《首席连线》的路演中指出，近期科技行情的波动调整仍然是情绪面的因素为主导，中国科技资产重估的叙事底色没有变化，国内宏观环境基本平稳。当然，同时也要持续关注AI技术突破、产业链的业绩兑现等的催化。

中概互联ETF（513220）追踪中证全球中国互联网指数，从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，涵盖了腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团、东方财富等互联网龙头公司。

据资料显示，当前中概互联ETF（513220）标的指数的市盈率为25.29%，低于5年以来70%的时间，长期配置仍具性价比。

2025年开年，消费领域迎来史诗级政策红包：3000亿元超长期特别国债直投以旧换新，财政贴息覆盖消费贷与民生经营贷，育儿补贴、助学补贴等精准滴灌政策密集落地。背后，是政府工作报告首次将“提振消费”置顶全年任务，明确要让内需成为经济增长 “稳定锚”，这一信号，意味着消费板块正在上演“深蹲起跳”的关键转折。

全球贸易摩擦加剧背景下，我国出口依存度已从2019年的23.8%降至18.6%，而消费对 GDP增长贡献率连续三年保持在60%以上。最新数据更揭示惊人潜力：2025年1月住户存款激增5.52万亿元，若其中10%转化为消费，即可撬动5500亿元市场增量。



政策工具箱已全面升级：汽车购置税减免延长至2026年，新能源汽车销量目标直指 2800万辆；5G基站扩容至300万个，千兆光网覆盖8000万家庭；社区养老床位新增50万张，健康服务市场规模将突破3万亿元。这些政策不仅直接刺激终端消费，更通过完善基础设施为长期增长铺路。

当前消费80指数动态PE仅23.08 倍，处于近三年21%分位，较历史中枢折价19%。食品饮料龙头估值回调至2023年水平，医药生物、汽车板块PE分别为32倍、34倍，均低于行业平均。



资金动向印证价值发现：消费ETF(510150)最新规模破18亿，北向资金近三个月加仓其成份股超200亿元，重点布局贵州茅台、宁德时代、比亚迪等核心标的。机构预测，消费板块2025年净利润增速将达15.2%，其中汽车（22.3%）、家电（18.7%）、医药（13.5%）增速领先。



作为市场唯一跟踪消费80指数的ETF，其持仓呈现独特优势：全产业链覆盖26%权重布局食品饮料（贵州茅台、伊利股份），12%聚焦医药创新（恒瑞医药、药明康德），11%捕捉汽车电动化（赛力斯、上汽集团），形成“抗周期+高成长”双轮驱动；

当前，消费板块正从“防御选择”转向“进攻主线”。建议投资者重点关注一下消费ETF(SH510150)，在政策落地与业绩兑现的共振中，挖掘确定性增长红利。

发文：ETF红旗手

开年以来，A股明星板块科创板在经过连续的大涨后，近期涨势似乎有所放缓，内部分歧较大。上周的几个交易日的连续上涨信心眼瞅着再次被拉起来了，可周五和今日的震荡，又将我们拉回了现实。



那么本轮科技行情已经结束了吗？其实不然。

整体来看，3月前这一波科技行情只能算是DeepSeek、人形机器人热点发酵下的估值修复，而第二波业绩兑现行情尚未展开！以科创综指为例，目前市场一致性预期是2024年是营收和净利润的业绩低点，2025和2026年将迎来连续的业绩爆发。



但预期能否兑现需要时间来观察，具有一定的不确定性。如果接下来科创政策落地足够扎实，科创板业绩兑现顺利或超预期，拔高估值的不确定性就会消失。随之，新一轮景气回升带来的基本面行情就可以期待。

从政策对科创板支持的力度来看，超预期的可能性是很大的。

首先，去年经济工作会议提出“要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，未来新能源、人工智能、量子计算等新兴产业和未来产业有望获得更多支持；

其次，近期民营企业家座谈会看，会议继续强调“推动科技创新、培育新质生产力”，参会企业发言人包括华为任正非、宇树机器人王兴兴、韦尔股份虞仁荣还有小米雷军，均是科技企业界优秀代表，可见当前政策层面对于科技创新的高度重视；

再有，根据近期重要会议指示，产业政策主要还是聚焦科技，多地明确将科技创新作为推动高质量发展的核心动力，聚焦人工智能、人形机器人、低空经济等未来产业和新质生产力的培育。

此外，金融方面，近日，潘功胜表示，下一步，央行将引导金融机构进一步拓宽科技型企业融资渠道，并在今后比较长的时间中保持较低融资成本。上交所也表示，下一步将推动更多优质民营科技型企业在科创板发行上市。

所以，科创板经过一段时间调整后，很有可能会出现由业绩兑现推动的第二波行情，毕竟我国科技创新成果全球有目共睹，已经成为第二大科技强国，科创产业具备大规模增长的条件。况且，科创板目前的总市值只有7.5万亿，远不及沪深300的52.7万亿，也不及创业板的13.4万亿，长期成长空间广阔。

指数选择上，广泛覆盖中小成分股、行业均衡布局的科创综能更好地反映我国科创产业发展的“全貌”，减少行业轮动风险，在主要宽基指数中长期回报更好。标的上，科创综指ETF招商(589770)紧密跟踪科创综指，费率采取市场ETF最低档，或有助于投资者更好的坐上科创产业发展的列车。值得重点关注。

发文：ETF红旗手

近期，中国科创“三箭齐发”——DeepSeek开源低功耗AI大模型、国产RISC-V芯片破局、以Manus为代表的AI智能体内侧上线，叠加多地政策对于半导体行业的扶持，半导体ETF（512480）前一交易日获资金净流入1.76亿元。

今日午盘，国内半导体ETF（512480）实时成交额达5.25亿元，为全市场半导体行业类ETF成交榜首。截至3月7日，半导体ETF（512480）最新规模达216.82亿元，2月以来日均成交额超17亿元，流动性优势突出；年内上涨13.18%，远超行业平均表现。

经历了2024年的蓄势与回暖，全球半导体业界对2025年市场表现呈乐观预期。世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测2025年全球半导体市场规模将达到6971亿美元，比2024年的预期增长11%。

而AI终端需求爆发进一步推动国产算力芯片产业链升级。SHD Group预测，全球AI芯片市场规模将在2030年突破927亿美元，年复合增长率达47.4%，中国作为最大应用市场，本土芯片厂商有望抢占增量份额。

政策方面，北京、雄安新区多地推出半导体产业补贴，行业资金面持续改善：北京市海淀区发布的集成电路流片补贴政策，最高支持1500万元；雄安新区将RISC-V纳入未来产业发展行动计划。

作为全市场唯一跟踪中证全指半导体产品与设备指数的基金，国内半导体ETF（512480）包含的87只成分股，全面覆盖A股半导体设计、制造、设备、材料、配件等“一条龙”产业链，充分反映整体行业的成长性，是一只“不偏科”的半导体投资利器。前十大成分股中芯国际（国产半导体领跑龙头）、寒武纪-U（国产AI芯片商）、海光信息（国产AI芯片商）、北方华创（半导体设备）、韦尔股份（半导体设计）均为产业链上下游龙头企业，占比超48%，成长空间巨大。

长期来看，AI与国产替代趋势向好，半导体作为“卖铲人”环节确定性较高，投资者可逢低分批布局，摊薄持有成本。

一键布局半导体ETF（512480），场外联接 (007301、007300），把握全产业链在AI革命与国产替代的双重驱动下的战略机遇。

截至10：45，国证机器人产业指数涨1.21%，权重股中，机器人涨超11%，双环传动涨超5%，华工科技、汇川技术涨近2%，大华股份跌超4%，拓尔思跌超3%。

机器人ETF易方达（159530）跟踪国证机器人产业指数。数据显示，机器人ETF易方达(159530)基金规模较一个月前增加4.06亿元。

消息上，智元机器人今日（3月10日）正式发布其首个通用具身基座模型——智元启元大模型（Genie Operator-1，简称GO-1）。该模型采用了创新的Vision-Language-Latent-Action（ViLLA）架构，结合了多模态大模型（VLM）和混合专家（MoE）技术，显著提升了具身智能的性能。通过人类视频学习，GO-1能够实现小样本快速泛化，降低了具身智能的应用门槛，并已成功部署到智元多款机器人本体。

此外，华为沈阳总经理朱新志一行到访国家机器人创新中心。双方围绕具身智能大模型与机器人技术融合、共建具身智能公共服务平台等内容展开深入交流。

中信证券研报认为，人形机器人板块发展趋势确定，2025年放量较为明确，有望迎来新一轮密集催化期；且泛AI应用的行情主线仍将延续，资本开支竞赛背景下，机器人或为最好的分支赛道；坚定看好板块后续机会。



相关产品：

机器人ETF易方达（159530）跟踪国证机器人产业指数，场外也有基金份额：（联接A：020972、联接C：020973）。

截至11：00，科创综指跌0.63%，权重股中，联影医疗、百利天恒涨超1%，金山办公跌超8%，沪硅产业跌超6%，中微公司跌超4%，翱捷科技跌超2%。

科创综指ETF易方达（589800）跟踪上证科创板综合指数。科创综指99%成分股为战略新兴产业上市公司，其中新一代信息技术产业占比达58%，显著高于创业板综；2023年，科创综指的研发费用率超10%，是同期创业板综研发费用率的2倍。

数据显示，科创综指ETF易方达(589800)最新规模达12.02亿元，最新份额达11.88亿份。

截至3月10日，共576家科创板公司发布了2024年业绩快报。其中，有249家实现营业收入和净利润同比双增长，营收、净利润同比增幅均在50%以上的有28家。

招商证券发布研报称，政策对于国产替代、数字经济以及高新技术制造支持力度持续加码，AI、智能制造、自动驾驶等技术创新涌现，随着前期高投入研发成果逐渐进入商业化阶段，科创板业绩有望低位修复。

易方达基金管理公司资产管理总规模处于行业前列，产品线齐全；指数投资经验超20年。布局中国科技未来，科技浪潮奔涌向前，助您与科技创新共舞，关注科创综指ETF易方达（589800）。

截至10：08，中证人工智能主题指数跌1.34%，权重股中，瑞芯微涨超2%，用友网络跌超7%，金山办公跌超5%，大华股份跌超4%，三六零、海康威视跌超2%。

消息面上，“稚晖君”创业项目智元机器人今日发布了首个通用具身基座模型——智元启元大模型(GenieOperator-1)，它开创性地提出了Vision-Language-Latent-Action(ViLLA)架构，该架构由VLM(多模态大模型)+MoE(混合专家)组成，实现了可以利用人类视频学习，完成小样本快速泛化，降低了具身智能门槛，并成功部署到智元多款机器人本体。

申万宏源表示，国内AI算力业绩释放支撑的行情方兴未艾，国内AI应用爆款尚处于酝酿期，后续兑现有必然性。产业趋势与政策支持的共振已经形成。宏观环境中性，稳增长政策储备充分，下行风险皆有应对，宏观流动性宽松是方向，结构牛行情演绎是基本盘。

天弘中证人工智能主题A（011839）业绩比较基准为中证人工智能主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5。中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。



相关产品：

天弘中证人工智能主题A（011839）

天弘中证人工智能主题C（011840）



市场有风险，投资需谨慎

2025年3月10日，A股指数小幅高开后震荡调整，国证自由现金流指数盘中微跌，成分股宸展光电、中国动力、金牛化工、兔宝宝、乐心医疗等领涨。自由现金流ETF（159201）跟随指数走势，盘中成交额已超2800万元，交投活跃，频现溢价交易。

从资金净流入方面来看，自由现金流ETF近7天获得连续资金净流入，最高单日获得3.03亿元净流入，合计“吸金”7.46亿元，日均净流入达1.07亿元；份额方面，自由现金流ETF最新份额达14.43亿份，创成立以来新高；规模方面，自由现金流ETF最新规模达14.35亿元，创成立以来新高。

国投证券展望后市，高股息领域的增量资金值得关注的是，虽然在长期维度长债价格和高股息的走势基本接近，但当债券利率出现陡峭上行，即债券价格短期大跌（如 2016 年、2020 年和 2022 年）的环境下，高股息板块反而有显著的绝对收益，这背后可能是固收+、银行理财等稳健型资金在股债之间再配置的结果。

自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数，经流动性、行业、ROE稳定性筛选后，选取自由现金流为正且占比高的股票，指数质地高！作为国内首批自由现金流ETF，不仅标志着指数投资策略日益创新，而且有望成为投资者一键布局高防御属性资产的长期投资新选择！

上周，在科技股的带动下，A股和港股主要指数期间均迎来了一波连续上涨，周线也是强势收阳。尤其港股，展现出更高的弹性。

美中不足的是，港股市场在上周五并没有保持住上涨状态。

不过，恒生指数在早盘低开后盘中有着明显的冲高现象，这表明市场是拒绝深度回调的，主力资金向市场表明了积极的态度。而且，午后冲高回落之后，市场并没有继续下挫，而是临近尾盘出现了探底拉升的动作，这表明下方仍然有一定的支撑。



总体来看，在这轮科技重估背景下，港股已然开启了一轮投资新篇章，尤其是港股科技板块。最近美股科技板块因为特朗普加关税带来的不确定性开始大回调，而港股科技却逆势上涨，完全不被美股大跌的走势所拖累。判断修复中美科技股估值差依旧正在进行时，只要有适当回调也或是最佳买点。

而且，从市场趋势角度来看，港股科技板块也展现出更高的成长价值。

当下，全球正处于AI技术周期的起点，而相关指数，比如港股科技指数（931574）成分股在这一领域占据较大的先发优势。许多成分股在AI芯片、云服务、大模型、AI端侧、AI应用等热门领域处于领先地位，甚至形成垄断优势。

例如，在AI大模型方面，“中国科技十雄”中的腾讯、阿里巴巴等企业的技术实力和市场份额都名列前茅。随着AI技术的不断迭代和应用场景的持续拓展，这些企业有望在高景气的行业环境中获得巨大的发展空间，从而推动指数不断攀升。

据资料显示，港股科技指数是市面上唯一一只100%涵盖“中国科技十雄”的科技类指数，而且合计占比超过70%，可以说很好的代表了港股科技类的优质资产。表现上，港股科技指数年内涨幅超过了恒生科技指数，也展现出了更高的弹性。



标的上，港股科技50ETF(159750)紧密跟踪港股科技指数，年内表现位居港股类科技ETF前列。该ETF采取的还是T+0交易制度，或有助于投资者更好地把握这轮科技行情。大家不妨趁着当前短暂回调之际积极布局一波。

作者：山雨求

上周，在重要会议和Monica的带动下，AI概念重拾上涨趋势，相关ETF——云计算ETF(159890)周线上也再度收得大阳。数据显示，节后以来截至目前，在这波AI浪潮下，该ETF阶段涨幅已超20%！



但是，这轮AI主线行情也并没有那么完美，期间经历连续上涨之后还是会有着短暂的回调现象。就比如上周云计算ETF(159890)连涨四天，周五也迎来回调。

而从布局方面来看，其实不管是年初的DeepSeek的横空出世还是上周的Manus 闪耀登场，算力作为背后的核心支撑所在，其布局逻辑可谓是无懈可击。短期可能受整个市场环境、情绪，亦或是本身的技术性调整影响，但总体趋势已经摆在这了。抓住短期回调后布局或许也是个不错的机会。

先来说说 DeepSeek，它的出现可以说是掀起了一阵热潮。DeepSeek的低成本、高性能优势使得更多的企业和开发者有机会参与到AI的开发中来。于是AI应用的开发如雨后春笋般涌现。应用多了，用户自然也多了，对算力的需求就像滚雪球一样，越来越大。

再看看Manus，这个AI Agent产品更是厉害。它能让AI实现从“半自动” 到“全自动”的跨越。据了解，由于Manus还在内测阶段，邀请码在二手交易平台上都被炒到了10万元的高价，这足以看出市场对它的追捧。而大量用户的使用，必然会带来巨量的Token 消耗。相比之前的GPT模式，AI智能体的调用更加频繁，对推理算力的需求也就呈几何倍数增长。

数据显示，DeepSeek时代，单次对话可能只需要1k Tokens，到了Manus的智能体时代，单个任务需要的流量达到了100k Tokens，智算算力需求直接扩大了100倍。足以见得在当下AI发展背景下的算力需求，和其背后的成长空间。

总的来看，对于咱们普通投资者来说，算力板块的布局价值不言而喻，尤其是短期调整时，也或是我们实现收益增长的绝佳机会。

以上提到的云计算ETF(159890)跟踪的是中证云计算与大数据主题指数，主要覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司。 其重仓股不仅涵盖了AI应用龙头如科大讯飞、金山办公，还覆盖了光模块龙头、AI 服务器龙头等细分方向。既能做到一键布局云计算全产业链的发展趋势，还能有效降低个股波动和内部分化的风险。场外投资者也可以通过联接基金（A 类：021716；C 类：021717）来参与 。



作者：ETF红旗手