近期上证指数持续走高，万得全A指数已超越9.24行情高点，今日A股科技低开后震荡走强，人工智能AIETF（515070）持仓股中三七互娱上涨超2.7%，同方股份、石头科技、科沃斯、均胜电子等表现较好。

消息方面，WAIC2025将于7月26日开幕，3000余项将前沿展品集中亮相，包括100余款“全球首发”“中国首秀”的重磅新品，规模创历届之最。

中金公司研报表示，自2023年ChatGPT兴起至今已近三年，随着大模型的持续迭代进步，构建AIAgent智能体的技术基础和产品路线正在逐步成熟，产业也在愈发期待Agent的落地能够带来在AI应用端的拐点，使得AI大模型产业能够形成完整的商业闭环。在2025年这一AIAgent“元年”，看好AIAgent产业浪潮持续向前，在不远的未来将在更多的行业和场景实现规模化落地，成为真正意义上的智能生产力。

人工智能AIETF（515070）跟踪CS人工智能主题指数（930713），成分股选取为人工智能提供技术、基础资源以及应用端个股，聚集人工智能产业链上中游，俗称“机器人”大脑“缔造者”，万物互联“地基”。前十大权重股包括寒武纪-U、海康威视、中际旭创、中科曙光、科大讯飞、豪威集团、新易盛、澜起科技、金山办公、紫光股份等国内科技龙头。



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人工智能AIETF（515070） 华夏中证人工智能主题ETF联接A（008585）、华夏中证人工智能主题ETF联接C（008586）

截至10：03，中证光伏产业指数（931151）涨0.73%，权重股中，通威股份涨近4%，特变电工、大全能源涨超3%，TCL中环、罗博特科涨超1%，TCL科技、德业股份小幅下跌。

数据显示，光伏ETF易方达(562970)近10日“吸金”超4200万元。

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消息面上，由我国牵头制定的IEC国际标准《分布式光伏发电接入低压直流系统及用例》（IEC TR 63534: 2025）已正式发布。该标准是光伏直流领域的首个国际标准，为分布式光伏开发与新型配电系统建设奠定了基础，为全球分布式光伏产业的发展提供了指南。

民生证券指出，近期产业链价格上行及硅料成交量提升主要受顶层“反内卷”指导影响，随着有关部门措施持续推进，光伏行业盈利能力有望持续改善，行业拐点已现。

光伏ETF易方达(562970)紧密跟踪中证光伏产业指数。该指数将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映光伏产业公司的整体表现，为投资者提供新的投资标的。



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光伏ETF易方达(562970)

易方达中证光伏产业（A类: 017646、C类: 017647）

截至9:47，国证机器人产业指数（980022）跌0.60%，权重股中，汇川技术跌0.2%，科大讯飞涨0.2%，石头科技涨2.1%，双环传动跌0.7%，大华股份涨0.2%。此外，盈峰环境涨7.9%，华自科技涨4.3%，大恒科技涨3.3%，中钨高新涨2.9%，郑煤机涨1.1%。

数据显示，机器人ETF易方达（159530）资金连续5日净流入，合计“吸金”超5.5亿元，近20日“吸金”超7.9亿元。截至发稿，机器人ETF易方达（159530）盘中获净申购2600万份。

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流动性方面，机器人ETF易方达（159530）场内交投活跃，近一月日均成交金额超1.5亿、换手率超8.5%，流动性佳。截至7月22日，该基金最新规模达25.17亿元，创历史新高。

消息面上，世界人工智能大会将在7月26日在上海召开，将会有具身智能及人形机器人相关产业论坛，特斯拉、国地创新中心、宇树、智元、银河通用、乐聚等业内知名玩家将同步参展。

国泰海通发布研报称，世界人工智能大会预计为行业带来催化。关注人形机器人等领域科技创新，工程机械内销复苏，半导体设备自主可控需求强化。

国证机器人产业指数特点鲜明：1.指数人形机器人含量居首：指数中人形机器人相关公司权重超50%，显著高于同类指数；2.指数聚焦高成长龙头：前十大权重股占比近40%，涵盖汇川技术、科大讯飞、石头科技等细分领域龙头，技术壁垒高、市场竞争力强。



相关产品：

机器人ETF易方达（159530）通过跟踪国证机器人产业指数，为投资者提供一键布局机器人全产业链的高效工具。

机器人ETF易方达（159530）场外也有基金份额：（联接A：020972、联接C：020973）。

截至9:45，光伏龙头ETF(159609)跟踪的中证光伏产业指数涨0.27%，冲击三连涨；权重股中，大全能源涨2.0%，聚和材料涨1.9%，福斯特涨1.8%，禾迈股份涨1.2%，奥特维涨1.1%，阳光电源涨0.2%，TCL科技涨0.2%，特变电工涨3.3%，通威股份涨1.0%。

资金层面，光伏龙头ETF(159609)场内交投活跃，7月以来日均成交金额超2200万，流动性佳。

多晶硅期货价格持续走高。7月22日，多晶硅期货主力合约快速拉升至涨停，当日收报49105元/吨，为其2024年12月26日在广州期货交易所上市交易以来新高。7月以来，多晶硅期货主力合约累计涨幅约50%。

广发期货表示，近期多晶硅期货在反内卷政策支持下，跟随现货报价大幅上涨。目前价格上涨正在向下游传导，硅料成交增加，价格上涨，下游硅片、电池片、组件均有涨价预期。

中证光伏产业指数涵盖了从上游的硅料、硅片生产到下游的电池组件制造及光伏发电系统集成等多个环节，指数成分股汇集了光伏产业细分领域的龙头企业，如阳光电源、隆基绿能、TCL科技等，这些公司在行业内具有较高的市场份额和技术领先优势。



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光伏龙头ETF（159609）有望成为投资者把握全球新能源革命、布局光伏产业核心资产的高效工具，在行业周期修复与技术突破中持续受益。

截至11：30，半导体设备ETF基金(159327)涨2.80%，创逾四个月新高，权重股中，拓荆科技涨超6%，中微公司、中科飞测涨超5%，北方华创、华海清科涨超3%。

半导体设备ETF基金(159327) 年初至今日均换手率超6%，市场交投活跃。

消息面上，SEMI今日宣布，预计2025年全球原始设备制造商（OEM）的半导体制造设备总销售额将创下1255亿美元的行业新高，同比增长7.4%。预计2026年半导体制造设备将继续增长，销售额预计将达到1381亿美元的新高。

天风证券指出，电子和半导体行业当前呈现供需格局改善态势。全球半导体产能扩张进入阶段性调整期，国内厂商在成熟制程领域持续提升市场份额。自主可控趋势下，具备技术优势的国产替代材料企业有望受益于供应链重构机遇。

半导体设备ETF基金(159327)紧密跟踪半导体材料设备指数。中证半导体材料设备主题指数从沪深市场中，选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映沪深市场半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。

最新数据显示，半导体材料设备指数前十大权重股分别为北方华创、中微公司、沪硅产业、华海清科、南大光电、拓荆科技、长川科技、中科飞测、安集科技、芯源微。



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半导体设备ETF基金(159327)，场外基金 (联接A：023828，联接C：023829）

近一年来 “反内卷” 成为市场焦点与政策重点，工信部近期将印发机械、汽车等行业稳增长方案，推动主题行情升温。

本文结合历史经验与政策动向，解析 “反内卷” 行情未来走向、潜力行业及 ETF配置思路。

历史启示：供给侧改革的经验

过往供给侧改革中，市场对政策效果的接受存在滞后性。因落后产能淘汰、人员安置难度大，且与地方增长导向的政绩考核相悖，市场需等待具体政策落地或力度加大才会反应。例如 “能耗双控” 纳入考核、中央强化督查后，板块才明确上涨信号，股价变化普遍滞后于政策定调。

周期类行业股价启动的关键，在于基本面改善而非单纯产量下降。总需求不足与供给过剩的矛盾下，工业品涨价、产能利用率提升才是股价拐点的核心信号。

还有，需求的共振可以扩大受益面。直接受益行业为政策落地的领域（如 2016-2017 年的水泥、钢铁等），若需求侧配合，受益范围会进一步扩展至家电、白酒等广谱领域，形成更大行情广度。

“反内卷” 与供给侧改革：异同点对比

再来看看两者的异同点。

相同点在于，反内卷与供给侧改革二者均诞生于供给结构性过剩环境。当前国内供给端过剩压力显著，PPI自2022 年10月起连续32个月负增长，2月后边际下行压力加大，与供给侧改革推出时的供需矛盾高度相似。

两者的核心差异指数君也整理了一下，本轮的反内卷政策行业范围更广、目标更高原、手段更加的市场化和法制化、预计持续的时间更长。



政策动向：分行业施策与重点方向

当前 “反内卷” 政策正加速落地，5 月中央财经委会议明确治理低价无序竞争、推动落后产能退出，水泥、光伏等行业已发布自律减产倡议。

未来施策重点清晰：

1） 分行业整治：炼油、钢铁化解存量过剩产能；煤化工、氧化铝遏制盲目扩张；新能源汽车、光伏通过行业自律约束企业行为。

2） 核心方向：从产能压缩转向品质跃升，构建 “技术 + 制度 + 市场” 的优质供给体系。市场端完善落后产能退出与公平竞争机制；制度端破除地方保护、强化产业金融协同，建设全国统一大市场。

行业淘金与ETF配置策略

“反内卷”政策有望加速行业出清，改善盈利和市场表现。供给出清前期或改善空间大的行业更具潜力。

1、传统行业：产能优化驱动价值修复

1） 化工：2021 年后新增产能集中投放导致供需失衡，“反内卷” 政策推动落后产能退出、企业转向研发创新与品质提升，行业协会已通过减产挺价等自律行动发力。对应ETF：化工ETF（516020）

医疗板块突围进行时！7月23日早盘，CXO概念强势反弹，昭衍新药劲涨超8%，康龙化成涨超6%，凯莱英、九洲药业、泰格医药、药明康德等均大幅跟涨。

A股最大医疗ETF（512170）盘中上探2%，盘中价再刷近4个月新高！场内交投活跃，开盘30分钟成交额突破4亿元。



消息面，日前多家CXO龙头企业中报业绩预喜。昭衍新药上半年净利最高预增144%，药明康德亦预增超100%，康龙化成最高预增11%。



值得关注的是，7月以来机构调研上市公司热情不减，从整体行业分布情况看，较为密集地分布在医药生物、机械设备、电子等行业。就后市投资机遇而言，CXO（医药合同外包服务）、人形机器人、英伟达产业链等方向受到机构关注。

中金公司指出，受益于下游创新药板块今年的积极表现，一二级新药投融资环境改善，对以内需CRO和科研上游为代表的供应链体系有较为积极的订单改善边际影响。

看好CXO和医疗器械，认准A股最大医疗ETF（512170）。聚焦“医疗器械+医疗服务”，与AI医疗相关度高，覆盖6只CXO龙头股。场外联接基金（A类 162412 / C类 012323）。

还看好创新药，可以关注国内首只药ETF（562050）。聚焦50大龙头制药企业，重仓创新药，兼顾高壁垒仿制药及中药，并且完全不含医疗和CXO。

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风险提示：医疗ETF及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31。药ETF被动跟踪中证制药指数，该指数基日为2011.12.30，发布日期为2013.7.15，2020-2024年分年度历史收益分别为：41.61%、-9.10%、-21.09%、-3.70%、-6.53% ，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的医疗ETF、药ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，医疗ETF联接基金的风险等级是R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

牛市氛围渐浓，“旗手”资金面火热。7月22日，沪指收下5连阳并迭创年内新高，A股顶流券商ETF（512000）收盘价同步刷新年内新高，单日获逾1.6亿元资金增仓，至此近5日吸金合计超5.3亿元。



近日来，市场交投热度持续攀升，7月22日A股成交额1.93万亿元，连续4日放量，创下近4个月最高单日成交额纪录。信达证券提示，牛市主升浪或正开启。可以预见的是，市场走牛有望直接催化券商经纪、信用等费类业务盈利预期。

近期上市券商中报业绩预告验证券商板块景气上行。目前29家已预告中报业绩的上市券商全部实现预增或扭亏，其中，涨幅最高的华西证券、国联民生净利润增幅上限均超1000%，另有11家净利润同比最大增幅超过100%，29家整体平均净利润增幅高达171.03%—203.81%。



数据来源：上市公司公告

难能可贵的是，券商板块强业绩的同时，估值仍处于近10年相对低位。截至7月22日，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB为1.52倍，低于近10年来约60%的时间区间。回溯历史，在牛市预期形成阶段，券商指数PB估值曾快速修复至2倍以上（如2018年底至2021年）。立足当下，券商板块的估值修复弹性与空间值得高度期待。

有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

数据来源：沪深交易所、华宝基金等。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

近期在反内卷稳增长政策，淘汰20年落后装置，雅鲁藏布江水电站基建需求刺激以及海外化工企业火灾不可抗力等多重因素影响下，化工商品价格表现强势，带动行业景气度不断提升，石油石化（申万一级）指数近期表现突出，石化ETF（159731）昨日上涨2.53%，连涨三天，合计上涨6.88%。

据报道，有关部门即将推出石化化工行业稳增长工作方案，有望推动落后产能淘汰、引领行业健康发展。当前化工行业老旧产能的淘汰工作进入评估阶段，具体实施后有望引领行业供给侧逐渐优化，同时推动我国化工行业设备更新、增强化工装置整体竞争力。受过去四年行业资本开支加大、新增产能集中落地等影响，当前行业盈利整体承压。后续伴随石化行业稳增长工作方案出台，部分落后产能有望出清，行业供给端竞争格局有望迎来优化，带动景气度和基本面持续修复。

石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数（H11057.CSI），该指数由中证800指数样本股中的石化产业股票组成，以反映该产业公司股票的整体表现。从申万一级行业分布来看，中证石化产业指数以基础化工和石油石化行业为主，权重占比分别为58.1%和35.1%。

7月22日，恒生互联网ETF（513330）午盘震荡回调，现跌至0.5%附近，打开低位布局窗口，持仓股中，狮腾控股、东方甄选、快手、百度集团涨幅居前，下跌方面，伟仕佳杰、优必选、金蝶国际均跌近5%。

7月21日凌晨，阿里云通义千问团队发布Qwen3的升级版，该模型在多项关键指标都有显著提升。延续阿里开源战略，新版Qwen3模型也在相关平台进行开源。AI领域的技术突破是一大利好，但因外卖补贴事件，美团、京东、阿里巴巴今日三家均有下跌。外卖平台的补贴与流量是一把”双刃剑”，价格战难以持续，头部平台或将资源转向AI、机器人等具长期价值的核心技术赛道。