隔夜美股三大指数高开低走，纳指收跌2.15%，道指跌0.84%，标普500跌1.57%。科技股领跌，苹果、特斯拉均跌近5%，英伟达、亚马逊等普遍下挫；

美国前财长萨默斯警告，关税政策或致经济衰退风险加剧，标普500自去年4月以来首次失守5000点。加拿大宣布对美国汽车征收25%对等关税，叠加特朗普签署行政令加速煤炭项目开采，煤炭股逆势上涨。

汇丰等机构指出，科技股长期基本面稳健，估值回调或现布局机会。投资者需密切关注企业财报及经济数据，控制风险敞口。



相关ETF：

纳斯达克ETF（513300）

标普ETF（159655）

关税政策引发市场波动，以高股息为代表的防御性资产配置需求凸显。连日以来中证红利质量ETF(159209)、中证红利ETF(515080)均获连续大单净流入，近三日净流入分别超3000万元、近5亿元，份额迭创阶段新高！



中信建投指出，美国新一轮关税范围力度全面超市场预期，新兴市场受冲击更大，或成为全球新一轮大变局起点。高关税恐将美国拖入滞胀甚至衰退的泥潭，我国外需受到冲击，政策发力对冲的必要性随之提升，目前储备工具和政策空间较为充足。中短期聚焦关税免疫和绩优方向，全球面临新秩序的不确定性，应重视红利资产配置价值。



方正证券表示，红利资产在2025年投资价值有望进一步凸显，理由如下：2025年A股分红金额有望进一步提升。当前无风险利率处于低位，红利资产性价比凸显。当前市场估值分化程度较大，再平衡交易下红利受益。年报披露高峰期临近，红利行情迎来催化剂。

4月8日，A股整体反弹，农业板块表现尤为突出，畜牧养殖ETF（516670）放量大涨9.65%，唐人神、罗牛山、湘佳股份、巨星农牧等多只成分股涨停。

实际上，从4月2日美国宣布关税政策动向至4月8日，中证畜牧养殖指数已经上涨了近8%。

推动板块大幅上涨的主要原因是什么？行情的持续性又将如何？

一、外部逻辑：关税反制，农产品或迎价格上涨

随着美方关税“大棒落下”，大农业将作为反制手段，构成“反关税概念”

据Wind，2025年4月8日，万得反关税指数大涨11%。从指数构成看，农林牧渔行业构成“反关税概念”的绝大部分，进一步细分，主要分为种植（种植业、农产品、农化制品）和畜牧（养殖业、饲料、渔业、动物保健）两大类。



中美互加关税，或导致国内农产品价格上涨。

据海关总署，2024 年中国自美国进口商品总值11641亿元人民币，其中农业食品类占比接近20%。

玉米、大豆及猪杂碎对美进口依存度偏高，分别为 15.20%、21.07%、27.67%，猪、牛、鸡肉分别占6.81%、5.17%、10.75%。

对畜牧养殖板块而言，传导链路有两条：



因此，在关税升级背景下，养殖板块景气度有望提升。

二、内部逻辑：供需格局进一步优化

产能变化：“猪周期”核心指标

猪周期是指生猪市场价格呈周期性变化的经济现象。由于生猪消费相对具有刚性，因此供给端变化是猪周期核心。从过往两轮养殖板块大行情来看，均处于产能（能繁母猪）大幅下降阶段。

自2023年初以来，能繁母猪处于缓慢去产能阶段，据农业农村部最新数据，截至2025年2月底，全国能繁母猪存栏4066万头，相比2023年初去化幅度近7%。





来源：Wind，农业农村部

值得关注的是，在关税升级背景下，随着养殖成本上升，养殖行业去化进程或加速。

政策面：农业强国势在必行

《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》稳健明确提出全方位夯实粮食安全根基、全领域推进农业科技装备创新、全环节完善现代农业经营体系、全链条推进农业产业体系升级等要求，提出到2027年，农业强国建设取得明显进展，到2035年，农业强国建设取得显著成效。

盈利层面：业绩爆发

猪价回暖助力生猪养殖企业业绩回升。牧原股份2024年实现营业收入1379.47亿元，同比增长24.43%，归母净利润178.81亿元，同比扭亏。同时发布一季度业绩预告，预计2025年第一季度实现净利润45亿元至50亿元，上年同期为-24.59亿元。

此外，温氏股份、巨星农牧、新希望等养殖公司净利润均实现大幅增长。

三、机构：内外围共振利多猪价

开源证券：中美互加关税升级，利多国内农产品整体价格，对猪价的影响涉及原料成本抬升、进口猪肉及其他肉类替代，多维度利多猪价，不应因猪肉单项自美国进口占比低而被忽视。

从国内供需看，2025年猪价中枢有支撑且逐步进入阶段性上行期；外围看，关税驱动饲料原料价格上涨及进口肉类成本抬升。内外围共振利多猪价，生猪板块在关税等宏观冲击下避险属性及投资逻辑强化，建议积极配置。

长江证券：伴随产能前期持续回升，行业盈利阶段或逐步进入尾声，而由新生仔猪量与集团场普遍扩产来看，2025年生猪供给预计较为宽裕，全年价格呈现下降趋势。当下，板块持仓与估值均处于历史底部位置，伴随后续猪价下跌，产能去化逻辑不断强化，重视本轮产能去化投资机会。

畜牧养殖ETF（516670）紧密追踪中证畜牧养殖指数，标的指数覆盖生猪养殖产业链，根据Wind概念划分，与养猪相关概念成份股权重合计占比超60%，疫苗、饲料等养猪上下游+禽类、水产等养殖概念占比近40%。

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息

对等关税冲击下，资本市场恐慌情绪弥漫。红利资产再度成为资金“避风港”。数据显示，截至4月8日，港股红利低波ETF(520550)获资金连续18日净流入，单日净流入超2000万，环比放量近10倍，迭创新高。

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分析指出，高股息策略在震荡行情中更具吸引力，尤其港股+红利+低波三因子，兼具估值折价与低波动属性，能够有效对冲市场不确定性。



据了解，港股红利低波ETF(520550)以全市场最低费率（综合费率0.2%）降低持有成本，其月度分红机制和T+0交易特性进一步提升了资金效率；持仓结构上，金融、能源等成熟行业构筑安全垫，同时通过单一个股5%的权重上限实现风险分散，剔除阶段跌幅过大的股票规避“股息率陷阱”。

美国关税政策“冲击波”持续席卷全球资本市场。红利板块再度获得资金青睐。截至4月8日，中证红利质量ETF(159209)获资金连续3日净流入，累计超3300万，份额迭创阶段新高！

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瑞瑞银、高盛、摩根士丹利等外资机构相继发布最新观点。瑞银证券表示，近几日A股市场的走势或许已对潜在的负面影响大致完成了计价。



华证指数研究表示，质量因子通过筛选高盈利质量（ROE、现金流等）、低财务风险（低杠杆、低波动）及盈利可持续性（稳定增长）的标的，构建“护城河”资产组合。策略涵盖盈利能力、成长性、安全性三维度，与巴菲特“以合理价格买入优秀公司”理念高度契合。



据了解，中证红利质量ETF(159209)跟踪的中证全指红利质量指数选取 50 只分红稳定、股息率较高且盈利持续性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映具有较强分红和盈利能力特征的上市公司证券的整体表现。以“红利+质量”双因子筛选机制筛选出兼具“低估值”+“高质量”双重护城河的优质企业。

4月8日，南向资金净买入再超百亿港元，越跌越买的态度十分明显。今天港股的反弹力度也比A股更大，截至目前港股科技指数涨超2%。



但是很多投资者可能发现，大批港股类ETF都大幅偏离指数，是怎么回事呢？



概括来说，主要是昨天市场大幅下跌带来的价格偏离。昨天港股科技指数跌幅超过17%，而A股的跨境ETF有10%的涨跌停板限制，以$港股科技50ETF 为例，昨天跌停收盘，比指数“少跌”了7个多点，溢价超8%，因此这部分跌幅需要在今天“归还”。这种情况，今天在港股类ETF的价格上普遍发生。

目前来看，港股科技50ETF(159750)场内价格和折溢价都回到正常水平。

从交易机制来看，港股类ETF支持T+0交易。意味着投资者当天买入后，当天即可卖出，极大地提升了资金的使用效率。

经过大跌后，港股科技股处于什么水平？港股科技指数最新估值是19倍PE出头，又回到了去年8月份的水平，中国最顶尖的科技股跌成了价值股。所以中长期来看，目前的科技龙头股吸引力已经十分明显。

短期看，港股相对更高的弹性和港股类ETF的T+0交易机制，也更适合和博取短期反弹机会。

作者：ETF红旗手

4月以来，港股市场就呈现较为剧烈波动。特别是特朗普“对等关税”幅度和力度显著超出市场预期，全球巨震，避险模式开启。

但在一片绿意中，高股息板块却展现出惊人韧性——以港股红利低波ETF(520550)跟踪的恒生港股通高股息低波动指数为例，根据wind数据显示，截至4月7日，该指数近一年涨幅仍达14.17%，显著跑赢大盘。今日该指数也是备受投资者关注，截至中午休盘涨超1%。

值得注意的是，伴随股价回调，指数股息率动抬升至8.23%，进一步凸显其"下跌增厚收益"的特性。



虽然说“覆巢之下，安有完卵”，在全球市场如此不稳定的环境下，大部分的板块已经跌没年初以来的全部涨幅。但作为优秀的防御性资产，红利资产板块却为何能独善其身，逆势快速反弹，我们可以从以下两方面来看。

首先是，从基本面来看，港股红利资产主要集中在银行、地产等传统行业，这些行业的整体估值较低，但随着经济逐步复苏和企业盈利的改善，这些行业有望迎来估值修复。

再就资金面来看，年初以来南向资金累计净买入港股金额创历史新高，显示出投资者对港股市场的信心不断增强。特别是中长期资金，更倾向于配置低估值、高股息率和低波动性的资产。



其中，高股息红利资产中以恒生港股通高股息低波动指数备受市场青睐，而港股红利低波ETF(520550)紧密跟踪恒生港股通高股息低波动指数，其以低估值+高股息板块的特点获得避险资金连续17日净申购，净流入持续放大！连续17日增仓！

综合以上分析，港股红利资产在当前市场环境下具备明显的投资价值。无论是从基本面还是资金面来看，港股红利低波资产都具备低估值、高股息率和低波动性的多重优势。对于追求稳定收益的中长期投资者而言，布局港港股红利低波ETF(520550)或是一个明智的选择。

作者：ETF红旗手

4月8日早盘，A股虽然迎来集体反弹，但是市场呈现明显分化走势，避险情绪骤增，红利资产受到投资者的重点关注。

ETF方面，中证红利 ETF（515080）截至中午休盘大涨2.31%。



在当前复杂多变的市场环境下，全球经济面临诸多不确定性，地缘政治局势时有波动，国内经济虽稳步复苏，但仍处于结构调整的关键阶段，各类资产价格波动频繁，投资者普遍在资产配置上感到迷茫。在此背景下，“守”好资产，成为投资者的当务之急。

秉持“守字当先”的策略，稳定现金流板块的防御价值在震荡市中愈发凸显。业内机构一致认为，在不确定性定价环境中，确定性的供给是资产配置的关键所在。像电力、银行这类类债红利品种，凭借其稳健的盈利模式和稳定的现金流，有望成为投资者构建底仓的优质选择。与此同时，在国家扩大内需等一系列利好政策推动下，内需消费方向投资价值显著提升，医药、汽车、家电等细分领域蕴含大量投资机会，值得投资者重点关注。

红利板块也备受机构青睐。此前，红利板块历经行情调整，积压的筹码压力得到有效释放。当前正值A股上市公司年报披露期，且新政策发布已满一周年，上市公司分红率有望进一步提升，红利板块的投资吸引力持续增强。

以上提到的证红利 ETF（515080）跟踪的是中证红利指数，该ETF采用独特的股息率加权方式，能够精准锁定A股市场中的高红利股票，真实反映高红利股票的整体走势。其成分股多为各行各业的头部企业，这些企业不仅业绩稳定、现金流充沛，且具备强大的抗风险能力。



投资者通过投资中证红利 ETF（515080），相当于一键布局多只优质高红利股票，实现投资组合的多元化，有效分散投资风险，降低单一股票波动对资产组合的影响。在市场大幅震荡时期，该ETF凭借成熟的分红机制，能够为投资者提供较为稳定的现金流，助力投资者在震荡市中实现资产的保值与增值。大家可以重点关注一下。

作者：ETF红旗手

4月8日，高股息板块再度活跃。截至13时22分，港股红利低波ETF(520550)微跌0.10%，成分股首钢资源、中国建筑国际、中国交通建设涨幅居前；交投活跃，换手率达23.49%！截至4月7日，该基金获资金连续17日净流入。

分析指出，截至2025年4月初，港股红利低波策略仍展现出显著的投资价值。“高股息率”具备核心吸引力，恒生港股通高股息低波动指数股息率保持在7.13%-7.80%，远超同期国内10年期国债收益率（约1.7%），风险溢价处于历史高位（分位点96%）。“低估值”提供安全边际，该指数市盈率仅5.8倍、市净率0.5倍，显著低于A股及港股大盘，叠加经济复苏预期和央企市值管理政策推动，估值修复空间较大。

另有数据显示，南向资金年内净流入超4270亿港元，外资机构集体看多，推动港股高股息板块持续走强，据了解，港股红利低波ETF(520550)以全市场最低费率（综合费率0.2%）降低持有成本，其月度分红机制和T+0交易特性进一步提升了资金效率；持仓结构上，金融、能源等成熟行业构筑安全垫，同时通过单一个股5%的权重上限实现风险分散，剔除阶段跌幅过大的股票规避“股息率陷阱”。

截至收盘，中证红利价值指数涨2.77%，权重股中，中远海控、潞安环能、兖矿能源、恒源煤电涨超4%，兴业银行、雅戈尔涨超3%。

红利价值ETF（563703）于2025年3月31日至2025年4月11日进行发售，首次募集规模上限为80亿元。

红利价值ETF（563703）紧密跟踪中证红利价值指数，该指数选取股息率高且价值特征突出的50只股票作为样本股，定位具有更高估值性价比的红利股，既注重“高分红”，又突出“高价值”，尽量避免“高股息陷阱”。

中证红利价值指数因其“高分红”+“高价值”属性，有望成为险资、养老金等中长期资金的主要配置载体。

中证红利价值指数聚焦高性价比红利资产，长跑能力突出，指数在2019年至2024年连续6年实现正收益。当前红利价值的股息率约6.42%，略高于其他红利指数，且PE/PB等估值指标则相对低于其他红利指数。

华泰证券表示，风格切换来到关键时点，高股息配置逻辑进一步强化。过往来看，4月年报季结束后，5-7月将迎来密集分红期，当前高股息板块相对估值较低，是较好的左侧布局位置。

“高分红+高价值”双核驱动、科学的指数编制规则，叠加政策引导、资金偏好与较低估值，红利价值ETF（认购代码：563703）值得投资者关注！