4月7日，A股三大指数全线大跌。资金避险情绪浓厚，截至10时15分，中证红利ETF(515080)跌4.66%，放量明显，成交额约3.4亿！盘中溢价频现，资金低位布局意图明显。

华泰证券4月1日发布研报表示，随着事件催化窗口期度过、海外关税再次扰动，高股息板块开始具备超额收益，当前风格切换来到关键时间点，高股息配置逻辑进一步强化，关注潜力型高股息品种。

对等关税发酵，全球资产明显波动，不确定性之下余波未定。4月7日开盘，A股三大股指全线下行，上证指数跌逾6%，深证成指跌近8%，创业板指跌超9％。盘面上A500等核心资产韧性凸显。

【对国内基本面有何影响？】

通过数据计算，本次对等关税后，今年美国已累计对华加征54%的关税，再叠加此前已加关税，美国对华关税税率可能达到60%以上，高于市场预期的上沿位置。

根据国联证券分析，假设对美出口下降一半甚至更多（对美出口占中国总出口15%），考虑全球其他需求同步受损，中国总出口下降10%到20%，相当于2008年金融危机、2020年疫情的最大冲击水平。

华创证券认为，基于当前环境下，中国相较于全球其他经济体存三大相对优势：

一是当前国内财政货币仍有明显空间，2024年底以来央行已多次公开表示“择机降准降息”，可期待二季度降息窗口打开。

二是近期对于支持民营经济信号明显增强，政策积极释放支持民营经济发展信号。

三是相比其他国家，中国在应对美方的关税措施上有充分经验，18年以来对美出口依赖度已大幅降低，中国出口美国金额占中国总出口比例已从2018/12的19%降至25/2的14%。

【哪些方向值得关注？】

短期来看，随着市场全面下行，A股市场风险加速释放，或可逢低关注两大方向。

一是从政策预期博弈的角度看，逆周期政策需要加码，中国的新一轮内需刺激或打开宏观向上的弹性空间，这种宏观环境更有利于核心资产。

从相对盈利优势来看，核心资产的营收增速和净利润率都已经提前于全A非金融板块出现拐点，展现出极强的经营韧性。

比如A500指数ETF（560610），标的指数汇聚A股500只各行业龙头，短期具备防御性，中长期看或持续受益内需提振、及核心资产修复。

二是从确定性和相对价值的角度看，高股息策略具有配置价值，中证红利指数最新股息率超6%，防御价值凸显。而且从4月7日盘面上，中证红利ETF（515080）跌幅超4%，跌幅显著小于大盘。

分红层面，截至4月6日，中证红利ETF（515080）标的指数成份股中，已经有39只成份股官宣年报分红，累计分红金额为4543亿元，其中包括工商银行、建设银行、中国石油、中国神华、农业银行、中国银行、交通银行等在内的13家分红金额超100亿元。在基本面支撑下，红利资产短期“避风港”效应或将持续。

4月7日，恒指开盘跌超9%，港股红利低波ETF(520550)溢价频现，资金逆市布局意图明显。

分析指出，此次港股市场的大幅下跌，不仅反映了市场对全球经济形势不确定性的担忧，也暴露了投资者对企业业绩不佳的敏感反应。受地缘不确定性和全球流动性影响，港股市场风险偏好下降得可能更快。理论上，分子端各市场是确定性受损，关键看估值端谁更硬。

中信证券认为特朗普展示的（美方视角下）双边关税差异可能是美国关税政策加征的阶段性“终点”，不过最终执行结果或弱于口头沟通，市场实质性的恐慌情绪一次性到位，后续应重点关注政策落地及执行以及新政策的出台。而对华关税方面，后续应特别注意观察中美关系从当前的“制裁-反制裁”向“管控分歧-防风险”方向的变化，在不确定性情绪积聚以及释放以前，该因素对资产价格的影响尚未结束。

据了解，港股红利低波ETF(520550)以全市场最低费率（综合费率0.2%）降低持有成本，月度评估分红；持仓结构上，金融、能源等成熟行业构筑安全垫，同时通过单一个股5%的权重上限实现风险分散，剔除阶段跌幅过大的股票规避“股息率陷阱”。

4月7日早盘，受关税冲击，港股市场开盘暴跌，恒生科技指数一度跌超10%。恒生医药ETF（159892）跌停，持仓股全线下跌，药明合联、药明生物等均跌超15%。

中泰证券认为，关税政策扰动下，医药板块优势明显：主线成长方向创新药、内需方向（医疗服务、药店、中药等）均不受关税影响，且当下在底部区间；药品豁免此次“对等关税”，进一步缩窄医药的影响范围。



恒生医药ETF联接（A类：016970，C类：016971）

一石激起千层浪，清明假期随着特朗普有对等关税持续发酵，全球资本市场出现巨大波动。美股方面，标普500指数在两天内下跌了10%以上，纳指下跌了11%以上。

4月7日A股开市或迎来较大波动。不过乱中寻机，在这种非理性下行市场环境下，以半导体为代表自主可控板块有望成为市场新的关注方向。



上交所数据显示，4月3日，半导体设备ETF（561980）单日获1174万元资金净申购，一定程度显示市场部分资金趋向。今日若进一步下行，半导体或再迎高性价比布局机会。

【中国对半导体依赖度有多高？】

据海关总署数据，2024年中国大陆半导体设备进口总额335.1亿美元，其中光刻机进口额最高，达107.2亿美元，89%从荷兰进口。此外，离子注入机79%直接从美国进口，刻蚀机、热处理设备等较为以来日本。

整体来看，中国对美国设备依赖度不是非常高，不过对美关税反制或将加速国产半导体设备的去美化替代。



数据来自：中航证券

【半导体设备厂商新品迭出，有望解决卡脖子难题】

在刚刚过去的Semicon China 2025展览中，半导体设备厂商新品迭出。

北方华创发布首款离子注入机Sirius MC 313，标志着北方华创正式进军离子注入设备市场；同时，北方华创还发布了首款12英寸电镀设备（ECP）——Ausip T830，主要应用于2.5D/3D先进封装领域。

中微公司发布首款晶圆边缘刻蚀设备Primo Halona，采用中微公司特色的双反应台设计，在保证较低生产成本的同时，满足晶圆边缘刻蚀的量产需求，从而实现更高的产出密度，提升生产效率。拓荆科技发布ALD系列、3D-IC及先进封装系列，CVD系列新品。

此外，值得注意的是，设备厂商新凯来首次公开亮相，从薄膜沉积设备到光学检测系统，新凯来展示的产品几乎覆盖了芯片制造的关键环节，多款量检测设备陆续量产、完成验证、或者进入客户端验证。

产品层面，ETF或为当下逢低关注的高效工具。资料显示，半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导体产业指数，该指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股覆盖北方华创、中微公司、中芯国际、海光信息、韦尔股份、华海清科、拓荆科技等股，合计占比约76%，指数集中度相对较高。

行业分布上，该指数更侧重上游设备、材料等。按照中证指数公司数据，“半导体材料与设备”占比约68%。从产业链角度看，上游的半导体设备和材料国产替代空间广阔，持续受到市场重视和产业政策支持。

随着中国多层次资本市场改革深化，北京证券交易所（以下简称“北交所”）作为服务创新型中小企业的主阵地，正成为投资者布局“专精特新”潜力的重要战场。在此背景下，泰康基金推出的泰康北交所精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金（A类代码：016325，C类代码：016326）于4月7日迎来首个开放期。该基金凭借其独特的定位、稀缺的产品特性以及专业的投研能力，为投资者提供了低门槛布局北交所优质资产的渠道。

精准定位：锚定北交所高弹性+高成长机遇

北交所自2021年成立以来，始终聚焦“更早、更小、更新”的创新型中小企业，目前已汇聚264家上市公司，其中55.68%为国家级“专精特新”企业，占比显著高于创业板及A股整体水平（数据来源Wind）。这些企业多分布在机械设备、计算机、电力设备、基础化工等先进制造领域，处于产业萌芽期或成长期，具备“小市值、高弹性、高成长”特征。

泰康北交所精选两年定开混合基金以北交所股票为核心配置，封闭期内投资于北交所股票的比例不低于非现金资产的80%，同时可配置不超过20%的港股通标的，通过灵活仓位（50%-90%）动态捕捉市场机会。相较于个人直接投资北交所的高门槛（需50万元资产及2年以上交易经验），该基金为更多的投资者提供了便捷参与北交所投资的“直通车”。

核心优势：稀缺性+专业投研

截至2024年底，全市场北交所主题基金规模突破百亿元，但多数产品处于封闭期。泰康北交所精选两年定开混合基金是2025年上半年唯一开放申购的主动管理型北交所主题基金，稀缺性突出。其两年定期开放的运作模式，既避免投资者因短期波动频繁操作，又通过封闭期高仓位运作（50%-90%）力争提升中长期胜率。

该基金由泰康基金权益研究部负责人陆建巍管理，其拥有15年证券从业经验，3年投资管理经验，擅长制造业周期研究与成长股挖掘。投研团队采用“产业链研究+赛道驱动”模式，通过自下而上精选个股、结合成长股研究范式，捕捉北交所企业的“个股α+指数β”机会。历史数据显示，截至2025年2月28日，基金A类份额成立以来累计收益率大幅跑赢北证50指数。

投资逻辑：政策+产业+流动性三重共振

2023年“北交所深改19条”落地后，北交所在优化上市路径、引入中长期资金、完善交易机制等方面持续突破。2025年，920代码切换、专精特新指数发布、转板机制深化等政策有望进一步激活市场流动性，吸引公募、社保等机构资金增配。

北交所企业多聚焦人形机器人、低空经济、AI应用等“新质生产力”领域，这些产业市场空间广阔。同时，北交所公司积极通过并购重组拓展第二增长曲线，小市值特性使其业绩弹性显著高于主板企业。

随着混合做市制度的建立、投资者门槛调整，北交所月均成交额从百亿级跃升至千亿，2024年3月后其换手率也稳定在科创板与创业板之间。2025年春节后，北证50指数涨幅较大，呈现“主板情绪放大器”特征，但市场波动率较前期明显下降，投资体验持续优化。

北交所的设立，是中国经济换锚期资本市场改革的重要答卷，其“专精特新”企业的成长潜力与政策支持下的流动性改善，为投资者提供了独特的配置机遇。泰康北交所精选两年定开混合基金通过专业投研能力与灵活策略，助力投资者低门槛布局这一高弹性市场。对于认可北交所长期逻辑、能承受较高波动的投资者而言，该产品或是把握技术革新浪潮的优质工具。

4月3日凌晨，特朗普宣布针对全球的对等关税，幅度和范围均大超预期。当日，震荡行情下，超2000万资金逆市坚定增仓中证红利质量ETF(159209)，一举扭转此前净流出态势。

分析指出，受美联储加息预期反复及中美关税博弈升级影响，沪指4月平均波动率飙升至18.7%，市场避险需求急剧升温。中证红利质量指数凭借“高股息+高质量”双重护城河，成为资金防御性布局的核心标的。

据了解，中证红利质量指数以“红利+质量”双因子筛选机制筛选“低估”+“高质”企业，这种攻守兼备的特性，使得即便在市场泥沙俱下时，资金仍敢于越跌越买。

另有分析指出，短期市场风格加速回归再均衡，质量类资产（高ROE）、大盘方向更强。

特朗普关税引发全球市场剧烈震荡，我国发起反制。分析指出，在此背景下，自主可控及内需驱动占比高的板块值得关注，以卫星产业为代表的新质生产力赛道价值凸显。
2025年我国卫星发射进入常态化，4月1日，成功发射卫星互联网技术试验卫星，4月3日成功发射天平三号A星02星，分别用于天地网络融合，低轨空间环境探测监视试验等。2025年一季度以来，我国已成功完成16次发射。
在此战略机遇下，招商中证卫星产业交易型开放式指数证券投资基金（简称：卫星产业ETF，认购代码：159218）于今日正式发行，投资者可通过各大券商APP搜索代码进行认购。
资料显示，该产品跟踪中证卫星产业指数，覆盖卫星产业上下游。这是全市场为数不多的专门聚焦于卫星产业的ETF，为投资者提供了投资前沿硬核科技的机会。
从目前市场来看，卫星行业正在迎来重要机遇，投资价值凸显。
看点一，卫星资源竞争激烈，未来发展空间广阔
根据国际电信联盟（ITU）预估，地球近地轨道最多可容纳约6万颗卫星。ITU规定，卫星频轨资源遵循“先登先占”原则，且需要在申请后的规定时间内完成卫星发射并正式投入使用。为此，大国纷纷加入激烈竞争。
中国目前申请约5.13万颗，但实际发射数量只有百余颗，因此当前正在进入加速发展期。2020年，卫星互联网被纳入“新型基础设施建设”。中国正在发展多个星座计划，如“千帆星座”计划，已经于2024年开始密集发射，预计2027年实现1296颗卫星提供全球网络覆盖。从目前的百余颗，到未来的上千颗甚至上万颗卫星，中国的卫星发射或将有近百倍的发展空间。
看点二，引领6G，有望弥补数字鸿沟，迎来万物智联
作为新一代通信技术（6G）的重要技术基础，卫星互联网有望帮助实现人-机-物的智慧互联。
6G的愿景是实现“空天地海一体化”通信网络，覆盖范围从地面扩展至太空、海洋和偏远地区，而传统地面基站难以满足这一需求。当前全球仍有约43%的人仍未使用互联网，卫星互联网可以弥补地面网络的物理限制，有望填补庞大的数字鸿沟。
此外，卫星互联网还具有低延迟、高频传输能力，将满足6G时代更高的数据传输和应用需求。
看点三，商业应用多点开花，万亿市场可期
国内商业模式正在探索中，各类商业应用也在逐步落地。国内多家厂商实现手机通信功能，某品牌已实现直连卫星通话。全球首款卫星互联网乘用车也由中国品牌发布。遥感、导航、地理信息服务等正在多个场景展开。根据中商产业研究院、赛迪智库预测，我国商业航天产业规模2025年有望达到2.5万亿。
卫星产业ETF（认购代码：159218）紧密跟踪中证卫星产业指数，该指数从沪深市场中选取50只业务涉及卫星制造与发射、卫星地面设备制造、卫星导航、卫星通信以及其它技术研发与应用环节的上市公司证券作为指数样本，以反映卫星产业上市公司证券的整体表现。
前十大成分股合计权重为51.26%，集中度较高。如图所示，前十大成分股分属不同产业环节，汇集卫星产业的上中下游，或将助力投资者把握全产业链投资机会。
图：前十大成分股一览
卫星产业作为新质生产力的典型代表，与下一代通信技术息息相关，万亿市场规模可期，投资价值凸显，投资者可通过卫星产业ETF（认购代码：159218）布局全产业链，捕捉前沿科技机会。
资料来源：国盛证券、国信证券、赛迪顾问、欧洲咨询公司(Euroconsult)、新华网等
基金全称：招商中证卫星产业交易型开放式指数证券投资基金
注: 基金份额在认购期、成立后的封闭运作期内(开放申赎以届时公告为准)不能赎回或转换转出。中证卫星产业指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

截至13:22，中证A500指数跌0.92%，权重股中，贵州茅台涨0.9%，宁德时代跌2.1%，中国平安跌0.6%，招商银行跌0.3%，美的集团跌2.7%。此外，坚朗五金涨4.4%，圣邦股份涨4.2%，四川路桥涨3.4%，航天电器涨3.3%，川投能源涨3.0%。

A500ETF易方达（159361）跟踪中证A500指数，该基金盘中获净申购900万份，最新基金规模超150亿。

截至4月2日，A股市场已有超过1100家上市公司公布了2024年的年报。数据显示，这些公司中约有950家实现了盈利，占比接近90%；同时，超过570家公司的净利润较上一年度有所增长，占比超过了一半。值得注意的是，在业绩表现突出的企业中，各细分行业的龙头企业继续扮演着领头羊的角色。

光大证券指出，3月份市场波动率有所下行，市场赚钱效应有所减弱。从历史情况来看，4月份市场通常会进入整固阶段，市场在四月对业绩的关注度较高，财报业绩向好的方向或值得关注。

易方达基金管理公司资产管理总规模处于行业前列，产品线齐全；指数投资经验超20年。易方达中证A500指数基金具备跟踪优质指数、费用低、交易优势大、方便场外参与以及投资分散化、跟踪市场表现、透明度高和适合长期定投等特点和优势。欢迎投资者关注A500ETF易方达（159361）。



关联产品：

A500ETF易方达（159361）

易方达中证A500联接A（022459）

易方达中证A500联接C（022460）

易方达中证A500联接Y（022930）

截至13:25，恒生港股通高股息低波动指数跌1.63%，权重股中，长和跌2.4%，恒生银行跌1.8%，恒基地产跌1.6%，新鸿基地产跌0.6%，昆仑能源跌0.1%。此外，中国建筑国际涨2.7%，康师傅控股涨2.4%，中国电信涨1.5%，中国神华涨1.4%，光大环境涨0.9%。

恒生红利低波ETF(159545)跟踪恒生港股通高股息低波动指数，该指数从香港市场中选取 50 只净股息率高且年化波幅低的证券作为指数样本，反映可通过港股通买卖的香港上市高股息低波动证券的表现。数据显示，目前恒生港股通高股息低波动指数股息率超7%。

险资举牌港股热度不减。消息面上，4月2日，新华保险发布关于举牌一家港股上市公司的信息披露公告。据统计，今年以来，已有中国人寿、平安人寿、新华保险、长城人寿等多家保险公司对11家港股进行增持。从增持标的来看，以银行、公用事业等红利资产为主。

方正证券指出，高股息策略在港股市场长期表现优异，相对恒生指数取得超额收益。经济增速放缓、债券利率进入下行通道，高股息资产的吸引力提升。

恒生红利低波ETF(159545)近10日资金净流入超8900万，近20日资金净流入近4亿，最新规模12.76亿元（跟踪同类指数规模最大）；成立以来超额收益+9.37%，位于同类第一（最近一年，相对价格指数）；20bp费率（同类产品最低档）。



相关产品：

恒生红利低波ETF（159545），联接A（021457）/联接C（021458）。