2025年初至3月17日，港股通资金净流入约3860亿港元，47个交易日中有40个交易日港股通资金净流入额为正值。从行业来看，今年港股通资金累计净流入非必需性消费1151亿港元，净流入资讯科技业972亿港元。

基本面方面，MSCI指数中主要的境外中资股的年报市值披露率约50%，其中互联网、科技硬件主要标的已基本披露，医药市值披露率也较高（约60%）。

华泰证券指出，从已披露的财报来看，呈现三大重要线索：

1）主要科技企业盈利基本超预期，盈利兑现和AI产业的发展或持续支撑港股行情；

2）包括科技股与电信运营商在内的诸多企业都宣布对算力、AI领域的CAPEX计划，指向以私有部门主导的AI+投资有望进入加速阶段，支撑国内宏观总需求；

3）创新药等其他行业财报也有亮点，相关龙头在2025年或将扭亏转盈，有望提振市场对创新药出海业务的信心。

华泰证券认为，随着科技股的财报业绩得到验证，基本面逻辑或将持续支撑港股的相对行情表现，中长期仍坚定看好中国资产价值重估。

港股科技50ETF（159750）跟踪的港股科技指数“科技核心资产”浓度高——该指数为市场上唯一100%覆盖“科技十雄”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%。

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自研大模型驱动算力需求增长，2024 年三季度，三家国内厂商合计资本开支达 362 亿人民币，实现同比增长 114.17%。2024 年国内云厂商资本开支大幅增长的背后，主要原因系国内云厂商纷纷自研大模型并持续迭代，此外众多终端应用宣布接入 Deepseek，有望驱动国产算力需求。

广发证券表示，随着基础设施逐步完善，大模型商业前景已进入快速拓展阶段，平台间竞争态势开始加速，而过去一年多已经历过资本开支快速增长的基础上，该机构预计各家云厂商资本开支的增量或将在三年维度内逐步落地，或可关注算力端，软件及应用端。

中信建投武超则分析指出，今年确定性较高的还是会在算力板块。因为它会有业绩兑现，能看到资本开支的增加，最后落地到订单和基本面上，可能只是时间问题。

此外，她也认为国产算力或会是今年全球算力的“α”，一个原因是国内大厂今年才开始真正意义上的资本开支；第二个前两年大家对国产算力的担忧变得更加清晰；第三个经过过去几年的努力，国产的先进制程及相关产能，从2025年、2026年往后逐步会有比较好的释放，真正意义上从“从0到1”开始走向“从1到n”。布局层面，武超则认为指数化投资或是较优解。

比如热门标的云计算ETF（159890），其标的指数主要覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司，前十权重股网罗科大讯飞、金山办公、紫光股份、浪潮信息、中科曙光、润和软件、恒生电子、新易盛等股，集合AI产业链算力与应用龙头。而且云计算ETF（159890）年管理费仅0.15%/年，为算力产业低成本布局工具。

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3月下旬市场震荡分化加剧，红利资产避险特征再突显。数据显示，截至3月21日，中证红利全收益指数相对万得全A指数40日收益差回升至-5.35%，但仍处于相对低位状态。

从交易拥挤度看，中证红利成交额/中证全指成交额最新数值为2.99%，交易热度较前一周有所下降。

估值层面，中证红利指数最新股息率6.39%，同期十年期国债到期收益率为1.85%，高股息配置价值仍较为凸显。

展望后市，中银证券认为市场上行趋势并未打破，短期调整之下，或可关注具备较强防御性与红利优势的部分赛道，主要包括新兴消费，中药，绿电趋势催化、行业现金流稳定的水电、核电，有望受益于实体融资需求回暖的、稳定股息分红的国有银行，稳定现金流、近期有供给端催化的煤炭等。

中泰证券观点认为，在短期博弈加剧的情况下，市场或将在高位宽幅震荡，行业轮动速度加快后再进入调整。当前的投资策略仍然建议维持“高低切换”的思路，或可适当回避由高杠杆和高估值推动的中小市值科技股，关注欧洲制造业扩张所带来的有色、军工、核电等资产，以及红利股和债券等防御类资产。

ETF方面，近期中证红利ETF（515080）发布2025年第一次分红公告，每十份分红0.15元，分红比例1.01%，分红款已于3月24日到账。根据公告。这是中证红利ETF上市以来第12次分红，资料显示2020-2024年间，中证红利ETF每年的分红比例分别为4.53%、4.14%、4.19%、4.78%、4.66%，整体分红情况较为稳定、持续、可预期。

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今日，午后市场震荡回升，主要股指翻红。截至收盘，科创综指ETF建信（589880）成分股万德斯20cm涨停，安集科技涨超7%，恒玄科技、杰普特、泰坦科技涨超6%。

消息面上，近日，上交所举办央国企科创板上市公司高质量发展培训。上交所还召开了央企集团与央企科创板上市公司座谈会。据悉，与会各方围绕央企积极布局科创板、推进新质生产力领域产业整合、加强市值管理等方面的进展情况、问题诉求及意见建议等开展交流。

近期市场震荡调整，沪指回到3400点下方，前期表现强势的AI、半导体、人形机器人等板块走低。

华西证券指出，调整是为后市反弹的蓄力，市场再度回到对于基本面的定价。展望后市，判断在行情回踩和夯实阶段，指数调整幅度或有限。一方面，A股主要指数估值位于历史中位数附近，仍具备配置性价比；另一方面，宏观政策稳增长决心不改，后续降准降息均有望落地，扩内需一揽子政策发力有利于改善居民预期，资本市场改革下的社保、保险、理财等中长期资金入市空间也较为可观。中期仍看好科技产业趋势下的“新质牛”资产主线。

科创综指ETF建信（589880）跟踪上证科创板综合指数。科创综指汇聚了集成电路、AI、生物制药、光伏、高端装备等产业链集群，聚焦战略新兴产业，成分股均为战略新兴产业上市公司，其中人工智能、半导体等行业的公司较多。



相关产品：

科创综指ETF建信（589880）

港股快速回暖，港股科技50ETF（159750）直线拉升翻红，成份股零跑汽车、小米集团-W、网易-S涨超2%，吉利汽车、百度集团、京东集团等纷纷上涨。

光大证券分析认为，本轮港股上行行情与美股背离的趋势可能延续，港美股估值的差距有望继续收敛。短期来看，伴随情绪回落市场可能有小幅调整，恒生科技年报整体盈利超预期可能性较大，可能为港股形成一定支撑；中长期来看，南下资金和外资均有望成为港股2025年持续走“牛”的资金来源。

统计数据显示，2025年初至3月17日，港股通资金净流入约3860亿港元，47个交易日中有40个交易日港股通资金净流入额为正值，即约85%的交易日中港股通净流入港股市场。从行业来看，相对偏好非必需性消费、资讯科技业、金融业。截至3月17日，今年港股通资金累计净流入非必需性消费1151亿港元，净流入资讯科技业972亿港元。

野村证券指出，由于港股科技股的亮眼表现，市场开始喊出“中国科技十雄”（Terrific 10）与美股七姐妹（Magnificent 7）的直接对标。当前，中国科技十雄的动态PE仍大幅低于美股科技龙头（23.1xVS33.8x），并且从动态PEG估值指标来看也展现出相似局面，如剔除特斯拉的超高值，中国科技龙头的动态PEG（1.2x）相较美股科技龙头（1.7x）仍有差距。

今日算力板块大幅调整，算力概念股集体下挫，一度跌超4%。云计算ETF（159890）下跌一度达2.9%，尾盘有所上扬。逆向布局资金悄然进场——云计算ETF（159890）5个交易日累计净流入1553.42万元。随着科技板块连续调整，市场风险释放后逐步进入低位关注窗口。

申万宏源证券指出，当前国内AI产业处于阶段性催化空窗期。随着股价调整，阶段性谨慎叙事出现，趋势行情中出现了调整波段，科技消化短期性价比问题。现在处于等待爆款应用催化的阶段，市场缩量调整，调整的幅度和时间都有限。后续应用进一步开发落地，科技还会有再创新高的机会。

中信建投研究所首席分析师武超则强调，算力是2024年最确定的产业主线。随着AI模型参数规模持续扩大，训练与推理算力需求呈现指数级增长，而智能体、无人驾驶等场景的落地更需强大算力支撑。在此背景下，具备规模化供给能力的算力基础设施提供商将持续受益。

对投资者而言，如何在高波动中把握机遇？武超则建议采取逆势布局策略：科技板块的调整是长期主线的必要休整，盲目追高易错失机会，逢低介入才是更优选择。值得注意的是，产业技术迭代加速背景下，仅有10%的下游企业能最终胜出，因此通过指数化工具（而非个股）布局更具确定性。

云计算ETF（159890）紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数，持仓股中，算力与AI应用龙头各占50%，涵盖科大讯飞、金山办公等核心标的。当前市场调整后，云计算板块拥挤度下降，逢低分批布局或成最优选择。

截至2025年3月24日 14:20，上证科创板综合指数下跌2.20%。成分股方面涨跌互现，万德斯涨停，安集科技上涨6.05%，恒玄科技上涨4.77%；中科通达领跌14.71%，长光华芯下跌10.99%，海天瑞声下跌10.46%。科创综指ETF华夏(589000)下跌2.37%，最新报价0.95元，盘中成交额已达2916.29万元，换手率3.69%。

资金流入方面，科创综指ETF华夏最新资金净流入5483.21万元，近5个交易日中连续2日获资金加仓。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”3456.33万元。

近日，上交所举办央国企科创板上市公司高质量发展培训。与培训同步，上交所在国资委指导下召开央企集团与央企科创板上市公司座谈会，9家央企集团和央企科创板上市公司的相关负责人出席。与会各方围绕央企积极布局科创板、推进新质生产力领域产业整合、加强市值管理等方面的进展情况、问题诉求及意见建议等开展深入交流，推动央企聚焦科技创新、加快产业转型，利用科创板平台的独特优势实现高质量发展。

科创综指ETF华夏（589000）及其联接基金（A/C：023719；023720）紧密跟踪科创综指，科创综指涵盖了超过 560只成分股，以其高达97%的科创板股票覆盖度，从行业巨擘到新兴 “小而美”，一网打尽，为市场提供更丰富、更全面的表征工具。

截至13:30，中证A500指数跌0.14%，跌幅小于主流宽基指数，权重股中，贵州茅台涨0.5%，宁德时代涨0.4%，中国平安涨0.4%，招商银行涨0.4%，美的集团涨1.0%。 此外，江西铜业涨4.8%，洛阳钼业涨4.5%，铜陵有色涨4.3%，星宇股份涨4.0%。

A500ETF易方达（159361）跟踪中证A500指数，深受资金关注，最新基金规模超150亿。

消息面上，近日，有关部门召开会议，会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。会议还提出，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，维护资本市场稳定。

银河证券表示，国内经济处于新旧动能的转型期，新质生产力加速发展叠加一系列政策提振，A股市场估值重构机会较大。随着存量政策加快落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济基本面有望逐步改善，在中长期资金加速入市背景下，市场运行趋于稳定，投资者信心将进一步增强。

易方达基金管理公司资产管理总规模处于行业前列，产品线齐全；指数投资经验超20年。易方达中证A500指数基金具备跟踪优质指数、费用低、交易优势大、方便场外参与以及投资分散化、跟踪市场表现、透明度高和适合长期定投等特点和优势。欢迎投资者关注A500ETF易方达（159361）。



关联产品：

A500ETF易方达（159361）

易方达中证A500联接A（022459）

易方达中证A500联接C（022460）

易方达中证A500联接Y（022930）

截至13:42，上证科创板50成份指数跌0.63%，权重股中，中芯国际跌0.8%，海光信息涨0.7%，寒武纪-U跌1.1%，中微公司跌0.7%，澜起科技跌1.0%。 此外，西部超导涨3.4%，芯原股份涨3.4%，惠泰医疗涨2.9%，晶晨股份涨2.7%，华海清科涨2.4%。

科创板50ETF(588080)跟踪科创板50指数，从申万一级行业分类看，电子、医药生物、电力设备为指数前三大行业，权重占比分别为58%、10%、8%，前三大行业权重合计占比约77%；指数成分股中半导体、人工智能等领域的上市公司较多。

科创板50ETF(588080)持续获资金青睐，近5日资金净流入近4亿，近10日资金净流入近10亿，最新基金规模超580亿元，在跟踪上证科创板50成份指数的ETF中位居前列。

消息面上，近日，上交所举办央国企科创板上市公司高质量发展培训，10余家央企集团及近60家央国企科创板上市公司参加，培训涉及围绕央国企市值管理、并购重组、提质增效等重点热点问题。

兴业证券指出，科创板承载着推动高质量发展和加速科技创新的双重使命。一方面，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务；另一方面，科创板聚焦众多硬科技行业，成为资本市场推动经济转型升级、加速科技创新的重要载体，有望最大程度受益于“硬科技”行业发展及经济转型升级的红利。



关联产品：

科创板50ETF(588080)

科创板50ETF联接A（011608）

科创板50ETF联接C（011609）

科创板50ETF联接Y（022895）

科创人工智能ETF（588730）

截至13:53，中证海外中国互联网50指数跌0.29%，权重股中，腾讯控股跌0.6%，美团-W跌3.2%，拼多多跌3.3%，小米集团-W涨1.4%。此外，同程旅行涨1.9%，网易-S涨1.8%，欢聚涨1.8%，携程集团-S涨1.6%，平安好医生涨0.7%。

中概互联网ETF（513050）跟踪中证海外中国互联网50人民币指数，该指数从香港及其他海外交易所选取50只中国互联网公司证券作为指数样本，反映境外上市中国互联网企业的整体表现。

资金层面，中概互联网ETF（513050）持续获资金青睐。数据显示，中概互联网ETF（513050）近10日资金净流入超10亿，最新基金规模超390亿。

港股财报季来袭，腾讯、小米等互联网、科技巨头财报超预期。腾讯控股发布2024年度财报，腾讯全年实现营收6603亿元人民币，同比增长8%；NON-IFRS净利润2227亿元，同比增41%；2024年，小米总收入同比增长35.0%至3659亿元；经调整净利润同比增长41.3%，达272亿元。

方正证券表示，当前港股市场整体估值基本处于历史平均水平附近。往后看，在中国经济回升向好、上市公司盈利触底回升、流动性环境整体友好、科技产业逻辑催化等逻辑支撑下，中国资产吸引力有望持续提升。



关联产品：

中概互联网ETF（513050），场外联接（A类：006327；C类：006328）。中概互联网ETF（513050） 追踪中国互联网50指数，反映了海外优质中国互联网公司证券的整体表现，一键打包海外中概互联网核心资产。

港股通互联网ETF （513040），场外联接（A类：019313；C类：019314）