今日，三大指数走势分化。受利好消息催化，今日，中芯国际产业链涨幅居前，科创综指ETF华夏(589000)反弹持续。

收入&资本开支双超预期

消息面上，全球第二大晶圆厂中芯国际，27日盘后发布2024年度财报。2024年，中芯国际实现营业收入577.96亿元，同比增加27.7%，首超500亿元。此前中芯国际2022年营收为495.16亿元，增速39%； 2023年营收为455.04亿元，较2022年下降13%。同时，从中芯国际的指引来看，25年将继续维持高位的CAPEX。

先进封装扩产基调继续保持

在AI芯片成为半导体需求增长重要推动力的背景下，海外芯片龙头订单高增，而中国大陆先进制程扩产的基调也将继续保持。在政策的大力支持下，预计2025年中国大陆晶圆厂的扩产增速仍将保持较高水平。特别是对于那些能够在技术和市场上取得突破的企业，将迎来更多的发展机遇。

据集微咨询（JW Insights）统计，中国大陆未来5年（2022年-2026年）预计将新增25座12英寸晶圆厂，涵盖逻辑晶圆代工产线、DRAM产线、MEMS产线等。这些晶圆厂的总规划月产能将超过160万片，到2026年底，中国大陆12英寸晶圆厂的总月产能将达到240万片，相比目前提高165.1%。



资料来源：SEMI、集微咨询、方正证券

除了新建晶圆厂，现有晶圆厂也在进行扩产。例如，中芯国际、华虹半导体、长江存储等企业都在积极推进产能扩张计划。（以上个股仅作为举例，不作为推荐。）

A股具备估值差

股价的上涨也驱动海外半导体公司的估值不断上升，目前多数海外半导体设备公司估值分位在75%以上，而国内龙头公司估值基本都处于历史10%-30%分位，少数处于40%-60%分位。结合A股半导体设备龙头持续高增的业绩，有理由相信短期的高估值可以被高成长性消化，估值修复仍然存在空间。

近期市场调整明显，资金缺乏明确主线。今日半导体发力，带动科技类板块交易热情。消息面上，中微公司在刻蚀设备取得重大突破，强化了自主可控逻辑，也为全球半导体产业的发展注入了新的动力。结合此前业绩快报披露情况，半导体龙头普遍业绩超预期，行业景气上行。随着年报的逐步披露，投资者可以期待半导体公司迎来业绩兑现行情。

科创综指作为扶持战略新兴产业科创板的表征指数，覆盖行业中最大权重占比即是半导体行业，占比38%。权重股覆盖科创板龙头中芯国际、AI芯片领军者寒武纪、国产半导体设备龙头中微公司、以及办公软件龙头金山办公、手机出海企业传音控股等，这些企业共同构成了新时代中国科技的翘楚，展现了国家在推动科技创新、实现科技自立自强方面的坚定决心与卓越成就。

相关产品：科创综指ETF华夏（589000）及其联接基金（A：023719；C：023720）；半导体材料ETF（562590）及其联接基金（A：020356；C：020357）



数据来源：中证指数公司

截至9：56，中证港股通医药卫生综合指数(HKD)涨2.08%，权重股中，再鼎医药涨超11%，康方生物、和黄医药涨超5%，翰森制药涨超4%，百济神州涨超3%，药明生物跌超1%。

港股通医药ETF（513200）跟踪中证港股通医药卫生综合指数(HKD)，持续获资金青睐。数据显示，港股通医药ETF(513200)最新规模达36.33亿元，最新份额达43.50亿份，基金规模较一个月前增加6.14亿元。

医药企业进入财报密集发布期，业绩集体大爆发。三生制药2024年取得收入91.08亿元，同比增加16.5%；净利润20.90亿元，同比增加34.9%。信达生物实现首次盈利，同比扭亏净赚近3.32亿元。亚盛医药实现收入人民币9.81亿元，较去年同比大幅增长342%。再鼎医药2024年全年营收为3.99亿美元，全年产品收入净额增加1.309亿美元至3.976亿美元。

国金证券发布研报称，近期A股和港股医药企业即将进入年报窗口，预计年报一季报后医药板块有望迎来行业整体性业绩反转，如果创新药和AI医药板块标的能与业绩反转结合，则具备更强投资价值。

从估值层面来看，港股通医药ETF(513200)跟踪的中证港股通医药卫生综合指数(HKD)估值处于历史低位，最新市盈率（PE-TTM）仅23.12倍，处于指数成立以来14.85%的分位，即估值低于数成立以来85.15%的时间。



关联产品：

港股通医药ETF（513200）一键打包港股医药创新领军企业，可T+0交易，助力投资者布局医药创新出海投资主线。

易方达中证港股通医药卫生综合联接A：018557

易方达中证港股通医药卫生综合联接C：018558

随着年报渐次披露，A股上市公司分红预案密集来袭，其中A500指数ETF（560610）成份股分红表现显著。数据显示，截至3月27日，在目前已经披露是否分红的113家A500成份股中，目前有105家官宣分红，占比近93%。

而这105家上市公司累计预分红金额已超5000亿元。具体来看，有14只成份股分红金额超100亿元，其中中国移动、招商银行分红总额均在500亿元以上，中国神华、中国银行、中国平安、兴业银行等分红金额超200亿元，宁德时代、中国石化、中原海空、交通银行、中国人寿等多股分红金额超百亿元。



从财报数据看，A500指数ETF（560610）成份股中，有170家披露年报业绩，其中有115家营业收入同比实现增长，占比近68%。增长最高的是中际旭创，营收同比增长率122%，山金国际、寒武纪、澜起科技、百济神州、海光信息、拓荆科技等股营收同比增长均在50%以上。



从净利润增长角度看，168家中有109家实现归母净利同比增长，占比近65%。其中中集集团、牧原股份归母净利润增速分别为605%、519%，蔚蓝锂芯、澜起科技、歌尔股份、中际旭创、广联达、纳思达等多股同比增长率均在1倍以上。



展望后市，兴业证券观点认为，进入4月下半月，随着财报披露，市场也将迎来全年最基本面、最价值的时间之一，市场也将向绩优股、业绩确定性强的方向进一步聚焦和缩圈。

海外方面，摩根士丹利已经第二次上调中国股票评级，一个月前，该行抛弃了对中国股市整体偏熊的预期，修正为看好后市发展。这一次摩根士丹利再次唱多中国，理由是盈利增长预期改善，且对经济和货币的前景更为乐观。

摩根士丹利指出，MSCI中国指数追踪的公司去年第四季度的盈利结果是“净增长8%”，这是三年半以来首次。近期，中国多家平台企业发布了2024年财报，展示出业绩超预期及估值扩张潜力。

新兴亚洲ETF(520580) 标的指数以连续上涨的形态，走出了明显的W底。



就目前来看，新兴亚洲ETF(520580)投资的印度（占比超过50%）、印尼、马来西亚、泰国等国家经过近几个月的调整，目前都有着明显的底部反弹趋势。

比如印度市场近9个交易日有8个交易日上涨；印尼、马来西亚均实现三连涨。这些国家此前年化收益大多都在10%以上，如今大幅回调后的布局机会可见一斑。而对于新兴亚洲ETF(520580)来说，这些国家优秀表现也将是其上行的最大支撑。



值得关注的是，在接下来的大半个月，新兴亚洲四国（印度、印度尼西亚、马来西亚、泰国）以及涉及部分印度公司上市的美股市场将迎来密集假期。这一特殊时段，也为新兴亚洲 ETF（520580）带来了别样的机遇与挑战。



一方面，买卖难度增加，价格易波动。印度、印尼等市场休市时，ETF “实际价值” 无法实时更新，可市场仍能交易，买卖力量失衡，价格便会大幅波动，买卖差价扩大，投资者易高价买入或低价卖出。

另一方面，ETF价格易出现偏差。这就像商店歇业，二手市场却仍在交易，价格自然容易偏离实际价值。比如泰国市场休市时，若全球股市暴跌，ETF价格可能过度下跌，出现折价，直到泰国市场重新开市，价格才会逐渐回归正常。

此外，重新开市时价格可能大幅涨跌。如假期期间，美国加息、地缘政治冲突等新闻事件持续发酵，新兴亚洲四国市场开市后，这些因素可能会致使股票集体大幅涨跌，ETF价格也随之剧烈波动。

但同时也蕴含机会。

以实际例子来看，假设投资者持有主要投资印度、泰国的ETF，4月10日这些国家同时放假5天。期间美国突然宣布加息，全球股市应声下跌3%。由于印度和泰国市场关闭，ETF的 “实际价值”未能及时更新，二级市场上投资者恐慌抛售，致使ETF价格可能在一天内就下跌 5%，跌幅远超实际应有的水平。待这些国家开市后，股票开盘补跌 3%，随后ETF价格又会有所反弹。在这种情况下，如果投资者能在恐慌抛售时低价买入，便有机会赚取这2%的差价。

总体来说，在接下来的节假日期间，新兴亚洲 ETF（520580）的交易难度增加、价格可能出现失真。但这也为投资者创造了机会，当价格向下偏离实际价值时，或许就是布局的良机。投资者只要提前做好规划，不盲目跟风操作，合理分散投资，就能更好地应对市场变化，从而可能带来的投资机遇。

作者：山雨求

资金南下加码热度不减。高股息板块仍受持续青睐！截至3月28日，港股红利低波ETF(520550)获资金连续11日净流入，累计超3200万。

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专业人士分析指出，港股市场目前仍然是全球资本市场中估值最便宜的一个市场，它所映射的股息率比较高。因为海外的无风险利率要相对会高一些，所以反映在股票的估值和股息率上也会相对高一点。只要人民币汇率相对稳定的条件下，港股的高股息的品种还是很有吸引力的。



据了解，港股红利低波ETF(520550)以全市场最低费率（综合费率0.2%）降低持有成本，月度评估分红；持仓结构上，金融、能源等成熟行业构筑安全垫，同时通过单一个股5%的权重上限实现风险分散，剔除阶段跌幅过大的股票规避“股息率陷阱”。

昨日，半导体产业链迎来集体走强。尤其是设备+材料细分领域，涨幅居前，相关ETF半导体设备ETF(561980)截至收盘上涨1.46%。

消息面上，在3月26日至28日举办的中国国际半导体展（SEMICON China）上，一家被大家称为深圳“国家队”的企业新凯来，首次亮相一次性推出数十款半导体装备震撼全场，引发行业高度关注。

可以看到，近年来，我国半导体产业的自主可控进程明显加速，国产替代已成为行业发展的核心主线。正如新凯来等国内企业掀起的“技术突围战”不仅打破国际垄断，更标志着中国半导体设备从“追赶”迈向“引领”的关键一步。

数据显示，全球半导体市场规模预计2025年将达6112亿美元，中国作为最大消费市场，晶圆厂设备投资未来三年有望超1000亿美元，其中设备、材料等上游环节国产化率不足30%，替代空间巨大。随着AI算力、智能驾驶、互联网等新兴需求爆发，半导体行业正从周期性波动转向成长性赛道。

此外，国际数据公司（IDC）发布的报告说，全球半导体市场在2024年复苏之后，2025年预计会稳步增长。SEMI全球副总裁、中国区总裁也预测，今年全球半导体销售额会有两位数的增长。

这么看来，半导体行业或正处在新一轮增长周期。尤其随着AI技术不断进步，半导体性能的要求也越来越高，这会逼着半导体企业不断创新，整个行业肯定会持续发展。

在此背景下，半导体设备ETF（561980）或将为投资者提供了便捷布局行业的工具。该ETF跟踪中证半导体产业指数，聚焦上游设备及材料领域，权重占比近69%，前十大成分股包括北方华创、中微公司等国产替代龙头，集中覆盖技术突破与政策受益的核心企业。



数据显示，该指数近一年累计收益率显著跑赢沪深300，ROE持续高于市场平均水平，凸显行业高成长特性。相较于个股投资，ETF也能有效分散风险，避免单一公司技术研发或客户依赖的不确定性。此外，半导体板块经历短暂回调后估值趋于合理，结合AI浪潮与国产替代的双重催化，当前配置半导体设备ETF（561980）或成为把握新一轮增长周期的优选策略。



对场外投资者而言，也可以通过其联接基金（A类：020464；C类：020465）进行定投或申购。

作者：ETF红旗手

3月27日，恒生指数公司又“上新”：发表了两条与科技相关的指数——分别为恒生科指10强指数和恒生中国科技10强精选指数。

根据恒生指数公司网站，恒生科指10强指数目前的成份股分别为小米集团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、美团-W、京东集团-SW、快手-W、理想汽车-W、网易-S、携程集团-S、百度集团-SW。



而恒生中国科技10强精选指数目前的成份股则为小米集团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、美团-W、京东集团-SW、中芯国际、快手-W、北方华创、网易-S、百度集团-SW。



——前者是反映恒生科技指数中最大的 10 家成份股公司之表现；后者则是反映在香港或内地上市，与精选科技业务相关的 10 家最大公司之表现。

恒生推出两个新指数的原因，应该跟港股科技股年内走势整体非常强劲有关。

要知道，表征科技股走势的恒生科技指数年内自低位的最大涨幅一度接近五成，远超同期港股整体表现。尽管近期恒生科技指数有所调整，但该指数年内累计涨幅仍超过两成。而含“科”量高于恒科的港股科技指数年内涨幅则更大，年内自低位的最大涨幅高达51%。



中信建投研究所所长武超则指出，AI产业处于快速变革周期，投资层面，可能最终只有10%的公司会走出来，个股较难跑赢指数，指数化投资是更优解。

目前港股科技仍然处于“鱼身”行情——恒生科指10强指数和恒生中国科技10强精选指数含“科”量虽高，但是指数对应ETF产品尚未推出，能布局的时候可能已经错过港股科技下一轮反弹。所以，近期想要投资港股科技的朋友不妨通过场内流动性较好、规模较大的港股科技50ETF（159750）来布局。

该ETF标的指数是目前市场上唯一100%覆盖“科技十巨头”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%，对各领域科技龙头均有布局。2025年以来，港股科技50ETF（159750）份额大增280%左右，每逢港股科技回调就备受资金关注。

如果恒生两条新指数推出能够进一步吸引资金关注科技板块，那么港股科技50ETF（159750）可能会在规模上再创新高，大家可以趁近期港股震荡及时参与。

配置策略：长期持有+动态增强

核心仓配置：依托港股科技50ETF（159750）成分股的业绩成长性，分享港股科技产业爆发红利；

卫星仓优化：搭配AI、算力、半导体设备等细分ETF，捕捉阶段性行情。

作者：山雨求

受招商银行业绩不及预期影响，银行ETF优选(517900)在经历一日回调后又迎来了上涨。而且注意的是，还是在半导体等成长性行业带领市场反弹的背景下实现收涨。



那么这背后有何原因呢？

1、 市场环境并没有有效改善

昨天虽然说半导体、医药方面有着不错的表现，但其它成长领域却略显乏力，依旧是结构性热点行情。而且交易情绪并没有被很好的带动起来，依旧不足1.2万亿。在这种市场环境下，大家还是更为青睐银行这种股息率高且稳定类资产。

2、 政策与经济的双重支撑

一方面，央行通过优化股票回购、增持再贷款政策，稳定资本市场的同时，为银行信贷扩张提供了空间。

另一方面，地产与消费刺激政策的传导效应逐渐显现，银行资产质量预期改善，不良贷款率虽在个别季度小幅上升（如招商银行2024年四季度不良率环比微增1个基点至0.95%），但整体风险可控，且拨备覆盖率仍处于411.98%的高位，为利润释放留足空间。

此外，低利率环境与国债收益率下行（当前10年期国债收益率约1.8%），进一步凸显了银行股的高股息优势。中证银行指数整体股息率达4.8%，而银行ETF优选因重仓港股银行，其股息率更高达5.3%，显著超越无风险利率，成为“吃息族”的首选。

3、 险资与长期资金的“压舱石”效应

在政策引导下险资作为中长期资金加速入场的背景下。2025年以来，险资举牌次数已达10次，其中6次瞄准银行股，凸显其“高股息+低波动”特性与险资负债端需求的深度契合。

同时，险资作为中长期资金是资本市场的专业投资力量和“压舱石”“稳定器”，其举牌行为有助于稳定市场预期，引导市场投资风格，促进资本市场的平稳健康发展。

综上来看，站在2025年一季度末，银行ETF优选（517900）的配置价值已清晰可见。它不仅是市场震荡期的“避风港”，更是经济复苏周期中分享行业红利的便捷工具。对于追求稳定收益且不愿深研个股的朋友，借道ETF布局银行板块，或许正是当下的最优解。

作者：山雨求

港股医药股强势领涨，恒生医药ETF（159892）涨超5%，信达生物涨超16%，威高股份、三生制药、科伦博泰生物等均涨超10%。

药监局发布《药品试验数据保护实施办法（试行，征求意见稿）》，对创新药给予6年、改良药 3 年、首仿药 3 年的数据保护期，鼓励药企加大研发投入。

长城证券指出，医药板块近期利好政策频出，行业景气度有望稳步复苏。短期内，受反腐和集采影响较大的院内市场也有望逐步复苏。

恒生医药 ETF（159892）跟踪恒生生物科技指数，和AI关联度较高的制药、研发及互联网医疗等板块均有覆盖，有望持续受益于AI技术革命。



恒生医药ETF联接（A类：016970，C类：016971）

截至13:50，科创综指ETF建信（589880）涨超1%，成分股芯碁微装涨超14%，迈威生物、富创精密涨超11%，力合微涨超10%，芯原股份、华特气体涨超9%。

申港证券指出，从下游场景看，国内AI应用的扩大有望传导到数据中心算力需求和智能端侧硬件领域，带动国产芯片产业链维持较好景气水平。此前半导体禁令将促使AI相关GPU、HBM等高性能芯片代工向国内厂商转移，加快国内龙头代工企业先进工艺迭代和设备更新，利好国产设备和先进封装等环节。

科创综指ETF建信（589880）跟踪上证科创板综合指数。科创综指汇聚了集成电路、AI、生物制药、光伏、高端装备等产业链集群，聚焦战略新兴产业，成分股均为战略新兴产业上市公司，其中人工智能、半导体等行业的公司较多。



相关产品：

科创综指ETF建信（589880）