关税风暴越激烈，红利类资产投资价值越高。

因为刺激内需的必要性逐渐加强。

这时资金会更倾向“ 不容易受到经济周期影响的盈利稳健的内需驱动型行业 ”。

在投资标的中，符合这一要求的，我认为是“红利”类资产。

这一点，我们从各红利指数的重仓股能窥探一二。

• 传统能源龙头“中国神华”：煤炭作为基础能源，发电这种民生需求是非常稳定的，波动较小，且在能源资源安全战略下，准入门槛也极高。

• 交通运输龙头“大秦铁路”：铁路运输价格受管控，且属于垄断型行业。

• 偏市场化竞争的“格力电器”：作为空调等家电这类耐用品龙头，整体需求也比较稳定，且有品牌和技术壁垒形成的护城河。

简单理解就是：红利类企业相比其他板块的一大特点就是“定价权”更多在企业自己手上，且需求相对更稳定，盈利能力不容易受市场波动影响。

这些企业主要集中在公用事业（电力、交通）、必选消费（食品、家电）、基础设施（通信、建材），在刺激内需政策下，这类企业容易形成“需求托底-政策催化-盈利兑现”的闭环。

为什么优先“红利低波”？

之前给大家分享过“红利低波”的底层逻辑：



红利因子关注“企业质量”，着眼于长期业绩稳定，盈利良好的企业。

这些企业的一大特点就是“稳定分红+股息率高”，这样的公司通常处于产业链成熟期，行业竞争格局稳定，公司的收入与盈利常年稳定增长。

低波动因子关注“市场行为”，着眼于降低市场异常行为带来的风险。

“市场异常行为”主要指：投机者喜欢炒作高波动高估值的股票，在炒作期间，通过短期拉高股价，吸引更多投资者进场，造成更大的泡沫。

低波动因子可以很好地规避异动股票。

因此，“红利+低波”是双重稳定性加持——红利是现金流稳定性，低波则是投资稳定性。双重稳定性让“红利低波”相关指数波动率更低，持有体验更好。

为什么是“800红利低波”？

红利低波指数还不少，不仅有常听说的中证红利低波，红利低波100，还有沪深300红利低波、中证800红利低波和港股红利低波。

每次大家来问我具体哪个更好的时候，我经常“偷懒”回复：都行，都差不多。

本质是因为，各个红利低波指数的筛选规则都是“流动性好、连续分红、股息率高、波动率低”。

其实吧，在选择具体投资标的时，我很多时候是“把握模糊的正确”。

只要大方向对了，具体选哪个其实大差不差，投资获得感都差不多~

就像前两年，美股大涨时，选纳指100还是标普500，都是赚，都比买AH好。

不过，既然越来越多人来问现在买哪个红利低波指数更好，我就来试试鸡蛋里挑骨头。

对比一番后，发现，“红利低波”指数中，也有一个“攻守兼备”的细分指数：中证800红利低波。

之前我们最常提及的“中证红利低波”和“中证红利低波100”都是在“中证全指”中进行选样。

沪深300红利低波，顾名思义是在“沪深300指数”中进行选样。

中证800红利低波的样本空间则是“中证800指数”。

所以，在我看来，这几只红利低波指数最核心的区别就是“样本空间”不同。

“中证800红利低波指数”是以中证800指数为样本池（即：沪深300+中证500），也就是大盘股+中盘股，不含小盘股。

“中证红利低波、中证红利低波100”都是全市场选样，会涉及到小盘股。

根据市场惯例，A股中大盘股（300亿以上）、中盘股（100-300亿）、小盘股（100亿以下）的划分较为普遍。

我看了一下（2025.4.10）：

中证800红利低波指数：100只成分股。其中刚好有50只是大于1000亿（大盘股），剩下50只在100亿-1000亿之间，其中不少属于100-300亿适中规模。



中证红利低波指数：50只成分股，其中5只是低于100亿的，也就是涵盖到了小盘股。

沪深300红利低波指数：50只成分股，且都在400亿以上。

中证800红利低波指数，在大盘股和中盘股中选样(不涉及小盘股），这一点，正好使得它相比其他红利低波指数，具备“攻守兼备”的特征！

1、攻

相比“300红利低波”（只在沪深300指数中选样），它还涉及不少中盘股，规模适中。而且，中盘股中不少企业属于新兴行业龙头，例如半导体设备、光伏材料等，其研发投入占比普遍高于传统行业，未来增长潜力更大。在内需政策刺激下，行业需求增长，这类企业的业绩弹性通常高于传统蓝筹股。

“中证800红利低波指数”还设置了30%的一级行业权重上限，第一权重行业为银行(占比24.90%)，前十大行业分别为银行、公用事业、交通运输、非银金融、建筑装饰、基础化工、家用电器、医药生物、汽车、煤炭，合计权重为77.24%。行业分布相对更均衡，避免了在“银行、地产、煤炭”这些传统高股息行业占比过大。

2、守

“中证红利低波”（在全A市场中选样）涉及小盘股。

小盘股往往风险和波动相对更高，分红的稳定性偏弱，一旦行情突然转跌，小盘股是被下杀得最厉害的。

“中证800红利低波指数”则刚好回避了这部分波动源。

从业绩表现来看，也能印证中证800红利低波指数“攻守兼备”的特点。

根据中证指数官网数据：

年化收益率：800红利低波的近5年年化收益率为10.10%，高于300红利低波与中证红利低波！

波动率：800红利低波近5年波动率低于中证红利低波。

再看包含分红的“800红利低波全收益指数”，基日以来(2013.12.31)至今(2025.4.10)，年化收益率高达15.22%！



高波动是会侵蚀收益的，像沪深300宽基指数，即便是核心资产，但是波动率非常高， 长时间也会侵蚀累计的涨幅。

我认为“800红利低波”能做到长期年化收益高：

一方面是“低波因子”抵御波动对收益的侵蚀；

另一方面就是“大盘股+中盘股”提供持续的稳健盈利和分红。

“800红利低波指数”是去年5月正式发布的，至今还不到1年，属于比较新的创新型红利低波指数，目前跟踪该指数的标的也极少，ETF只有1只800红利低波ETF（159355），且是每季度评估分红，满足红利爱好者对现金流收入的需求。

综上小结：

1、 800红利低波ETF（159355）（场外联接A类:023321，C类:023322）跟踪的“中证800红利低波指数”相比其他A股的红利低波指数而言，更加“攻守兼备”，适应性更强。适合大多数稳健型投资者在震荡、复苏、慢牛市中长期持有。

2、 如果想要做“红利低波”跨市场补充，还是可以看看本周即将发行的港股通红利ETF(159220）， 主要分布在港股地产、金融等传统蓝筹板块，红利属性显著；港股市场估值更低，股息率也更高。

*注：根据华宝中证800红利低波动交易型开放式指数证券投资基金合同，基金管理人每季度最后一个交易日对基金相对标的指数的超额收益率进行评价；计算基金份额净值增长率、标的指数累计增长率、超额收益率。其中，超额收益率按以下方式确定：超额收益率＝基金份额净值增长率－标的指数累计增长率； 当超额收益率大于0.5%时，本基金将进行收益分配，收益分配比例不低于超额收益率的60%，基金管理人将在次季度起的15个工作日内拟定收益分配方案；当超额收益率小于或等于0.5%时，本基金将不进行收益分配。分红条款具体内容以基金合同为准。

来源：范范爱养基



风险提示：本产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金经理管理的其他产品业绩不预示基金未来业绩，基金管理人不承诺任何产品的未来收益。根据基金管理人评估，800红利低波ETF、港股通红利ETF的风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金有风险，投资须谨慎。

14日早盘，受海外关税政策利好变动影响，创业板人工智能指数高开，CPO概念股继续反弹。截至发稿，中际旭创领涨7%，天孚通信、锐捷网络、博创科技、光库科技等多股涨超4%。

热门ETF方面，全市场首只的创业板人工智能ETF华宝（159363）高开，场内价格上涨2.64%，实时成交额快速突破2200万元！

推广


消息面上，美国4月11日宣布，部分科技产品“豁免关税”。豁免产品包括电脑、存储设备、通信设备、平板电脑、笔记本电脑、液晶屏、投影仪等。其中产品税号8517.62.00 的通信设备主要包括光模块、服务器、5G 基站控制器、激光器等。

国信证券表示，目前我国光模块、光通信产品全球领先，是AI基础设施建设的必要环节，“豁免关税”有望缓解近期“关税”带来的负面影响。中信建投认为，关税后续的情况以及具体影响仍需持续评估,但从美国的最新豁免政策来看，有可能让市场情绪有所恢复，接下来超跌的标的股价可能有所修复。

把握AI修复机会，建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）。资料显示，创业板人工智能ETF华宝（159363）被动跟踪创业板人工智能指数，一键布局算力硬件+算力软件+AI应用三件套，高效地捕捉AI主题行情，“光模块”龙头含量高，充分享受全球AI产业链红利。

此外，创业板人工智能指数当前动态市盈率估值为61.12倍，仅处指数发布以来（2024年7月11日）约17%分位点，估值较高点回落明显，当前或具备显著的估值性价比。

数据来源：沪深交易所、深证信息等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。

风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

截至14:05，科创综指ETF建信（589880）涨0.32%；成分股悦康药业盘中20cm涨停，科兴制药涨超16%，华丰科技涨超10%，和元生物涨超7%，福光股份涨超5%；该基金此前已经连涨4天。

上市公司一季度业绩正步入密集公布期，科创板公司屡传佳绩。数据显示，截至4月11日，已有16家科创板上市公司公布了一季度业绩预告。其中预增公司10家、预盈6家，业绩预喜比列100%。从行业来看，半导体、新材料、生物医药等行业聚集了众多“绩优生”。

兴业证券指出，科创板承载着推动高质量发展和加速科技创新的双重使命。一方面，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务；另一方面，科创板聚焦众多硬科技行业，成为资本市场推动经济转型升级、加速科技创新的重要载体，有望最大程度受益于“硬科技”行业发展及经济转型升级的红利。

科创综指ETF建信（589880）跟踪上证科创板综合指数。科创综指汇聚了集成电路、AI、生物制药、光伏、高端装备等产业链集群，聚焦战略新兴产业，成分股均为战略新兴产业上市公司，其中人工智能、半导体等行业的公司较多。



相关产品：

科创综指ETF建信（589880）

建信上证科创板综合联接A(023743)

建信上证科创板综合联接C(023744)

截至13:10，中证海外中国互联网50指数涨2.67%，权重股中，腾讯控股涨3.0%，阿里巴巴-W涨5.4%，美团-W涨1.3%，拼多多涨2.4%，小米集团-W跌1.6%。此外，东方甄选涨8.1%，药师帮涨5.8%，百度集团-SW涨5.5%，同程旅行涨4.2%，京东健康涨3.9%。

中概互联网ETF（513050）跟踪中证海外中国互联网50人民币指数，该指数从香港及其他海外交易所选取50只中国互联网公司证券作为指数样本，反映境外上市中国互联网企业的整体表现。

流动性方面，中概互联网ETF（513050）近20日，日均成交金额约45亿，日均换手率12%左右，流动性佳。

4月11日港股通成交活跃股合计成交560.83亿港元，净买入金额为64.45亿港元。其中腾讯控股通过港股通渠道成交金额为114.12亿港元，净买入金额为19.60亿港元。值得注意的是腾讯控股获南向资金连续10天净买入，累计净买入金额为129.94亿港元。

开源证券认为，港股科技龙头具备顺周期复苏属性，同时受益于AI长期产业趋势，互联网板块业绩成长性及估值综合性价比优势较为突出。



关联产品：

中概互联网ETF（513050），场外联接（A类：006327；C类：006328）。中概互联网ETF（513050） 追踪中国互联网50指数，反映了海外优质中国互联网公司证券的整体表现，一键打包海外中概互联网核心资产。

港股通互联网ETF （513040），场外联接（A类：019313；C类：019314）

截至13:01，中证A500指数涨0.57%，冲击5连涨；权重股中，贵州茅台跌0.8%，宁德时代跌0.2%，中国平安涨0.3%，招商银行跌0.2%，美的集团跌0.7%。此外，三态股份涨15.4%，江淮汽车涨7.0%，思瑞浦涨6.1%，贝达药业涨5.4%，中际旭创涨5.2%。

A500ETF易方达（159361）跟踪中证A500指数，最新基金规模超140亿；该基金近20日日均成交金额约12亿，日均换手率8%左右，流动性佳。

4月13日，数据显示，今年一季度，人民币贷款增加9.78万亿元，其中，3月新增人民币贷款3.64万亿元。初步统计，一季度社会融资增量累计为15.18万亿元，其中，3月社融规模增量为5.89万亿元，同比多增1.06万亿元。

光大证券研报指出，3月份金融数据呈现以下亮点：总量方面，社融增长较快，表现超预期；结构上，企业短期融资需求旺盛；此外，资金活化程度提升。金融数据向好背后的一致驱动因素为政策靠前发力，以及企业和居民信心边际改善。后续来看，货币政策依然将从总量和结构两方面发力，巩固经济回升向好势头。

易方达基金管理公司资产管理总规模处于行业前列，产品线齐全；指数投资经验超20年。易方达中证A500指数基金具备跟踪优质指数、费用低、交易优势大、方便场外参与以及投资分散化、跟踪市场表现、透明度高和适合长期定投等特点和优势。欢迎投资者关注A500ETF易方达（159361）。



关联产品：

A500ETF易方达（159361）

易方达中证A500联接A（022459）

易方达中证A500联接C（022460）

易方达中证A500联接Y（022930）

截至13:18，中证港股通医药卫生综合指数(HKD)涨3.69%，权重股中，再鼎医药涨超10%，百济神州涨超9%，三生制药、康方生物涨超3%，药明生物、中国生物制药涨超4%。

港股通医药ETF（513200）跟踪中证港股通医药卫生综合指数(HKD)，持续获资金青睐。数据显示，港股通医药ETF（513200）最新规模达34.40亿元，最新份额达44.37亿份。

消息面上，2025 年第一季度 ，中国创新药领域的授权合作事件超过 50 起。其中，国际授权合作 “license-out” 事件近 20 起，至少 11 起合作披露合作金额超 1 亿美元，这些合作涉及总金额超过 110 亿美元。

华泰证券认为，中国创新药和设备器械的出海目前已经初具规模，且还在持续快速增长，考虑到海外市场更高的价格和更稳定的市场格局，已有资产出海或具备持续出海能力的创新药械有望成为2025年市场表现最为耀眼的板块。



关联产品：

港股通医药ETF（513200）一键打包港股医药创新领军企业，可T+0交易，助力投资者布局医药创新出海投资主线。

易方达中证港股通医药卫生综合联接A：018557

易方达中证港股通医药卫生综合联接C：018558

截至午盘，科创芯片设计ETF(588780)上涨0.84%，十大权重股中的芯原股份上涨8.15%，寒武纪-U上涨4.90%，翱捷科技-U上涨4.29%，海光信息上涨2.41%。

市场表现上，科创芯片设计ETF(588780)上周五单日涨幅达6.89%，居场内ETF基金涨幅第2；流动性表现上，近日成交额明显放大，今日盘中已成交4938.66万。

4月11日，中国半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知》。新规规定，集成电路原产地按照四位税则改变原则认定，将“流片地”作为芯片的原产地。

上周末，美国同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓“对等关税”，同时仍在继续敦促企业将生产转移到美国。

长期来看，中国作为全球第一大芯片进口国和重要消费国，新规的出台标明中国不会在这场贸易争端中退缩，国产自主可控的进程加速是大趋势。

截至4月11日，科创芯片设计ETF(588780)年内已上涨11.91%，居全市场芯片半导体主题ETF涨幅第1；所跟踪的科创芯片设计指数（950162.CSI）近一年上涨97.00%，当前市盈率TTM处于自成立以来5.41%的低分位，具备较高投资性价比。

科创芯片设计ETF(588780)，目前唯一跟踪该指数，90%以上布局芯片行业板块，且20%涨跌幅的弹性高，一键布局“中国芯”崛起！

半导体ETF(512480)，所跟踪的中证全指半导体指数，囊括87只半导体龙头股，兼顾半导体上市企业龙头和黑马公司，能够有效避免单一个股波动风险，提供一键投资国内半导体投资的高效便捷工具。

场外联接(A类：007300；C类：007301)。



风险提示：以上所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

昨天，央妈发布超预期信贷数据！今年一季度，人民币贷款增加9.78万亿元，其中，3月新增人民币贷款3.64万亿元。超预期的新增信贷社融规模显示出企业、居民等资金需求端出现更多积极变化，经济向新向好的态势更加明显。

不少外资机构也纷纷表示，目前A股估值显著低于海外市场，政策刺激持续发力，科技转型催生新质生产力。所以，我认为当下加码偏新质生产力的中证A500或更能把握当下A股的配置机遇。

首先，中证A500打破传统宽基指数对市值的单一依赖，引入ESG绩效、行业适配度等多维度指标全市场精选500家上市公司。其成分股以9.88%的数量占比贡献了A股66.36%的归母净利润（数据截至2024年四季报），而且它把电力设备、医药生物、电子等新兴产业权重提升至38.2%，既契合“双碳”“科技自主”战略，又规避了传统金融、能源板块的周期波动风险。

其次，中证A500前三大行业权重严格控制在30%以内，单一行业不超过12%，显著弱化市场极端波动的影响。以去年回测结果为例，去年中证A500最大回撤15.16%，较中证500指数低4.74个百分点，凸显分散配置的抗风险能力。



最后，就是A500指数当前还兼备估值性价比与盈利韧性两大优点。截至最新数据，中证A500市盈率仅13.93倍，处于基日以来39.2%的历史低位，较标普500（24.71倍）折价超43%。同时，其成分股ROE达8%，显著高于中证全指、中证500等宽基指数，验证了其盈利韧性与长期增长潜力。

而A500ETF（560610）作为紧密跟踪该指数的场内产品，管理费率仅0.15%。目前该ETF最新规模112亿元，日均成交额超3亿元，兼具规模稳定性与流动性优势。



另外，A500ETF（560610）近期还公布了分红的公告，权益登记日是明天15号，倘若投资者在明天收盘前买入该ETF，那么你就可以在16号的时候享受本次A500的分红收益。在目前的环境下，波动收益不好拿，那么蹭一波分红收益躺平A500也是很不错的策略。

作者：剑诚笔记

美新领导上台后，我国外贸面临的不确定性进一步加大，地产又步入了下行期，拉动经济的三驾马车中，唯有消费尚且“坚挺”。所以，2025年，刺激消费便成为了上面经济政策的“新抓手”，再叠加消费企业逐渐走出业绩“寒冬”，业内人士预计，今年消费企业或有望迎来戴维斯双击。

首先，消费提升空间广阔，政策刺激下有望成为拉动经济新抓手。

2008年之后，我国的经济发展主要依靠的是“外贸+投资驱动”，消费的占比相比并不高。2018年之后，我国房地产开始进入下行期，作为投资主要方向的基建也已经没有更大的空间，再加上美新领导上台开始肆意挥舞“贸易大棒”，我国经济逐渐开始从投资驱动转为消费驱动。

从GDP占比上看，消费当前仅占我国总量的40%左右，而美国则为70%左右，相比之下仍有大量提升空间。随着后续发放生育补贴、完善农民养老保险制度、消费券发放等政策相继落地，我国消费有望逐步回暖，届时，二级市场资金也或将闻风而动，掀起一波行情。

像近期，就有一批相关刺激政策已然落地，如京东2000亿出口转内销补贴、海南省提振和扩大消费三年行动方案等。

其次，消费企业基本面跨过“寒冬”。

从业绩上看，过去几年，消费企业均经历了较为严酷的出清，有很多企业被迫退出市场。好在经过周期循环，许多行业已经逐步回暖，比如航空业，几大头部企业均实现了同比大幅减亏。



而对于整个消费板块，Wind一致预期2025年的应收和归母净利润均有望大幅上行，后者更是可能达到16.79%。

从估值上看，消费板块当前估值并不高，消费80指数截至4月13日，PE（TTM）仅为22.65倍，位于历史31.18%分位点，可以说仍位于颇具性价比的区间。



总之，2025年的消费，有着政策、业绩、估值三方面的利好助推，有望走出一波“戴维斯双击”行情。

而跟踪消费80指数的消费ETF（510150），布局的均为消费各子行业的龙头企业，不仅业绩具有确定性，有望率先复苏；股价方面也相对具有一定的“安全边际”，或是我们2025年布局经济顺周期以及政策出台的不错工具。

作者：钱袋侦探社

全球市场自4月6日以来波动剧烈，让投资者的体验如过山车一般，除了超跌的成长类资产吸引了不少眼光外，抗震属性强、股息率高的红利类资产也受到追捧。

比如A股的中证红利ETF（515080），近5个交易日资金净流入超7亿；而港股红利低波ETF（520550）份额更是连续7周正增长，近20日累计净流入7549万元，资金青睐程度可见一斑。



港股红利被抢筹，主要有三大逻辑——

首先，港股红利较高的股息率，对长线资金、避险资金吸引力较强。

当前恒生港股通高股息低波动指数的股息率仍高达8%以上，即使算上港股红利税，股息率相比10年期国债收益率甚至10年期美债收益率的风险溢价仍然较高。

其次，南向持续流入背景下，港股的弹性要更强。

由于港股是离岸市场，近期受海外利空的冲击较大，港股红利近期的回撤也更大，但弹性的另一面是修复也更加迅速，港股红利低波ETF（520550）今日盘中上涨1.5%，涨幅甚至超过了创业板指。而南向资金今年来持续买入背景下，相比A股仍有折价的港股资产潜在修复空间更大。

最后，海外利空尚不明朗，避险属性较强的红利类资产仍具备较高配置价值。近5年来看，港股红利低波的年化波动率20%左右，仍低于恒生指数的25%，抗震能力要更加出色，而该指数近三年、近五年年化收益率均高于恒生指数，夏普比明显更高。



正所谓，分散配置是天下唯一免费的午餐，尤其在当前全球市场动荡之际，适当配置一定比例的港股红利低波ETF（520550），是对抗这个世界不确定性的不错选择。

作者：指东道西